Экономическая бездна [Архив] - Русский Бастион (www.tower-libertas.ru)

Админ

05.01.2009, 21:58

Мировой экономический кризис и кризис в России (http://www.2bz.ru/progn1.htm)

* - Настоящие причины мирового финансового кризиса.
* - Что на самом деле происходит?
* - «Контролируемое обрушение» мировой экономики.
* - «Контролируемое обрушение» Российской экономики.
* - Что будет дальше?

Основной и единственной причиной обвального кризиса мировой экономики является перепроизводство основной мировой валюты – доллара США.

С 1971 г., когда была отменена привязка доллара к золотому содержанию, обеспечивающемуся золотым запасом США, доллары стали печататься в неограниченных количествах. Покупательная способность доллара обеспечивалась не только ВВП США (как это происходит в каждой нормальной стране), но и ВВП стран всего мира.

Все бы ничего, но те государства, экономики которых стали обеспечивать силу доллара, никогда не имели и не имеют контроля за объемом эмиссии доллара. Этого контроля реально не имеет и правительство США. Таким правом обладает только ФРС США.

Федеральная Резервная система США (иными словами Центральный Банк США) – это частная организация, принадлежащая 20-ти частным банкам США. Это их главный бизнес – печатать мировые деньги. Чтобы достичь этого, нынешние владельцы ФРС затратили много и времени – десятилетия, а точнее – столетия, и усилий – здесь 1-я и 2-я Мировые войны и Бреттон-Вудские соглашения 1944 г. и т.д. и, конечно, само создание ФРС в 1907 году.

Таким образом группа частных лиц окончательно получила право выпускать в обращение доллары, определять объем, сроки выпуска и т.д. С 1971 г. по 2008 г. объем долларовой массы в мире вырос в десятки раз, превзойдя во много раз реальный объем товарной массы в мире.

Такое положение дел было исключительно выгодно, в первую очередь, владельцам ФРС как частной организации, во вторую очередь – самим США как государству. О выгодах владельцев ФРС мы скажем чуть позже, а к числу выгод США относится возможность вообще с 1944 года, а особенно с 1971 года, т.е. в течение 37 последних лет жить не по средствам, т.е. в значительной мере за счет остального мира.

Так ВВП США составляет 20% от мирового ВВП. Правда эта цифра не является полностью верной, т.к. в объем своего ВВП Соединенные Штаты засчитывают ряд показателей, например стоимость некоторых разновидностей услуг, которые другие страны в ВВП себе не засчитывают. Если пересчитать по общим правилам, то с 20% этот показатель уменьшится примерно до 15%. Ну да ладно, пусть будет 20%. А потребляют США – 40% от ежегодно производимого в мире. Вопрос для умеющих думать: если кто-то производит 20% (или 15%?), а потребляет 40%, то ведь за это кто-то должен платить?

Действительно платит, этот кто-то – остальной мир, который отдает Америке свои товары в обмен на необеспеченные бумажки. При этом происходит огромное перераспределение мировых богатств в пользу США.

Кстати, чем больше смотришь на происходящее в мире, тем больше убеждаешься, что ничто не ново в этом мире. Все либо было в истории, либо описано в сказках. Например, обмен реальных активов на фантики аналогичен тому, как за бусы и другую дребедень общей стоимостью 24 доллара у индейцев был куплен Манхэттен. А умение жить за счет других и быть при этом самым сильным, было описано в сказке о Филиппке, который сосал соки из других, более слабых растений.

В мою задачу не входит осуждение ФРС, Соединенных Штатов Америки, как государства или еще кого бы то ни было. Не нужно никого осуждать, просто надо увидеть мир именно таким, какой он есть на самом деле. Правдивая картина мира позволит понять, что происходит на самом деле, что будет происходить, и что можно сделать, чтобы кризис Вас либо вообще не задел, либо задел бы как можно меньше.

Возникает вопрос: а зачем ФРС нужно было производить долларов больше, чем нужно для нормального функционирования мировой экономики?

Действительно, если бы все страны, которые добровольно «встроили» свои экономики в механизм поддержания и обеспечения покупательной способности доллара, имели бы право осуществлять контроль за эмиссией доллара, то ничего плохого с экономикой мира не произошло бы. Реальная долларовая масса соответствовала бы тому реальному объему активов, которые должны были бы обеспечиваться долларами.

Но в том-то вся фишка, что, если ты частное лицо и имеешь право печатать доллар, обеспечиваемый экономикой всего мира, то, если конечно ты не святой, типа Матери Терезы, а банкиры ФРС не святые, то ты просто обязан начать перепроизводство доллара, так как это дает тебе фантастические возможности. Именно для этого ФРС и создавалась, именно для этого делалось все, чтобы доллар стал мировой валютой. Твое перепроизводство доллара, это твой и только твой товар. Причем самый лучший товар в мире. По прибыльности он превосходит любые другие виды зарабатывания денег. Наркотики, проституция, торговля оружием – просто забавы лохов по сравнению с возможностью выпускать доллар.

Эту возможность ФРС получила, точнее не получила, а заработала по праву.

На это право было затрачено огромное количество интеллекта (великолепнейших мозгов), огромное количество усилий, денег и годы напряженного труда, для этого были организованы несколько кризисов и пара мировых войн.

Админ

05.01.2009, 22:00

Идем дальше.

Перепроизводство доллара нужно, чтобы обогатиться (а зачем оно еще нужно?). На эти практически виртуальные деньги можно скупать совсем не виртуальную, очень даже реальную ликвидную собственность (компании, заводы, золото, другие активы).

Часть денег нужно тратить на поддержание силы США. Владельцы ФРС – это мозг. Но мозг, даже с деньгами, практически беззащитен перед грубой силой. Поэтому мозгу нужно очень сильное, но не просто сильное, а самое сильное в мире тело. Таким телом и является США. По этой причине не жалелись деньги на то, чтобы тело имело самую сильную армию в мире, самый сытый в мире народ.

Поэтому всегда оплачивались дополнительные, не заработанные экономикой США, объемы потребления товаров народом США.

Кстати, значительные средства тратились на обеспечение «доступных» кредитов – потребительских, в том числе на жилье. Т.е. ты еще не заработал ничего, но тебе уже дали дом, машину и т.д. Правда под обязательство работать на погашение кредита 30 лет. Оплачивать все это (выдавать огромные объемы кредитов) можно было только за счет необеспеченной эмиссии доллара. При этом те, кто «в теме» (владельцы ФРС) прекрасно знали, что возвращать эти деньги потребителю в полном объеме не придется, т.к. наступит этап «контролируемого обрушения» и все изменится, в том числе рухнет и доллар.

Но это будет потом, а пока: в 1970-е., в1980-е, 1990-е годы – все хорошо, до контролируемого обрушения еще есть время.

Кстати, часто слышу, как многие злорадствуют:
– Ура! Доллар упадет, экономика США рухнет и это будет крахом США!
Надо понять одно – мозгу по большому счету глубоко плевать на тело.

Мозг создал для себя тело, но он не кардинально связан с телом, он может создать еще несколько тел. Мозг никогда не проиграет, если одно из тел придется умертвить, либо сильно ослабить. Да мозг лишь частично базируется в США, остальные части мозга находятся в Англии, Франции, Италии и т.д.

Кстати, сейчас мозг взамен одного тела, создаст еще тела – многополярный мир. Одним из новых тел будет Россия. Возможно, что это новое тело будет существовать в виде союзного государства России, Белоруссии, Украины и, может быть, Казахстана.

То, что будет осуществлено усиление и укрупнение России – это почти наверняка т.к., к каждому новому полюсу мира (телу) у мозга есть определенные объективные требования – по численности населения, по территории, по мощности экономики, по военной мощи. В предстоящем усилении России, к сожалению, нет никакой заслуги самой России, но это отдельная тема.

Админ

05.01.2009, 22:07

Вернемся к ФРС.

Чтобы необеспеченная часть эмиссии долларов не давила на товарный рынок и не вела к обесцениванию доллара, что неминуемо будет происходить, если долларов в обращении будет значительно больше, чем товарных активов в мире, гениальные умы владельцев ФРС придумали великолепные по эффективности способы связывания, замораживания значительной части долларовой массы в виртуальном товаре.

В первую очередь для этого был использован фондовый рынок. Из обычного нормального, он был превращен в значительной степени виртуальный. Действительно, акции предприятий стоят денег. Но главная и почти единственная инвестиционная ценность акций на нормальном рынке определяется прибыльностью предприятия, т.е. возможностью получить доход в виде части прибыли предприятии, распределяемой между акционерами. Стоимость акций тем выше, чем выше ежегодная прибыль на вложенный капитал. Так обстоит дело на нормальном фондовом рынке.

На виртуальном фондовом рынке ситуация будет другая. Вам объяснят, что прибыль имеет третьестепенное значение. Те 2, 3, 4 или 5% прибыли, которую зарабатывает корпорация и распределяемые между акционерами 10, 20 или 50% этой прибыли особого значения не имеют.

Главное – рост капитализации, и ,соответственно, рост стоимости акций. Важно, чтобы росла стоимость Вашего пакета акций. В этом главный доход инвестора. На самом деле, в этом главная фишка для лохов. И не надо расстраиваться, что в числе лохов оказались очень умные и сильные люди. На самом деле нас обманывают настолько, насколько мы сами хотим обмануться. К сожалению, это правило универсальное, действует без исключений и распространяется, в том числе на самых умных людей.

На виртуальном фондовом рынке происходит следующее:

Вот бизнесмен заработал один или несколько миллионов долларов. Он начинает думать, куда вложить деньги: к примеру, построить новый завод. Для этого надо придумать качественную продукцию, которая будет пользоваться спросом, найти землю для строительства, построить непосредственно сам завод, нанять персонал, обучить его, купить сырье, произвести продукцию, прорекламировать ее, продать и т.д. Это большие затраты личного труда, времени, нервов, а в результате будет получено лишь несколько процентов прибыли на вложенные деньги. При этом труд и силы нужно вкладывать постоянно, каждый день, каждый месяц и каждый год. Но здесь появляется альтернатива – «сладкий» фондовый рынок. Ничего не надо делать. Нужно только заплатить деньги и купленные пакеты акций будут ежегодно расти в цене, а, точнее, тебе будут «рисовать» ежегодно 10-15% к первоначальной цене. Никакой особой «головной» боли, никаких особых затрат, сил, энергии и ума.

Все просто и понятно, как бесплатный сыр в известном техническом устройстве. Ну как здесь не обмануться и не начать верить всяким экономическим «гуру», объясняющим, что главное не прибыльность предприятия, а рост курсовой стоимости.

Действительно, для тех, кто превратил фондовый рынок в виртуальный, это на самом деле главное, т.к. фондовый рынок, основанный на оценке акций, исходя из действительной прибыльности предприятия, может «утилизировать», «связать» доллар в объемах в десятки раз меньших, чем рынок, основанный на росте курсовой стоимости акций. Для организаторов виртуального фондового рынка это по-настоящему важно, т.к. счет идет на десятки триллионов долларов.

Кстати, опционы, фьючерсы и тому подобная фондовая дребедень – из этого же спектакля под названием «виртуальный фондовый рынок».

Поэтому, облегчая себе жизнь, было выгодно обманываться даже очень неглупым бизнесменам и верить в фондовый рынок. На самом деле, на таком рынке реально заработанные нелегким трудом деньги превращались в виртуальные.

Для тех же, кто придумал эту фишку с фондовым рынком, кроме задачи «оттягивания» долларов, такой рынок одновременно решал и другие фантастически выгодные задачи, давал возможности огромных заработков.

Потому, что если ты контролируешь ключевые моменты этого рынка, имеешь значительные средства (если вы печатаете доллары, с деньгами у вас проблем нет – всегда можно дать самому себе любого размера кредиты на практически неограниченный срок), сам организуешь новости, на которые будет реагировать рынок и сам определяешь время и порядок подачи этих новостей, то ты будешь зарабатывать фантастические деньги. При этом, для тебя эти деньги, в отличие от лохов тоже пытающихся играть на бирже, будут совсем не виртуальными и реальная прибыльность у тебя будет не 10-15 виртуальных процентов, а реальные 40, 50, 60,…,100%. И так из года в год.

Главное – это то, что ты точно знаешь, когда ты обрушишь этот рынок, перед этим выведя свои деньги. А пока ты будешь из года в год скупать контрольные пакеты по-настоящему прибыльных предприятий, чтобы, когда все рухнет, то очень большая часть реальных активов останется у тебя в руках.

Для остальных игроков фондовый рынок сравним с игрой в русскую рулетку, только в более жестком варианте: когда из 6 ячеек в барабане револьвера занято патронами пять. Это тоже игра, и в ней даже будут выигравшие лохи, но их будет совсем немного, т.к. результаты определены исходными условиями игры.

Реально фондовый рынок обеспечен деньгами только на 1-2%. Т.е. только 1-2% денег инвесторы смогут вывести без потерь, т.к. этот рынок виртуальный и с момента его создания не предусматривалось, что инвесторы смогут массово с него уйти и вывести хотя бы то, что они реально платили при входе.

Это как банк, из которого вкладчики решили забрать деньги. Такой банк сразу становится на грань банкротства. Но, у нормального банка должны быть активы, превышающие его обязательства и, когда банку не хватает наличности вернуть деньги клиентам, то на недостающую сумму банк обязан отдать средства от реализации активов, чтобы выполнить обязательства перед клиентами. В любом случае банк вернет вкладчикам хотя бы 80-90 % денег.

А на фондовом рынке ничего этого нет, здесь никто никому ничего не должен, отдавать ничего не собирается и никогда ничего не отдаст.

Дно фондового рынка – это реальная стоимость акций, определяемая реальной прибыльностью предприятия. Эта стоимость в десятки раз меньше стоимости акций на виртуальном рынке.

Поэтому, когда говорят, что США направят 700 млрд. долларов на спасение фондового рынка, а эксперты говорят, что этого должно хватить – у меня это вызывает улыбку.

Админ

05.01.2009, 22:11

Чтобы спасти виртуальный фондовый рынок нужно напечатать 100 трлн. долларов, на всю стоимость этого рынка. Но если их напечатать, то доллар рухнет раз в 10-ть. Поэтому, спасать фондовый рынок в таком виде, в каком он существовал последние десятилетия, никто не собирается. Это просто физически невозможно.

Он уже сыграл свою роль, выполнил задачи, которые ставились перед ним и больше не нужен его создателям.

Конечно, создатели этого рынка люди очень умные и будут до определенного момента показывать, что на рынке идет борьба за его спасение, и он иногда, на несколько дней будет расти (кстати, на этом опять и опять можно будет зарабатывать создателям этого виртуального рынка, т.к. именно они определяют время и объемы роста). Так что в этой игре посторонних выигравших быть не может.

Кстати, вы никогда не задумывались, что на самом деле говорят Вам «умные» эксперты и не менее «умные» аналитики с экранов телевизоров о причинах роста или падения курса акций или нефтяных котировок?

Например, кто-то с умным видом говорит Вам на канале «Вести» (или на любом другом западном канале) о том, что цена на нефть выросла на 10$ за баррель, т.к. была обнародована информация о том, что запасы нефти в нефтехранилищах США оказались на 1 млн. баррелей меньше, чем ожидалось. Кто и в каком объеме «ожидал», и почему уровень этих «ожиданий» должен являться отправной точкой для оценки публикованных запасов? На это никто не пытается ответить, но это другой вопрос из этого же спектакля.

Сначала о самом этом 1 млн. баррелей. Для марки Brent это примерно 131 тысяча тонн (грубо – около 2500 ж/д цистерн нефти). На самом деле это тот объем нефти, который США потребляют за 1 час. В 2005 г. в сутки США потребляли около 21 млн. баррелей нефти. Сейчас – около 24 млн. баррелей. 1 млн. баррелей равен 1/8760 части от годового потребления нефти Соединенными Штатами или примерно 0,012% годового потребления. В деньгах этот миллион стоит 100 млн. долларов (при цене 100 долларов за баррель). Причем, эти 100 млн. долларов не потеряны, они никуда не делись, не исчезли. Их просто не успели довезти до нефтехранилищ. Кстати, не факт, что не успели довезти, и их действительно пока еще нет в хранилищах. Просто есть информационная новость для рынка. Эта «шокирующая новость» вызывает рост стоимости объема добываемой за год в мире нефти на 228 млрд. долларов (10 долларов Ч 7,6 барреля в тонне Ч 3 миллиарда тонн).

Сами можете оценить умственные качества «экспертов», объясняющих Вам, почему выросла цена на нефть на 10 долларов за баррель. Это же касается 99% любых других новостей от финансовых экспертов с фондовых рынков. И теперь сами можете прикинуть, кто и сколько заработал на этой новости.

Теперь о высокой цене на нефть. В последние 8-10 лет единственной причиной высоких цен на нефть было только то, что высокие цены в этот период решали те же самые задачи, что и фондовый рынок – связать долларовую массу, но, в отличие от фондового рынка, в реальном товаре.

Нефть – идеальный выбор для связывания огромной массы денег. Можно ошибиться в выборе объекта и повышать цену на товар, который в случае излишне высокого повышения цены покупатели откажутся покупать. Нефть – это практически единственный товар, от покупки которого никто никогда не откажется. Даже рядового гражданина, ездящего на своем автомобиле, практически, невозможно опять посадить на трамвай или на метро. Он предпочтет остаться полуголодным, но на сэкономленные деньги он купит бензин и будет продолжать пользоваться автомобилем. Кстати, 69% нефти перерабатывается в бензин и дизтопливо. При этом, нефтью связываются деньги не только больших компаний, но и простых граждан, так как в последние 10 лет и у простых граждан стало слишком много денег на руках, и эти средства тоже стали представлять преждевременную опасность для доллара – основного товара владельцев ФРС.

Кроме прямого связывания нескольких триллионов долларов, высокие цены на нефть являются и идеальным средством роста цен на все остальные группы товаров (продовольствия, продукции машиностроения и т.д.), т.к. везде в ценах есть энергетическая и транспортная составляющая.

Такой дополнительный рост цен ежегодно давал возможность связывать еще несколько триллионов долларов.

Так что, единственной причиной крайне высоких цен на нефть в последнее десятилетие была прямая заинтересованность в этом США, вернее тех, кто печатал доллар. Нужно было на несколько лет оттянуть обрушение пирамиды и хорошо подготовиться к «контролируемому обрушению» мировой экономики.

А чтобы высоко задрать цены и дать этому убедительное объяснение и была организована война в Ираке якобы для получения «дешевой нефти». Американцы туда пришли вовсе не для контроля над его нефтью, а для того, чтобы нефть Ирака несколько лет не попадала на рынок, и нестабильность в этом регионе способствовала росту мировых цен на нефть.

Админ

05.01.2009, 22:14

Идем дальше.

Очень смешно было наблюдать весной-летом 2008г. за сообщениями, что специальная комиссия в США ищет спекулянтов на биржах, которые виноваты в излишне высоких ценах на нефть, от которых страдает экономика США. Кстати, спекулянтов так и не нашли.

Не стоит осуждать владельцев ФРС США. Просто это очень умные люди, создавшие себе большие, просто фантастические возможности (и финансовые, и политические, и военные) чтобы влиять на наш мир. Они не обязаны брать на себя обязанности Бога и заботится обо всем человечестве. Они на это не подписывались и таких обязательств не имеют ни перед кем. Они просто делают свой бизнес и создают себе механизмы для роста и процветания этого бизнеса. Цель этой статьи не осуждение кого бы то ни было, цель – показать мир таким, каков он есть и помочь сберечь деньги тем, кто своим тяжелым трудом заработал и накопил достаточно небольшие по нынешним меркам деньги: от 100 тысяч до 1-2 миллионов долларов. Под подушкой сберечь эти деньги не удастся. Но об этом чуть позже. А пока продолжим.

Кстати, знаете ли Вы, как определяются так называемые «биржевые» цены на золото?

Вы думаете, что идут торги на золотой бирже и баланс цен предложения и спроса является биржевой ценой? Ошибаетесь. Цена на золото определяется очень умными и уважаемыми людьми (пишу это без подколок, совершенно серьезно, т.к. люди, которые создали этот механизм, это, безусловно, очень умные и влиятельные).

Цена золота определяется членами семейства Ротшильдов, которые собираются в своем лондонском особняке и на основании биржевых заявок, «происхождение» которых знают только они, определяют сколько должно стоит золото. Кстати, я мысленно аплодировал им лет 6-7 назад, когда они потихоньку опустили цену на золото до 250 долларов за тройскую унцию. Потом, как по мановению волшебной палочки, появилась масса статей о том, что золото перестало выполнять функцию сокровища и обеспечения части золотовалютных запасов, что от золота центральным банком надо избавляться. В результате центральные банки Швейцарии и Англии продали инвесторам по половине своих золотых запасов, если не ошибаюсь – что-то около 2 500 тонн, (попробуйте догадаться, кто их скупил). Причем, кажется, дело не обошлось только центральными банками Англии и Швейцарии. Я тогда не очень мог следить за ситуацией, т.к. у меня не было интернета, а в газетах и журналах об этом писали мало.

Потом, в течение 3-х лет, цена на золото выросла более чем до 1000 долларов за унцию.

Сейчас она колеблется около 750-800 долларов, но не беспокойтесь, когда станет нужно, она быстро вырастет и до 2-х и до 3-х тысяч долларов за унцию. Вернее не долларов, а каких-то других денег, которые придут на смену доллару.

Каждый может представить, что было бы для него в плане личного благосостояния, если бы он имел право определять цену золота для всего мира. Нужно ли было ему еще заниматься каким-либо бизнесом или этот бизнес стоит всех других видов бизнеса вместе взятых?

Админ

05.01.2009, 22:16

Теперь надо сказать о том, что происходит сейчас в мире, и что будет дальше.

Сейчас происходит «контролируемое обрушение». Надо понять, что для создателей виртуального фондового рынка ничего страшного не происходит. Все идет по плану. Этот этап «контролируемого обрушения» также должен принести огромные прибыли и усилить позиции владельцев ФРС во всем мире. Этап обрушения неизбежен, т.к. законы физики никто не отменял, и любая финансовая пирамида обязательно обрушится. Это египетские пирамиды могут стоять столетиями, а финансовые пирамиды обязательно рушатся.

Она бы обрушилась чуть позже, через 2-3 года сама, но тогда процесс стал бы неконтролируемым и мог причинить вред интересам создателей пирамиды. К контролируемому обрушению шла активная подготовка многие годы. Все дело в том, что во время этого этапа необходимо будет скупить за бесценок важнейшие и самые прибыльные предприятия, а для этого необходимо будет жестко контролировать все финансовые потоки и иметь возможность пресечь те из них, которые будут угрожать интересам скупки предприятий (например, которые могут помочь продержаться до завершения кризиса интересному для скупщиков предприятию).

Была ли такая подготовка? Можем ли мы увидеть ее следы? Была. В середине и второй половине 90-х годов практически исчезла банковская тайна. Официальный повод борьбы за отмену банковской тайны – необходимость борьбы с неуплатой налогов. Под угрозой того, что для банков Швейцарии и других стран, где декларировалось наличие банковской тайны, будут закрыты банковские рынки США, Канады и других стран, практически все государства отказались от банковской тайны, как таковой.

Но просто знать, что какие-то деньги куда-то и откуда-то идут недостаточно. Надо получить возможность, при необходимости, активно воздействовать на ситуацию. Следующим шагом стало – 11 сентября 2001 года. События, происшедшие тогда, решали целый ряд задач, но мы сейчас выделим только одну, интересующую нас в плане темы нашей статьи. В результате этих событий были приняты законы о борьбе с финансированием терроризма. Вообще-то нетрудно понять, что террористы почти всегда финансируются вовсе не через банки, да и для организации терактов нужны смехотворные суммы – обычно до нескольких десятков тысяч долларов.

На самом деле, главной целью принятия этих законов было создание механизма блокирования без решений судов на любой срок (хоть на 20 лет) любой суммы, если есть подозрения, что она якобы предназначается в конечном итоге террористам. Судебная процедура в данном случае неудобна – это долго, нужно представить доказательства, что это действительно террористические деньги, да и трудно контролировать огромную массу судов во всем мире. Так был получен реальный инструмент для воздействия при необходимости на ситуацию при грядущем «контролируемом обрушении».

Админ

05.01.2009, 22:18

Покажу и другие элементы подготовки (на примере России):

Для этого нужно понять следующее: вы обратили внимание, где Россия все эти годы держала 90% средств, вырученных от продажи нефти по высоким ценам? Где размещались деньги стабилизационного (резервного) фонда России?

Правильно – в США. Эти деньги возникли у России из-за действий США в лице владельцев ФРС и, по справедливости, т.е. по «понятиям», России вообще-то не полагалось ими пользоваться. Очевидно, что главным здесь было не то, что все знали как поступить «справедливо», а то, что руководство России, имело и имеет только одну возможность – беспрекословно сделать, так как надо владельцам ФРС. Почему это так – отдельная тема.

Помните, как российские политики и «эксперты» несколько лет подряд объясняли, что сразу тратить нефтяные деньги на нужды России нельзя, т.к. это вызовет «ужасную» инфляцию. Надо несколько лет подумать, как их тратить, определить президентские программы, приоритеты и лишь потом очень осторожно можно начинать забирать деньги из США и тратить.

Почему США могли десятилетиями тратить триллионы необеспеченных долларов на свое потребление и это никогда не вызвало «ужасной» инфляции – это «эксперты» нам не объясняли.

Конечно, откуда «экспертам» могло прийти в голову, что если не проедать эти деньги, а тратить их на строительство заводов и фабрик, которые будут производить товары, т.е. наполнять товарный рынок, то никакой дополнительной инфляции в России не будет. Слишком трудная задача для «экспертов» осознать это. Проще говорить, что велено: об опасностях «ужасной» инфляции, которая возникнет в результате «накачки» экономики России деньгами. Надо же было выполнять задачу, реального смысла, которой «эксперты» не понимали – обосновать, почему Россия держит в США все заработанное в результате высоких цен на нефть.

Когда в прошлом году Россия начала тратить деньги на президентские программы, я сказал своим друзьям: «Все ребята, ждать осталось недолго: России уже разрешили тратить деньги».

Ну, а уж когда в августе этого года стали падать цены на нефть, стало ясно, что задача по поддержанию их на высоком уровне решена и теперь начнутся основные события на виртуальном рынке акций.

Админ

05.01.2009, 22:20

Продолжим о том, как шла подготовка к контролируемому обрушению в России.

Для предстоящего осуществления успешной скупки важных активов важно было, чтобы крупные интересные предприятия не накопили к моменту обрушения рынков значительные денежные запасы в объемах, которые могли бы помочь им продержаться на плаву тот период времени, в который должно завершиться «контролируемое обрушение».

Возможный механизм создания таких скрытых резервов для предприятий – через неуплату налогов, через обналичивание.

Как вы помните, с 2000 года, а особенно с 2003 года, в России началась «беспощадная» борьба с олигархами, не уплачивающими налоги. Напугали их так, что например В. Аликперов дал жесткое указание своим финансистам платить все налоги, платить даже в тех случаях, когда бухгалтерская ситуация реально позволяет двояко толковать, нужно ли платить налог в конкретном случае. Посадили в тюрьму М. Ходорковского. Это была образцово – показательная посадка. Немногие из читающих эту статью знают, что Ходорковский был так называемым финансовым офицером Ротшильдов в России. Все олигархи знали, что Ротшильды таких вещей не прощают и ждали, что голова В.В. Путина в течение года полетит с плеч. Не полетела. Я думаю потому, что Ротшильды специально сдали Ходорковского. После этого всем стало ясно, что налоги надо платить. Именно на их уровне принималось решение о его посадке в интересах решения весьма важной задачи.

Те сверхприбыли, которые могли образоваться у нефтяных компаний от высоких цен на нефть, изымались с помощь акцизов и других налогов. Компаниям оставляли не более 20% от выручки, так чтобы было на что нефть добывать и совсем чуть-чуть жиреть. Поэтому обеспечение жесточайшего контроля за уплатой налогов было очень важной задачей. Необходимо было их собрать как можно полнее.

А куда шли собранные налоги (кроме финансирования расходов бюджета)? Правильно – в США в составе различных резервных и других фондов. Туда же в разном виде отправлялся и гигантский ежегодный профицит бюджета.

Последние 3 года в России также шла очень жесткая борьба с обналичиванием средств. Убивалось два стратегических зайца. Первый – никто не создаст слишком крупных запасов наличности, которые могли бы обеспечить, чтобы его бизнес «не умер» во время кризиса, а второй – те 11-12%, которые стоила обналичка – эти гигантские суммы зарабатывались, опять же, теми, кто имеет право их зарабатывать.

С одной стороны можно утверждать, что борьба за налоги – это то, что делает любое цивилизованное государство и это не является элементом подготовки к «контролируемому обрушению». Да, это так, но следует обратить внимание, что в условиях России, когда в начале этого десятилетия впервые с 1991 года стал наполняться бюджет, эта борьба началась практически одновременно с началом роста цен на нефть. Следует обратить внимание и на формы этой борьбы: выбранную показательную жертву (Ходорковский), ее связь с сильными мира сего и главный объект борьбы – компании олигархов. Также следует посмотреть, куда направлялись деньги, полученные в результате этой борьбы (фондовый рынок США, ипотечные бумаги банков США и т.д.). Все это позволяет сделать тот вывод, который сделан.

Админ

05.01.2009, 22:24

Затем в мире наступил долгожданный день – начался кризис.

Как была сделана дыра в ликвидности и западных и российских банков рассказывать нет смысла, все это и так знают.

По мановению волшебной палочки (палочка сами знаете, в чьих руках) перестала покупаться металлопродукция, упали цены на нефть, резко – в разы упала капитализация компаний, банки стали отзывать кредиты, прекратилось ипотечное и практически любое кредитование. Олигархи начали понимать, что они уже не совсем олигархи.

Теперь немного о том, как сочетаются патриотическая риторика и патриотические процессы в России с беспрекословной управляемостью руководства России в вопросах следования правилам и указаниям из «центра управления полетами». Здесь придется признать следующее: к сожалению, нет никакой особой заслуги народа и руководства России в развитии патриотических процессов последних лет. Мне конечно, как человеку, приятно, что все это имеет место, но здесь мы видим просто реализацию одного из элементов плана подготовки к новой конфигурации после кризисного мира. Плана по созданию одного из новых полюсов многополярного мира.

Идет сплачивание народа России, а в силу исторических и национальных особенностей народа России, лучше всего и эффективнее всего сплотить его на базе патриотизма. Потому, что остальные варианты в России не проходят. Поэтому последние годы очень хорошо и эффективно показывается двуличие Запада, его двойные стандарты и т.д. Тут не нужно много говорить, все и так знают насколько эффективно подается населению реальная информация о том, что из себя представляет в моральном смысле Запад.

Сплачивание другой части народа - чиновников и олигархов России идет по другому сценарию. Америка вдруг ни с того ни с сего начинает делать дурацкие, стратегически вредные для нее ошибки: арестовывает П. Бородина, добивается ареста, верно работавшего на американские интересы Е. Адамова (взять хотя бы продажу российского оружейного плутония на 12 млрд долларов для переработки в США, откуда этот плутоний насколько я помню так и не вернулся в Россию). Олигархам Дерипаске О. и Прохорову М. запрещается въезд, соответственно в США и во Францию и т.д. Подвергается унизительному обыску в Лондоне глава «Роснефти» Богданчиков.

В результате резко меняется мировоззрение российских чиновников. До этого они считали, что честное служение интересам США, разворовывание страны, развал экономики будут по достоинству оценены за океаном, что для них (чиновников) США – это настоящая первая родина, что они по завершению своей миссии в России уедут на Запад, и спокойно будут пользоваться наворованным. Тем более, что у большинства семьи и так уже были отправлены в Америку. А тут вдруг все перевернулось в их картине мира. Оказалось, что Америка вышвыривает их как использованные резиновые изделия, предназначенные для предотвращения нежелательной беременности.

Американцы просто не имели права делать это в отношении российских чиновников, даже если бы те своровали часть хранящегося в Форте-Нокс золотого запаса США. Никто лучше и эффективнее, чем то поколение чиновников, Россию не разрушал. Никакая война не могла сравниться с результатами их деятельности. А тут вдруг ни с того ни с сего США ударили по своей пятой колонне в России.

Как же на этом фоне выглядит поведение руководства России? Идеально с точки зрения напуганных, сбитых с толку чиновников и олигархов. Россия никого и никому не выдает. Действует казацкий лозунг: «С Дону выдачи нет!» Из Украины бегут в Россию бывший министр внутренних дел Белоконь и бывший руководитель управления делами президента Украины Бакай. Ющенко брызжет слюной, требуя выдать их, но Россия никому их не выдает и даже Америка ничего тут поделать не может. Таких примеров десятки.

Все это знаковые сигналы для чиновников. США своих сдают, а Россия своих не сдает.

Всем сразу стало понятно, что главное – выполнять правила игры: воровать в меньших масштабах, чем раньше и кое-что делать для государства – и все, ты в безопасности, ты свой. Когда государство начинает беспощадно бороться с олигархами за неуплату налогов, но одновременно с этим спокойно назначает во власть губернаторов, которые воровали всегда и продолжают воровать после назначения на должность – это не случайность. Это элемент операции по сплачиванию чиновничье-олигархического сообщества. Чиновники начинают чувствовать себя защищенными и в безопасности именно в этом государстве и, в массе своей, перестают работать на чужие государства. То же самое – и олигархи. Государство, в свою очередь, начинает лоббировать и защищать интересы своих бизнесменов на мировых рынках, помогать осуществлять экспансию российского бизнеса в Европе, в США и других регионах.

Про это можно много говорить, привести много примеров того, что Россию собираются сделать одним из новых достаточно сильных полюсов в мире новой конфигурации, которая будет создана в ближайшие год-два.

Но до этого еще произойдет ряд важных событий, причем таких событий, которые серьезно затронут всех нас.

Админ

05.01.2009, 22:27

Сейчас, как мы уже сказали, полным ходом идет процесс, который условно можно назвать «контролируемое обрушение».

Рухнул фондовый рынок, образовались огромные проблемы с реализацией продукции у металлургических, автомобильных, строительных, химических и других компаний. Нет смысла перечислять все те проблемы, которые возникли – такими сообщениями пестрят ленты новостей.

Но здесь есть интересные особенности: фондовые рынки рухнули мгновенно (в течение 1-2 дня) и сразу на такие объемы падения, чтобы проделать серьезные, практически смертельные дыры в ликвидности предприятий и банков.

Причем банки были первой мишенью. Например, российские банки, облегчая себе жизнь, не особо любили кредитовать реальный производственный сектор, для них гораздо интереснее было без всякой головной боли играть на фондовом рынке временно свободными деньгами клиентов. В России виртуальный фондовый рынок последние годы рос «уверенно» и быстро. А тут неожиданно за один день упал на треть. В переводе на обычный язык – банки потеряли треть клиентских денег из тех, которыми они играли на рынке. Продать акции по новым, более низким ценам, означало зафиксировать огромные убытки и лишить себя надежды, что это лишь случайное падение и через неделю цены отрастут и все нормализуется. Все стали ждать, когда же цены вернутся. А они, почему-то, через неделю упали еще на треть. Объемы потерь стали катастрофическими (на сегодняшний день цены на виртуальных фондовых рынках в России упали уже почти в 5 раз).

В результате у банков образовались огромные дыры в балансах, банки не могут дать никому кредиты, т.к. нет денег. Западные банки из-за проблем в своих странах начинают отзывать кредиты, выданные российским банкам и компаниям, что катастрофически усугубляет ситуацию.

У крупнейших российских компаний резко падает капитализация, рассчитываемая исходя из показателей цен на акции компаний на виртуальном фондовом рынке. Это является еще одним основанием, по которому западные банки стали автоматически требовать отзыва части кредитов, а рейтинговые агентства стали понижать рейтинги этих компаний. От рейтинга и суммы капитализации зависит и объем кредитов. При понижении этих показателей идет почти автоматический отзыв части кредитов и исчезает возможность для компании взять еще где-либо новые кредиты, чтобы продержаться в трудные времена.

В общем, для банков и крупных компаний, которые сидят на кредитной игле, настала ситуация апокалипсиса.

К слову сказать, что в той экономической модели мира, которая была выстроена в последние десятилетия, без кредитов не могло работать ни одно крупное предприятие, ни один банк. Тем более, что доступность кредитных ресурсов на Западе была просто потрясающая, а процентные ставки – просто сладкими для бизнеса. Но вся сладость мгновенно пропадает, как только у предприятия или банка начинают требовать досрочного возврата кредита. Причем, причины очень «объективные», прописанные в кредитном договоре – «падение капитализации компании на 10 %». Как мы знаем, капитализация упала у всех. В России в 5 и более раз, а на Западе – на 30-50% и более.

Кстати, не напоминает ли Вам это то, с чего начинался кризис 1929 года – «Великая депрессия». Там тоже по условиям кредитов под покупку акций, кредитор имел право потребовать, чтобы заемщик вернул кредит в течение суток (так называемых маржинальный займ). Такие требования одновременно и неожиданно были предъявлены, и заемщикам пришлось срочно продавать акции, что вызвало мгновенное обрушение рынка акций.

Если эта схема прекрасно сработала в 30-е годы, то почему бы ее с некоторыми модификациями не применить сегодня? Что и происходит.

Теперь возникает необходимость решить задачу скупить за бесценок самые интересные и прибыльные предприятия. Как это сделать? Просто прийти к владельцу и предложить ему какую-то достаточно смешную сумму за его бизнес? Скорее всего, он пошлет подальше такого визитера, даже если ему и его бизнесу будет очень плохо. Он будет стараться как-нибудь переждать тяжелые времена, будет отбиваться от судебных исков со стороны кредиторов, затягивать судебные процессы (их реально можно затянуть на 2-3 года).

Это не тот путь, который может устроить ЦУП («центр управления полетами») в лице ФРС.

Не смотря на всю мощь (и интеллектуальную, и финансовую) у него нет достаточного ресурса, чтобы вести тысячи сложных судебных процессов с людьми, защищающими всеми правдами и неправдами свой бизнес. И фактор времени тут играет очень важную роль. Вся операция должна быть завершена в течение определенного, не очень большого периода времени, потому что после завершения скупки наступит другой, еще более важный этап. Но о нем чуть позже.

Админ

05.01.2009, 22:29

Так как же скупить предприятия и целые отрасли бизнеса так, чтобы и цены были приемлемыми и сроки скупки короткие?

Очень просто: надо, чтобы государство начало спасать «тонущих» олигархов, их банки, их компании. Государство предложит кредиты «на спасение» стратегически важных для государства компаний. Например, в России это до 4,5 миллиардов долларов на компанию.

Олигарх будет стоять перед трудным выбором:

– либо банкротство компании начнется уже сейчас, когда никто не дает кредитов, когда нет сбыта продукции, а расходы на содержание компании (заводов, доменных печей и т.д.) даже в условиях остановки производств огромны и через 2-3 месяца просто до конца «съедят» компанию,

– либо взять кредит у государства и попробовать продержаться, тем более, все «аналитики» и «эксперты» говорят, что весной начнется улучшение, все нормализуется и олигарх, начавший сомневаться, что он олигарх, вновь станет настоящим олигархом, как это было еще в июле 2008 года.

Правда, условия получения кредита жестковаты и вообще-то похожи на подписание отказа от бизнеса в пользу третьей стороны. Но ведь мы надеемся на лучшее. Все пройдет как дурной сон и опять будет как раньше: дешевые деньги (кредиты), растущий виртуальный фондовый рынок, мир пухнет от долларов, сбыт продукции идет по нарастающей. Да вроде и кредит берется у родного государства с его дружески настроенными и хорошо знакомыми продажными чиновниками. В случае чего, они за «откаты» помогут пролонгировать кредиты на столько времени, сколько нужно, чтобы все в мире вернулось в норму. Вот если бы кредит предлагали жесткие бизнесмены, то это было бы крайне опасно. Фактически, взятие кредитов на таких условиях являлось бы добровольным отказом от бизнеса в пользу дающих кредит.

Но фишка здесь в том, что когда все, кому положено, возьмут кредиты и при этом подпишут все жесткие гарантии возврата кредитов, вот тогда с финансами станет по-настоящему плохо. Когда подойдет срок возвращать кредиты, возвращать их реально будет нечем. Цены на акции еще упадут, цены на нефть – тоже упадут долларов до 20 за баррель, рынки сбыта продукции будут нулевыми. Так, произойдет глобальное перераспределение собственности, которое и является одной из главных целей этапа под условным названием «контролируемое обрушение». Конечно, сначала бизнес перейдет к государству (чиновники неожиданно займут жесткую позицию в отношении олигархов – куда же попрешь против приказа от тех, чей приказ не выполнить – смерти подобно), ну а затем бизнес от государства перейдет к тем, к кому положено.

Админ

05.01.2009, 22:30

Теперь о «сильном» долларе.

Доллар будет «сильным» все время до тех пор, пока олигархам и другим компаниям нужно будет возвращать кредиты, номинированные в долларах. «Сильный» доллар возвращать гораздо сложнее, да и его тяжелее будет скупить в нужном для погашения объеме за «мягко девальвируемый» рубль и за «сильно девальвирующуюся» гривну. Ситуация для России и Украины в этом смысле такая же, как и для практически любого другого государства (например, в августе-октябре мексиканский песо упал по отношению к доллару более, чем на 30%, евро упал к доллару на 25% и т.д.). Это огромное, даже «убийственное» падение в условиях, когда рентабельность большинства предприятий составляет 10-15%, и нет возможности перекредитоваться, чтобы переждать тяжелые времена. Тем самым дополнительно гарантируется то, что взятые у государства кредиты олигархи не смогут вернуть.

Кроме того, доллар будет «сильным» до тех пор, пока этим «сильным» долларом не расплатятся с теми, у кого бизнес не заберет государство, а у кого его купят. Такие тоже будут. Это касается тех, у кого бизнес помельче, но тоже очень интересный и рентабельный. Когда бизнесменам станет совсем плохо, и они будут на грани полной потери своего бизнеса, то когда им предложат неплохую сумму, да еще и в «сильных» долларах, они, конечно, с радостью согласятся продать бизнес.

Вот когда два этих этапа осуществятся, то наступит самый интересный и по-настоящему опасный этап.

Админ

05.01.2009, 22:31

Еще раз хотел обратить внимание, что все это пишется для простых людей с совсем небольшими сбережениями, мелких и средних бизнесменов, скопивших от 100 000 долларов до 2 000 000 долларов честным или относительно честным и, без всякого сомнения, упорным трудом. Глобальные процессы, которые происходят сейчас, могут оказать разрушительное воздействие на результаты их труда. Чтобы этого не произошло надо понять, что же происходит в мире на самом деле и что произойдет дальше. Зная реальную картину, Вам легче будет вовремя принять правильное решение и сберечь результаты своего многолетнего труда.

Идет глобальное перераспределение собственности, возникает новая конфигурация мира с новыми центрами силы. Хотя главной целью перераспределения являются самые крупные компании, банки, предприятия, а вовсе не мелкий и средний бизнес, но удар придется по всем и надо от этого уберечься, успеть выйти из-под удара или хотя бы серьезно ослабить его.

Как относиться к этому кризису? Сложно однозначно сказать. Думаю, точно не надо злорадно ликовать, что многие олигархи из списков «Forbes» исчезнут из него навсегда. Это нормально, просто более сильные и умные хищники «съедят» более слабых и менее умных.

Кстати, о силе ума свидетельствует хотя бы один косвенный пример. В списке «Forbes» много миллиардеров из России:

– Дерипаска – 28 миллиардов долларов;

– Мардашев – 24 миллиарда долларов;

– Абрамович – 24 миллиарда долларов и т.д.

Но в мировом списке «Forbes» отсутствуют такие банкиры, как Рокфеллер и Ротшильд, у первого всего около 800 миллионов долларов, а у второго около 750 миллионов долларов. Даже до миллиарда не дотягивают. Хотя, по моим прикидкам, каждый из них реально «весит» по 9-10 триллионов долларов. Так умело себя позиционировать – это лучший показатель их интеллекта. Они якобы даже не дотягивают до миллиардеров.

Админ

05.01.2009, 22:34

Вот и сравните интеллекты Ротшильда и Рокфеллера с одной стороны, и российских олигархов с другой стороны. Это при том, что наши олигархи имеют интеллект гораздо выше, чем у подавляющего большинства людей. Но оказывается, что есть люди, во много раз умнее их, что, кстати, видно и по происходящему сейчас мировому кризису.

Продолжим рассказ о том, что будет после завершения перераспределения собственности.

Далее настанет неизбежное – последует дефолт доллара. Это неотвратимо при любом варианте развития событий, т.к. перепроизводство доллара Федеральной резервной системой является очень умной, гигантской по объемам и размаху, но все-таки пирамидой. Эта пирамида отслужила свое, принесла своим создателям и организаторам ее строительства баснословные прибыли и сохранять ее, с одной стороны, невозможно, с другой - нет смысла. Надо переходить к новой схеме зарабатывания денег, к новым Бреттон-Вудским соглашениям.

Переход к новой мировой системе без отказа от предыдущей мировой валюты – доллара – невозможен.

В мире нет столько товаров и реальных активов, сколько напечатано долларов. Суммарная масса выпущенных в обращение долларов раз в десять больше, чем суммарная стоимость реальных активов.

Нет ни одного варианта развития событий при котором Америка смогла бы отказаться от дефолтирования доллара.

Поэтому дефолт и отказ от доллара произойдет в ближайшие месяцы, чтобы ни говорили различные «эксперты», «аналитики» и т.д.

Весь вопрос, как это произойдет, т.к. это очень серьезное событие и очень опасное для всех, в том числе и для организаторов долларовой пирамиды. Ведь многие потерявшие все начнут задумываться, а что и как произошло, куда же делись сбережения, кто в этом виноват? Самый сильный ход для решения этой проблемы для обеспечения безопасного для себя варианта – это осуществление дефолта через «большую кровь».

Думаю, что будет организовано огромное «ЧП» мирового масштаба с сотнями тысяч погибших. Причем удар придется по территории США, либо по Израилю. Менее вероятен удар по Западной Европе. Может быть за компанию с США и Израилем, но не отдельно. Ударом только лишь по Западной Европе гораздо тяжелее обрушить доллар. Удар будет нанесен скорее всего с использованием ядерного оружия, или «грязных» бомб, т.к. требуются сотни тысяч погибших и радиоактивное заражение немалых территорий (аналог 11 сентября 2001 г. с его тремя тысячами погибших не годится, масштаб слишком мал для дефолта).

Мне кажется, что Россия или Украина для целей ударов не годятся, т.к. если даже Россия и Украина и еще что-нибудь в придачу будет полностью уничтожено, со всем их населением, то обрушения доллара это не вызовет. Американцы и европейцы от такой новости (от уничтожения России и/или Украины) содрогнутся, скажут, – «какой ужас» и … спокойно пойдут продолжать пить свое пиво.

Админ

05.01.2009, 22:38

Кто и как нанесет удар?

Думаю, что для этого будет использовано ядерное оружие Пакистана, как единственной мусульманской страны, обладающей ядерным оружием. Именно для этого был смещен с должности в августе 2008 г. сильный президент Мушарраф (кстати, смещали его с активной помощью США), несколькими месяцами ранее была убита Беназир Бхутто (она тоже была сильным руководителем, из-под контроля которой ядерное оружие не могло бы выйти). К власти был приведен Зардари - муж покойной Б.Бхутто. Это еще тот кадр. Год назад серьезно лечился у психиатра. Личность колоритная, умудрился два раза, когда Бхутто была премьер-министром Пакистана, влипнуть в такие коррупционные скандалы, что даже его жена премьер-министр не могла его отмазать, и один раз он даже отсидел в тюрьме. Идеальный руководитель страны для того, чтобы ядерное оружие могло попасть к террористам, либо чтобы его якобы могли тайно «купить» или «украсть» иранцы и использовать для ударов по США или Израилю.

Напоминаю, что Зардари поставили во главе Пакистана именно США чуть больше двух месяцев назад. Кстати, сейчас США делают все, чтобы возбудить серьезнейшие антиамериканские настроения в Пакистане. Чего стоят еженедельные удары ВВС США по пакистанским деревням на границе с Афганистаном, якобы в ходе преследования талибов. Каждый раз гибнет 20-40 человек, в основном женщины и дети. Или взять хотя бы недавно обнародованный секретный указ Буша от июля 2008 г. о том, что вооруженным силам США разрешается пересекать границу с Пакистаном и наносить удары по пакистанской территории для борьбы с террористами-талибами, не спрашивая согласия пакистанских властей.

Все это специально восстанавливает против США всех в Пакистане и конечно в первую очередь вооруженные силы Пакистана, где и стоит на вооружении ядерное оружие.

Конечно после ударов по США (или Израилю) начнется целая война, еще с дополнительными миллионами жертв. Надо же будет «наказать» напавших на Америку. Кто конкретно нападет – либо Иран, каким-то образом завладевший ядерным оружием Пакистана, либо сам Пакистан, либо оба государства сразу, либо Бен Ладен укравший бомбу – не столь важно. Важно, что произойдут такие события, после которых будет не уместен вопрос – а можно ли было «спасти доллар». Нам ответят, что конечно можно было, если бы не эти «проклятые террористы» или «проклятые государства – изгои» и т.п. Скажут – вы же видите – мы все для этого делали: выделили 700 млрд. долларов США на поддержание фондового рынка, и рынок даже «реагировал» на наши действия (сейчас уже месяц индекс Доу-Джонса катается туда-сюда от 8100 до 9600 пунктов). Мы провели саммит 20-ти государств и решили реформировать МВФ и Всемирный Банк, лучше контролировать главных виновников кризиса – излишне «жадных» банкиров, и сделали еще много чего, чтобы отштукатурить и заново покрасить фасад здания мировой финансовой системы (здания, у которого на самом деле полностью разрушился фундамент и треснули все несущие стены). Ведь именно оштукатуривание и покраска – это два главных способа спасения при таких проблемах.

Тут надо понять одно – человечество имеет дело с гениальной, неимоверно сильной группой людей, выстроившей ту структуру мира, в которой мы живем. Но для понимания тех или иных их действий надо четко учитывать, кто они по профессии. Только это даст возможность понимать их действия и прогнозировать развитие событий.

Они – бухгалтеры, по образованию, по мировоззрению, по призванию. Иногда считают, что слово банкир более благородное, чем бухгалтер. Но это не так. Настоящий бухгалтер – это профессионал, а подавляющее большинство банкиров так руководили своими банками, что посадили их в лужу. Поэтому бухгалтер – это более сильное определение, чем банкир.

В понятийном аппарате бухгалтера слабо представлены такие не учитываемые в бухгалтерии понятия, как «гуманизм», «доброта», «сострадание» и т.д.

Главное – цифры, главное – прибыль, главное – арифметика сделок.

В ситуации, когда надо пожертвовать людьми, но получить большую прибыль, для них не возникает особых сомнений, как поступить. Единственным по-настоящему значимым результатом может быть только прибыль.

В этом огромная сила этих людей, но в этом же и их стратегическая слабость, уязвимое место. Просто ситуация такова, что сотни лет эти принципы их деятельности им приносят огромные прибыли и работают как их сила. Но когда-нибудь эти принципы сработают, как слабость и либо погубят их, либо нанесут невосполнимый урон делу, которому они посвятили свои жизни.

Сопутствующие расходные издержки осуществляемых ими комбинаций иногда составляют десятки миллионов жизней: Первая Мировая война – 20 млн., Вторая Мировая война – 60 млн. жизней.

Вы спросите, какие такие операции осуществлялись в Первую и Вторую мировые войны? Чтобы правильно ответить на этот вопрос надо применить универсальный принцип: ответить себе на вопрос – кто от этого выиграл, кому это было выгодно? Например, во Второй мировой, победил Советский Союз, но выгоду от войны с огромным отрывом от остальных участников получили США. В Первой мировой – тоже они.

Все правильно – «мозг» осуществил операции по решительному увеличению своих возможностей и по резкому наращиванию силы своего «тела» (США).

А цена в миллионы жизней особого значения не имела, даже наоборот – она была необходима, т.к. это были жизни граждан других государств, которые должны были быть ослаблены.

Очень хочется надеяться, что для обрушения доллара будет избран другой путь, т.е. не через кровь невинных людей и войну.

Придумать другой путь гораздо сложнее, но на самом деле, это только вопрос интеллекта тех, кто придумывает. Все возможно, все реально.

Варианты могут быть от самого тупого, типа, что США просто отказываются от доллара, объявляют дефолт, ссылаясь на то, что из-за мирового финансового кризиса, из-за рецессии мировой экономики доллар не может и дальше быть мировой валютой. Тут «эксперты» и «аналитики», и огромное количество контролируемых владельцами ФРС средств массовой информации, очень быстро объяснят и втолкуют всему миру, что так исторически сложилось, что доллар был на 90% мировой валютой, и только на 10% - внутренней валютой США. А так как доллар не может более быть мировой валютой (из-за очень объективных обстоятельств, из-за серьезнейшего мирового кризиса, в котором никто не виноват), то он не может и далее оставаться внутренней валютой США. Ради благороднейшей цели сохранения от разрушения важнейшей из мировых экономик – экономики США (чтобы хлынувшие со всего мира доллары не смели с лица земли США, без которых в мире станет пусто и грустно) – только ради этой высочайшей и гуманнейшей цели США вынуждены отказаться от доллара и внутри страны ввести «новый доллар».

А если месяца три после объявления о таком решении, через мировые СМИ утюжить мозги всему миру, то 99,9% людей начнут искренне считать, что действительно это был единственный и самый «благородный» из возможных выходов, из ситуации сложившейся из-за объективного, сильнейшего за всю мировую историю, кризиса.

Админ

05.01.2009, 22:39

Посидел, подумал полчаса и придумал еще 2-3 уже не таких тупых варианта выхода из ситуации. Не стану их излагать, т.к. уже устал писать, не люблю писать, и пора заканчивать.

В любом случае, существуют гораздо более гуманные способы достижения поставленной цели (без крови невинных людей Израиля, США, Ирана и т.д.)

Да и по расходной части (всего лишь проплата СМИ) они дешевле, чем война.

Но это все только в том случае приемлемо для тех, кто принимает решения, если после ликвидации однополярного мира, они при строительстве многополярного мира, заложат в его схему другие, не такие, как сейчас, принципы получения своей прибыли, принципы обеспечения своего влияния в мире и, соответственно, принципы построения мировой финансовой системы.

Пока что мне сдается, что они готовятся воссоздать все как прежде: виртуальные фондовые рынки, строительство финансовых пирамид (просто не из одной валюты, а из нескольких), и далее по списку.

Хотя есть и другие модели мира, при которых они могут сохранить свое влияние, но они их почему-то не видят или, может быть, не хотят видеть.

Если так, то практически единственный вариант развития дальнейших событий – кровь. Ибо только она позволяет сказать, что все было правильно организовано и только проклятые «террористы», «враги» и т.д. все испортили и не дали все исправить.

В других случаях придется назвать вещи своими именами, а после этого гораздо сложнее будет обосновать, зачем и кому надо опять строить такие же пирамиды, как раньше.

В общем, обрушение доллара, отказ от него США и превращение его в прах неизбежно. Неизбежность определена тем, что нынешняя финансовая система мира построена по принципу финансовой пирамиды.

Чтобы Вам не говорили, нанятые создателями пирамиды «эксперты», она не может не обрушится и это время пришло. Это вопрос нескольких месяцев.

Будьте уверены, что произойдет это на 100% неожиданно для всех, кроме руководителей этого процесса. До последнего момента доллар будет сильным, все будет складываться неплохо.

Затем, в один день, все превратится в прах. Как сказал один умный человек: «Сейчас за доллар дают 27 рублей, а скоро будут давать в морду».

Одновременно рухнут евро, рубль и т.д. Хотя, по этим валютам не будет дефолта, как по доллару, но они из-за огромнейшей дыры в мировых финансах мгновенно упадут в цене раз в 10-15.

Когда у всех практически исчезнут деньги, начнется медленное строительство новой мировой экономической системы.

Главные позиции будут у тех, кто владеет самыми прибыльными активами (реальными предприятиями и т.д.). Они быстрее всех и больше всех станут зарабатывать новые деньги. Остальные безнадежно отстанут от них.

ИСТОЧНИК (http://www.2bz.ru/progn1.htm)

Админ

06.01.2009, 00:22

http://www.expert.ru/images/expert/2008/50/expert_639_015.jpg

Последний год халявы (http://www.expert.ru/printissues/expert/2008/50/posledniy_god_halyavy/)

Угроза массовых протестов, так или иначе связанных с экономическим кризисом, стала реальностью. На Дальнем Востоке, в Сибири, на Урале и в Калининграде автомобилисты протестуют против повышения импортных пошлин на подержанные иномарки. В Ульяновске и Тольятти сотрудники предприятий автопрома, наоборот, митингуют в поддержку повышения пошлин. Правительство в непростой ситуации: в Приморском крае, например, против повышения выступают далеко не только те, кто привык ездить на японских машинах. Обслуживание рынка подержанных иномарок — это стихийно возникшая отрасль экономики Дальнего Востока, которая дает хлеб десяткам, если не сотням тысяч человек. Даже если во Владивосток за счет государства повезут «Жигули», это не компенсирует людям потерю бизнеса или работы. Но и российский автопром — это сотни тысяч занятых.

Собственно, это лишь пример того, как разнообразие российских экономических укладов может порождать социальную напряженность во время экономического кризиса. А также того, что напряженность неизбежно требует политического ответа — по ситуации с пошлинами на прошлой неделе уже высказались премьер-министр и спикер Госдумы.

У политического класса есть большой соблазн именно в социальном протесте увидеть главный нерв времени. Коммунисты рассуждают о неотвратимости социального взрыва, известный экономист Евгений Гонтмахер рисует сценарий, когда протесты против закрытия градообразующего предприятия в некоем провинциальном городе влекут за собой чуть ли не коллапс государственной власти в масштабах всей России. Центр социально-консервативной политики «Единой России» требует стимулировать потребление, то есть повышать зарплаты. За идеей повышения зарплат стоит все тот же страх перед социальным недовольством. Иначе не объяснить поразительный пассаж из заявления ЦСКП: «Единственная нерешенная в российской экономике проблема после раздачи нескольких сотен миллиардов рублей — как стимулировать спрос».

Оппозиция рассчитывает, что волна социальных протестов позволит ей усилить свои политические позиции. А ЦСКП, вероятно, полагает, что, если эту волну невозможно предотвратить, ее надо возглавить.

Эта игра, во-первых, конъюнктурна, а во-вторых, рискованна. Если главной нашей проблемой оказывается снижение потребления, то следующий шаг — навязать российским компаниям обязательное сохранение нынешнего уровня заработной платы, а то и его увеличение (надо же как-то компенсировать потерю спроса огромного мирового рынка). Но это будет означать, что компании не смогут снизить свои издержки, повысить эффективность и выйти из кризиса живыми и окрепшими. Современные исследования Великой депрессии, к которой так часто апеллируют сегодня, показывают, что аналогичные меры, принятые Рузвельтом, затянули депрессию на несколько лет. Здесь стоит вспомнить о том, что у Рузвельта были свои резоны так сильно бояться социальной агрессии. Америка опасалась разрастания фашистской угрозы на своей территории. Наши же страхи социального взрыва сильно преувеличены. Да, кризис. Да, уровень жизни упадет. Да, где-то повысится безработица. Но сегодня нет причин ожидать, что кризис продлится более года. У хозяйства России есть огромный ресурс для внутреннего развития, об этом и надо думать. В попытках завести это внутреннее развитие на базе строительства инфраструктуры, создания региональных кластеров, развития сельского хозяйства, оборонных предприятий — в совокупности этих попыток российская экономика, скорее всего, и перейдет от стремительного спада к оживлению. То, что спад так силен и мгновенен, не плохо, а скорее хорошо. Он показывает крайне высокую степень эластичности экономики к импульсам. И сегодня важно не то, какой глубины будет спад (по ощущению, он не превзойдет двадцати процентов в потере общего уровня промышленного производства), а как долго он продлится.

На самом деле ничего сверхъестественного не происходит. Кризисы, и именно такие глубокие, — естественная черта рыночных экономик. Падение уровня жизни — естественное следствие кризиса. Несложный расчет динамики реальной заработной платы и динамики производительности труда в России даже показывает, куда примерно мы должны вернуться — на уровень 2005 года. Не так, кстати, плохо мы и жили. И уровень цен на нефть в 50 долларов за баррель казался нам тогда очень привлекательным.

Что изменилось за последние три года? Что мы сделали такого серьезного, чтобы жить лучше? Ничего. Мы не строили заводы, не увеличивали производительность труда, не внедряли новые технологии. Эта халява закончилась.

С наступающим вас Новым годом и новым экономическим циклом?

Админ

06.01.2009, 23:18

Реанимация слушает (http://www.expert.ru/printissues/expert/2008/50/reanimaciya_slushaet/)

Сергей Журавлев, автор «Эксперт Online», «Эксперт»

Расшифровка кардиограммы пораженной кризисом экономики говорит о том, что первый, самый тяжелый, спекулятивно-финансовый этап потрясений, похоже, близок к концу. Еще одна хорошая новость: есть признаки того, что сильной девальвации рубля в будущем году удастся избежать и ЦБ сможет сосредоточиться на разогреве кредитного рынка

Судя по данным о промышленном производстве в России за ноябрь, кризис довольно быстро перетекает из финансового сектора экономики в реальный сектор. По нашей оценке, полученной в результате сезонной и календарной корректировки отчетных данных Росстата, темп падения выпуска в обрабатывающих производствах достиг в прошлом месяце примерно 9% к октябрю, это более 60% в годовом исчислении. Наименьший оптимизм, судя по опросам предприятий, наблюдается в отраслях, зацепленных инвестиционным спадом — как мировым (металлургия, леспром), так и внутренним (промышленность строительных материалов), что подтверждается и статистическими сводками. В добывающих подотраслях интенсивность спада примерно втрое ниже, чем в обработке, что дает несколько более благоприятную картину по промышленности в целом.

Потенциально можно представить себе как минимум четыре канала передачи кризиса в реальный сектор.

Первый. Падение производств, работающих на экспорт, из-за сжатия внешнего спроса, прежде всего инвестиционного, как реакции на импульс, выданный экономикой США: уверенно прогнозировавшейся год назад отвязки, пресловутого декаплинга, мировой экономики от американского цикла так и не случилось;

Второй канал связан со сжатием кредита, а за ним и кредитозависимых секторов экономики, в пределе — движение к ситуации, когда ЦБ становится не только кредитором в последней инстанции, но и просто единственным кредитором.

Третий канал — ухудшение платежного баланса при одновременном сокращении импорта из-за девальвации и сжатия кредита. Следствие: сжатие в секторах, ориентированных на обслуживание импорта, в первую очередь это торговля и логистика.

Наконец, четвертый кризисный механизм — дефляционная спираль, означающая рост безработицы, сокращение потребительского спроса, рост реальной стоимости обслуживания кредитов.

Каждая из этих болезней требует своего лекарства — если, конечно, вообще лечится. Что же дало импульс ноябрьскому обвалу? Структура падения производства в ноябре говорит о том, что первыми приняли на себя удар кризиса те, кто и должен был принять. Максимальным стало падение производства в отраслях, в той иной мере ориентированных на экспорт (за исключением углеводородов) — это прежде всего металлургия и химия. Объем производства к июню, который условно можно считать последней точкой, еще не затронутой спадом, снизился в обеих отраслях на 30%, по уровню производства они отброшены к показателям примерно восьмилетней давности. Понятно, что от металлургии спад по цепочке начал раскручиваться дальше, быстро добравшись до производителей угля, кокса, прокатного оборудования. Чуть меньше спад в лесопереработке — здесь падение выпуска к июню составило 10–12%.

Второй контур — это падение в производственных инвестициях и в строительном комплексе в связи со сжатием кредита и, возможно, с дефляционными ожиданиями (прежде всего в жилищном строительстве). Пока что здесь примерно такое же сокращение производства, как и в экспорториентированных отраслях — порядка 28–30% к июню в производстве машин и оборудования, немного меньше — в производстве транспортных средств (но это из-за не сильно пока сократившегося выпуска легковых автомобилей). Дальнейшее углубление спада будет зависеть от того, удастся ли остановить кредитное сжатие.

http://www.expert.ru/images/graphs/4636/463655.gif

Кредитные заморозки

Внезапная остановка внешнего финансирования и замещение его централизованным внутренним сопровождалось (и, вероятно, некоторое время будет сопровождаться и дальше) своеобразной ловушкой ликвидности. Это, конечно, не классический вариант, когда процентные ставки падают до нуля (а реальные из-за дефляции все еще положительны) и регулятор бессилен стимулировать угасшую кредитную активность. Но по конечным проявлениям — что-то близкое к тому. Вливания оседали сначала на валютных, а в последнее время и на депозитных счетах банков в ЦБ и доходили до конечного получателя в ограниченных количествах.

В результате замещения внешнего финансирования централизованной закачкой сильного сжатия кредита пока удалось избежать, но рассчитывать на какое-то поддержание кредитной активности в масштабах, близких к прежним, тем не менее не приходится. Наиболее заметно, как, собственно, и можно было предположить, притормозила выдача кредитов частным нефинансовым компаниям. Уже в сентябре темп прироста остатка их задолженности банкам, оставаясь еще положительным, упал (с учетом сезонной коррекции и с поправкой на быстрый рост валютной части кредитов) до 14% годовых против 24% в предыдущем месяце. С поправкой на примерно 12−процентную инфляцию в эти месяцы можно сказать, что реальное расширение кредитования частных предприятий к сентябрю приостановилось — во всяком случае, оно уже не имеет ничего общего с максимумом реального расширения кредитования частных предприятий в 40% годовых, достигнутым к июлю прошлого года. В октябре кредит несколько вырос по номиналу, но с учетом курсовой и инфляционной поправки продолжал сжиматься.

По опыту последнего года можно сказать, что замедление темпов реального кредитования предприятий с 40 до 20% в реальном годовом исчислении отозвалось падением инвестиций с 20 с лишним процентов годовых практически до нуля. При этом торможение инвестиций приостанавливает и рост обрабатывающих производств. В наступающем году можно ждать ухудшения ситуации в связи выплатами по внешним долгам, которые значительно сузят источники финансирования и секвеструют инвестиции еще сильнее.

Админ

06.01.2009, 23:20

http://www.expert.ru/images/graphs/4636/463656.gif

Многоликий импорт
Следствием сжатия внутреннего кредита и экспортных валютных поступлений станет значительное сокращение импорта в будущем году. В зависимости от цены на нефть он сожмется (c учетом сильно выросших неторговых статей текущего баланса) либо к уровню четырехлетней давности (при цене около 50 долларов за баррель сорта Brent, соответственно, порядка 46 для нашего сорта Urals), либо (при более глубоком провале) еще ниже. Рассчитывать на процессы импортзамещения в данном цикле особенно не приходится ввиду отсутствия свободных производственных мощностей, но тем не менее глубину спада в каких-то секторах сжатие импорта, возможно, и смягчит.

Из-за сильного сжатия общего спроса ослабление курса рубля, которое понадобится для сбалансирования платежного баланса в новой ситуации, возможно, будет не таким уж большим. Ведь помимо курса на импорт влияет совокупный спрос, особенно инвестиции (учитывая высокую кредитозависимость спроса на них). В действительности заметное торможение импорта наблюдалось уже в последние месяцы — в октябре стоимость импорта, оцененная в бивалютной корзине, сокращалась темпом 46% годовых. Вследствие этого торговый баланс, невзирая на сократившийся на 9% к максимуму июля экспорт (опять-таки в «корзинном» измерении), до последнего времени все еще оставался лучше, чем при сопоставимом падении цен нефти в первой половине прошлого года (сейчас цены упали уже ниже). Все это позволяет прогнозировать, что инфляционное давление, связанное с девальвацией рубля, не будет особо сильным. Подводя итог действию этого фактора (низкие цены на нефть и падение импорта), можно предположить, что его влияние на уровень деловой активности может быть разнонаправленным — где-то замедляющим, где-то компенсирующим, а на инфляционный фон — достаточно умеренным.

http://www.expert.ru/images/graphs/4636/463657.gif

Риск дефляционной спирали
Надо ли нам бояться той или иной формы дефляции? Однозначного ответа, конечно, нет, в небольших дозах она может стать и лекарством (немного снимется перегрев с рынка труда, что и неплохо; сдутие пузыря на рынке недвижимости так или иначе необходимо, чтобы она действительно начала становиться доступной), но в больших, то есть при быстром и сильном обвале цен, она будет ядом. На том же рынке недвижимости вполне может возникнуть ситуация так называемого негативного пузыря, когда в ожидании дальнейшего снижения цен никто не покупает, и это полностью остановит строительство.

К неблагоприятным факторам надо отнести то, что кризис стартует с высоких номинальных процентных ставок и уровней оплаты труда, которые с очень большим трудом можно скорректировать вниз. Для нашей страны, где стандартом стали высокие темпы инфляции и высокие и неэластичные номинальные процентные ставки, даже резкое замедление инфляции до нормальных для развитых стран показателей может дать тот же разрушительный эффект, что и классическая дефляция, наблюдавшаяся во время Великой депрессии или в пост-бабл-экономике Японии.

Насколько далеки мы сейчас от этого состояния? Если посмотреть на, денежную базу — а это, напомним, наличные рубли плюс всевозможные резервы банков на счетах в ЦБ — сжимается уже пятый месяц подряд начиная с июля. Само по себе сокращение денежной базы, конечно, еще не повод думать об ужасах грядущей дефляции. В основном оно связано с произведенным ЦБ дважды — в сентябре и октябре — снижением норм резервирования до символических 0,5% по всем видам привлеченных средств.

И все же в структуре денежной базы мы видим две характерные — как предвестники возможного дефляционного сжатия цен — тенденции. С одной стороны, уменьшилось количество наличных денег в обращении и средств Фонда обязательного резервирования (в совокупности это так называемая узкая денежная база), что, по-моему, говорит о продолжении процесса редолларизации в ноябре (в данном случае речь идет о спросе на наличную валюту). Можно было бы предположить, что сокращение рублевой наличности отражает процесс восстановления банковских вкладов, как заявляло руководство Банка России. Но тогда бы рос и ФОР, а раз этого нет, то наличные рубли скорее всего продолжали бы вытесняться наличными же долларами и евро, а не вкладами.

С другой стороны, растут средства на резервных счетах банков в ЦБ. Депозиты банков в ЦБ (330 млрд рублей на 9 декабря) вместе со средствами, вложенными в облигации Банка России (24 млрд) превышают (причем уже довольно сильно) половину остатков на корсчетах (это в среднем порядка 600 млрд). Это значит, что банки не торопятся расширять кредитование экономики, несмотря на щедрое рефинансирование ЦБ. Банковский мультипликатор (отношение денежной массы к денежной базе), показывающий, сколько денег производят банки за счет своей кредитной активности на каждый рубль, эмитированный Центробанком (в период кредитного бума 2005–2007 годов он вырос с 2,2 до 3), в последние месяцы, даже несмотря на радикальное урезание обязательного резервирования, пошел вниз. В итоге мы видим даже более резкое, чем для денежной базы, сжатие денежной массы в сентябре-октябре.

Означает ли этот «тормоз» денежного предложения, что мы находимся на пути в дефляционную спираль? Вероятность такого сценария существует. Пока что связь между трендом движения денежной массы и инфляцией (ИПЦ) в целом не давала серьезных сбоев. С лагом в среднем в три квартала показатели потребительской инфляции — что общей, что базовой — примерно воспроизводят рисунок движения денег. Конечно, в прошлом там были и нюансы: например, в 2003 году «видимая» динамика денежной массы ускорилась из-за дедолларизации, а цены не реагировали. И наоборот, всплеск инфляции 2004 года происходил на фоне денежного зажима — тогда этот всплеск отразил в основном реформирование ЖКХ с резким повышением тарифов и т. п. Но как тренд связь в движении денег и цен действовала.

В отношении безработицы можно предположить, что прекращение инфляционного давления вернет ее к уровню 2004–2005 годов. Уровень безработицы уже подскочил (до 6,1%) в осенние месяцы. Очевидное ухудшение финансового состояния предприятий фиксируется уже с октября. Об этом недвусмысленно говорит фиксируемый тем же Росстатом рост задолженности по зарплате в октябре — сразу на треть. А публикуемая Росстатом консолидированная прибыль нефинансовых организаций рухнула в сентябре в 3,8 раза против среднего за предыдущие восемь месяцев, и если кто-то думает, что это результат сезонности, то и к сентябрю прошлого года падение примерно такое же — 3,5 раза. Выход из этой ситуации может быть только один — сокращение всех издержек, прежде всего зарплат и занятости. Замедление роста заработной платы и приведение их в соответствие с темпами роста производительности труда может стать одним из немногих позитивных последствий кризиса для российского рынка, но только до тех пор, пока его влияние на спрос останется умеренным.

Остается невыясненным наиболее существенный вопрос: может ли потребление — крупнейший драйвер роста — начать давать сбои вследствие изменения ситуации на рынке труда? Пока розничные продажи по-прежнему растут двузначными темпами в реальном выражении из-за желания потребителей избавиться от рублей. Но если по мере снижения занятости и торможения роста доходов потребительские аппетиты угаснут, это может подтолкнуть раскручивание дефляционной спирали.

Первый тайм мы уже отыграли
Есть основания думать, что финансовая паника по мере завершения корректировки номинального курса рубля будет ослабевать и ЦБ обретет возможности для воздействия на динамику денежной массы и кредита путем маневрирования ставками рефинансирования и нормами обязательного резервирования. Пока ситуация кажется довольно благоприятной для быстрого завершения процесса коррекции — рост доллара на «Форексе» остановился, это делает девальвационные ожидания (по отношению к доллару как основной валюты хеджирования и спекуляций) довольно неопределенными. Чем скорее ЦБ удастся нащупать равновесный курс, тем раньше завершится для нас первая (спекулятивная) фаза кризиса. Возможно, она уже близка к завершению. Вероятно, от ЦБ, если учитывать опыт иностранных регуляторов, помимо традиционного монетарного регулирования потребуется прямое участие в поддержании ликвидности кредитного рынка через дополнительные программы типа репо.

В этих условиях, в отличие от предыдущего этапа «спасения» банковской системы с помощью максимально мягкой денежной политики, приобретает гораздо большее значение калибровка целей и инструментов. В прошлом, конечно, ЦБ вел себя слегка заторможенно — запоздал с усилением резервирования входящих капитальных потоков (а мог быть аналог Стабфонда для капиталов), дал реальному проценту уйти в жуткий минус, и сегодняшний этап покажет, насколько он способен учиться на своих ошибках.

Что касается правительственной поддержки, то тут необходима определенная взвешенность. По данным современных исследований, методы кейнсианской поддержки с перераспределением занятости в инфраструктурные проекты при внимательном рассмотрении нигде не могут быть поставлены в зачет как способ нормального, ведущего к повышению уровня жизни восстановления ВВП. Следует также помнить, что меры, предполагающее сильное вмешательство государства в экономику с такими вещами, как льготные кредиты, субсидирование процентных ставок и даже лимиты кредитования по отраслям для банков, получающих средства госпомощи и иные льготы, могут, оживив промышленность в краткосрочной перспективе, затруднить послекризисное развитие экономики. Поскольку сделают проблематичным быстрое восстановление притока капитала.

Админ

06.01.2009, 23:26

19.11.08. Цены на платину растут, золото стабильно

Цены на платину растут во вторник в ожидании выхода ежегодного обзора британской платиновой компании Johnson Matthey Plc, которая считается крупнейшим экспертом этого рынка.

Золото на торгах в Европе стабильно.

На 14.41 МСК спотовые цены на платину достигли $810,00/830,00 за тройскую унцию против $808 за унцию по итогам торгов понедельника.

Цены на платину достигали недельного максимума в $860 за унцию на торгах в понедельник, поскольку инвесторы ожидают увидеть в обзоре Johnson Matthey позитивные данные, несмотря на значительное снижение спроса со стороны автопрома, который активно использует платину для производства катализаторов.

Третий по величине производитель платины в мире компания Lonmin сообщила, что планирует закрыть наиболее дорогие в обслуживании месторождения, а также сократить расходы, чтобы пережить снижение рынка, после того как годовая прибыль компании выросла на 19 процентов.

Рекордно высокого уровня цены на платину достигали в марте текущего года - $2,290 за унцию, во многом это обусловили проблемы с энергоснабжением производства в ЮАР. Однако позднее в этом году цены значительно снизились по вине мирового финансового кризиса, а также существенного падения спроса на автомобили по всему миру.

Золото стабильно на торгах во вторник, поскольку инвесторы ожидают выхода статистических данных из США.

Спотовые цены на золото достигли $735,35/737,35 за унцию против $735,90 за унцию по итогам торгов понедельника.

Цены на нефть опустились ниже $55 за баррель во вторник, так как мрачный прогноз мировой экономики положил конец короткому ралли. Эта же причина обусловила снижение евро к доллару и иене.

Спотовые цены на серебро достигли $9,26/9,34 за унцию против $9,27 по итогам торгов понедельника.

Спотовые цены на палладий незначительно снизились до $214,00/222,00 за унцию против $214,50 за унцию в понедельник.

REUTERS

источник http://www.sogra.ru

Админ

06.01.2009, 23:27

Газпром предлагает Украине газ по $450 за 1000 кубометров
Воскресенье, 4 января 2009

МОСКВА (Рейтер) - Российский газовый монополист Газпром предлагает Украине закупать газ по $450 за 1000 кубометров, сказал глава Газпрома Алексей Миллер.

Конфликт Газпрома и Нафтогаза Украины из-за цен и тарифов на транзит газа привел к полному прекращению с 1 января поставок Киеву "голубого топлива". В декабре президент Украины Виктор Ющенко назвал приемлемой для страны цену на уровне $100 за 1000 кубометров, в то время как Газпром предлагал $250. В 2008 году Газпром поставлял Украине газ по $179,5 за 1000 кубометров.

"Нафтогаз Украины отказался от льготного предложения Газпрома о поставках российского газа по цене $250 за 1000 кубометров и в одностороннем порядке вышел из переговорного процесса. Не вернуло за стол переговоров наших украинских коллег и предложение о поставке среднеазиатского газа по цене $370 за 1000 кубометров, а также и предложение о поставке газа по среднеевропейской цене $418", - сказал Миллер, назвав поведение Нафтогаза "безответственным".

"Будем надеяться, что предложение о поставках газа на Украину в январе месяце по цене $450 за 1000 кубометров, которая определяется нами как цена за газ в странах Восточной Европы, сопредельных с Украиной минус транзитные затраты через территорию Украины - в самое ближайшее время вернет Нафтогаз Украины за стол переговоров", - сказал он.

Украина импортирует около 55 миллиарда кубометров газа в год.

Источник (http://ru.reuters.com/article/topNews/idRUMSE50307C20090104)

Админ

06.01.2009, 23:29

Социальная напряженность в Китае возрастет в 2009 г -- прогноз
Вторник, 6 января 2009

ПЕКИН (Рейтер) - Социальная напряженность в Китае заметно возрастет в 2009 году из-за роста безработицы, говорится в статье, опубликованной в еженедельнике Liaowang.

"Вне всякого сомнения, нас ожидает пик массовых инцидентов", - говорится в статье. Под "массовыми инцидентами" подразумеваются народные волнения и акции протеста.

Также в этом году будут отмечаться годовщины событий, могущие привести к политической напряженности, такие как 20-летие разгона демонстрации молодежи на площади Тяньаньмэнь в центре Пекина. В преддверии этой годовщины уже активизировалась кампания за демократические реформы под названием "Хартия 08".

Наибольшей опасности безработицы подвержены выпускники вузов и рабочие-мигранты, многие из которых теряют работу по мере закрытия фабрик, выпускающих продукцию на экспорт.

Без работы уже остались около 10 миллионов мигрантов из сельских районов, говорится в статье со ссылкой на данные официальной статистики. Что касается вчерашних студентов, ожидается, что в этом году более 7 миллионов из них будут испытывать трудности в поиске работы.

В 1989 году именно студенты наиболее активно участвовали в акциях протеста.

Даже если цель правительства по росту ВВП на 8 процентов в этом году будет достигнута, в стране появится лишь 8 миллионов новых рабочих мест, пишет Liaowang. Но многие аналитики считают, что достигнуть этой цели будет очень сложно.

В различных регионах страны время от времени проходят акции протеста против коррупции, закрытия предприятий и произвола полиции, но эти выступления еще не стали массовыми.

Однако, по словам представителя министерства иностранных дел Цинь Гана, правительство в состоянии преодолеть трудные времена.

"У нас есть стремление и возможность обеспечить стабильный и относительно быстрый рост китайской экономики и социальную стабильность", - сказал Цинь во время пресс-конференции.

Админ

06.01.2009, 23:29

Газпром обвиняет Украину в хищении еще 25 млн кубометров газа
Понедельник, 5 января 2009

Газпром в понедельник обвинил Украину в хищении очередных 25 миллионов кубометров газа из подземных хранилищ за сутки 4 января.

С обвинениями в адрес Киева в Париже выступил зампред правления Газпрома Александр Медведев.

Медведев указал, что стороны не планируют в ближайшем будущем проводить переговоры.

Конфликт между Москвой и Киевом разгорелся из-за спора о ценах на газ и тарифах за транзит российского "голубого топлива" в европейские страны через украинскую территорию. В результате, с 1 января поставки газа на Украину были полностью прекращены. Это почувствовали на себе страны Восточной Европы: уменьшение объемов импорта российского газа произошло в разгар зимы.

В воскресенье Газпром обвинил Украину в несанкционированном отборе 50 миллионов кубометров газа, предназначенных для европейских потребителей.

По словам Медведева, необходимо найти альтернативные пути транзита российского газа в Европу.

Европейский союз, получающий около 20 процентов "голубого топлива" через газопровод, проходящий по территории Украины, сообщил о намерении провести в Брюсселе заседание представителей 27 членов ЕС в понедельник. ЕС также потребовал сохранения объема поставок транзитного газа.

Газпром решил увеличить объем газа, поставляемого через территорию Украины, до 308 миллионов кубометров в понедельник, 5 января.

Официальный представитель Газпрома Сергей Куприянов сообщил в воскресенье, Украина не погасила задолженность за поставки газа в 2008 году в размере $614 миллионов.

Медведев указал, что надеется на скорейшее разрешение спора между Россией и Украиной.

По словам Медведева, Газпром не думает вносить коррективы в инвестиционную программу на 2009 год.

Украина, в свою очередь, заявила, что намерена в суде оспорить существующие соглашения с РФ о принципах и условиях транзита российского газа по своей территории, которые пока являются основным аргументом Газпрома в споре с Нафтогазом о стоимости транзита и обязательствах Киева.

"Министерство топлива и энергетики подало в Хозяйственный суд Киева иск о признании недействительными соглашений о транзите российского газа территорией Украины, которые заключены на период до конца 2010 года", - говорится в сообщении Минтопэнерго.

"Основанием признания их недействительными является то, что соглашения подписаны бывшим заместителем главы правления Нафтогаза... который не имел на это соответствующих полномочий от Кабинета министров", - отмечается в документе.

Админ

06.01.2009, 23:31

06.01.09. Цены на золото снижаются

Цены на золото снизились в ходе европейских торгов в пятницу, которая стала первым торговым днем в новом году, в результате падения цен на нефть и укрепления курса доллара относительно евро.

Цены были поддержаны сильным физическим спросом и интересом со стороны инвесторов, продолжающих рассматривать покупку "желтого металла" как безопасное вложение на фоне опасений за состояние мировой экономики.

К 15.38 МСК спотовые цены на золото снизились до $869,70/871,70 за унцию против $880,15 за унцию по итогам торгов среды.

"Люди руководствуются ценами на нефть и курсом доллара", - сказал аналитик Heraeus Вольфганг Врзешнек-Россбах, добавив, что спрос на золото остается высоким.

"Мы по-прежнему наблюдаем интерес со стороны ритейлеров к инвестиционным слиткам. С того момента, когда начался кризис на финансовых рынках, золото на самом деле извлекло выгоду от того, что является "тихой гаванью".

В пятницу нефть подешевела более чем на 6 процентов.

Среди других драгоценных металлов котировки серебра упали до $11,07/11,15 за унцию против $11,32 за унцию по итогам торгов среды.

Цены на платину и палладий, которые сильно подешевели в прошлом году из-за опасений, связанных со снижением спроса на автомобили, практически не изменились.

Котировки платины достигли $927,50/942,50 за унцию против $932,00 за унцию в среду.

Котировки палладия достигли $182,00/187,00 за унцию против $184,50 за унцию по итогам торгов среды.

REUTERS

Админ

06.01.2009, 23:31

Продажи автомобилей в США упали на 36% в дек 08/07 г
Вторник, 6 января 2009

Продажи автомобилей в США упали в декабре на 36 процентов к декабрю 2007 года, в основном за счет краха продаж американской Chrysler, японской Toyota Motor Corp и южнокорейской Hyundai Motor.

Chrysler показал худший результат - его продажи рухнули на 53 процента по сравнению с декабрем 2007 года. Продажи Hyundai упали на 48 процентов, а Toyota - на 37 процентов, худший показатель компании в США с 1980 года.

Среди других лидеров рынка, продажи Honda Motor Co упали на 35 процентов, Ford Motor Co - на 32 процента, а General Motors Corp и Nissan Motor Co - на 31 процент.

За весь 2008 год автопродажи в США снизились на 18,5 процента до 13,2 миллиона автомобилей - худший показатель с 1992 года.

"Январь и февраль обычно самые слабые месяцы для отрасли, а в марте, скорее всего, не будет никакого роста", - сказал аналитик Edmunds.com Джесси Топрак.

По мнению его коллеги из консалтинговой фирмы Frost & Sullivan Стивена Спайви, в ближайшие полгода спад продаж достигнет своей низшей точки, а затем начнется медленный рост по мере стабилизации экономики и повышения доступности кредитов.

Админ

07.01.2009, 16:07

Цена простых схем

Максим Рубченко, редактор отдела экономики журнала «Эксперт» (http://www.expert.ru/printissues/expert/2008/50/cena_prostuh_shem/)

Кейнсианство выглядит политически соблазнительным рецептом, однако в истории нет случаев, когда оно выводило страны из кризиса. И нас не выведет

На прошлой неделе экономический кризис стал общепризнанным статистическим фактом: Росстат зафиксировал падение промышленного производства в ноябре на 10,8% по сравнению с октябрем («Эксперт» зафиксировал промышленный спад месяцем раньше, см. expert.ru, рубрика «Макроиндикаторы» [1], благодаря использованию более корректных методов сезонной корректировки, всегда более точно коррелирующей со всеми возможными индикаторами состояния бизнеса). Кроме того, по данным Росстата, совокупная прибыль крупных и средних российских предприятий в минувшем октябре снизилась в 8,4 раза по сравнению с октябрем прошлого года.

На этом фоне правительство объявило о новой антикризисной мере — адресной поддержке важнейших российских предприятий. На федеральном уровне речь идет о 300 предприятиях, которые, по словам премьера Владимира Путина, «производят более 85 процентов ВВП страны». Кроме того, региональным властям предоставлено право оказать адресную помощь основным предприятиям в своих губерниях, так что «в целом создаваемая на федеральном и региональном уровнях система должна охватить деятельность не менее полутора тысяч предприятий».

Впрочем, в конце прошлой недели вице-премьер Игорь Шувалов уточнил, что пока количество спасаемых предприятий ограничится полутысячей: 200 федерального уровня плюс 300 региональных. При этом вице-премьер отметил, что «список остается открытым и может расширяться».

Пока более или менее понятны лишь критерии признания предприятий системообразующими на федеральном уровне. По словам Путина, «это предприятия с годовым оборотом более 15–16 миллиардов рублей, числом работающих более 4 тысяч человек, это так называемые градообразующие предприятия, то есть такие, на которых работает более 30 процентов жителей населенного пункта из числа трудоспособного населения». Позже министр финансов Алексей Кудрин назвал еще одну категорию потенциальных получателей помощи — предприятия оборонки «с особыми видами технологий». Игорь Шувалов, в свою очередь, уточнил, что системообразующее предприятие должно находиться в собственности резидента и работать на территории России, а к категории системообразующих помимо упомянутых выше будут отнесены еще и «предприятия инфраструктуры и жизнеобеспечивающие, предприятия с перспективными и уникальными технологиями, а также предприятия, обеспечивающие международные обязательства и договоры». Плюс к этому Шувалов особо упомянул в качестве возможных получателей госпомощи крупные розничные сети и строительные компании, в проекты которых вложилось большое количество дольщиков, поскольку «их закрытие может привести к социальной напряженности». Кроме того, вице-премьер сообщил о включении в список системообразующих предприятий нефтяных компаний.

Таким образом, наряду с традиционным набором предприятий агропрома (специально упомянуты Алексеем Кудриным), оборонки, угольной и металлургической промышленности (как правило, градообразующие), нефтяной (упомянута Шуваловым), газовой (имеет обязательства по международным поставкам) отраслей, а также девелоперов с ритейлерами шанс на помощь впервые получили предприятия, имеющие передовые или перспективные технологии.

Как заявил Владимир Путин, основными видами господдержки на федеральном уровне теперь станут государственные гарантии по кредитам, участие государства в капитале компаний, субсидирование процентных ставок по кредитам, обеспечение государственным заказом и реструктуризация налоговой задолженности либо предоставление налогового кредита. Кроме того, Банк России будет выдавать таким предприятиям беззалоговые кредиты сроком до одного года, для чего, по словам Путина, «в самые короткие сроки будут внесены необходимые изменения в закон о Центральном банке». Игорь Шувалов вдобавок пообещал системообразующим предприятиям протекционистские меры таможенно-тарифной политики.

Что касается регионального уровня, то упоминалось «предоставление регионам Российской Федерации права выдавать гарантии банкам под кредиты предприятиям без залогов» в размере 50–70% от суммы кредита. Другие меры поддержки системообразующих региональных предприятий будут определять специальные комиссии, созданные из представителей губернских властей и госбанков — Сбербанка, ВТБ и Газпромбанка.

Уже решено, что предприятие, которое претендует на господдержку, независимо от формы собственности должно будет разработать план финансового оздоровления и обеспечить полную прозрачность деятельности, по требованию правительства предоставляя любую информацию о состоянии дел в компании.

http://www.expert.ru/images/graphs/4636/463659.gif

Обещания и возможности
Основной смысл данных новаций, как объясняют правительственные чиновники, заключается в том, что если сейчас банк может отказать в кредите любому просителю без объяснения причин, то попадание предприятия в список «системообразующих» даст кредитору гарантии, что деньги вернутся. Другими словами, значительная доля кредитного риска перекладывается с банка-кредитора на федеральный или региональный бюджет.

Цена вопроса серьезна: напомним, что 11 декабря правительство уже утвердило поправки в бюджет-2009, предусматривающие выделение 300 млрд рублей на госгарантии по кредитам (из них 100 млрд для предприятий ОПК) и 325 млрд рублей «на поддержание труда и отраслей реального сектора экономики». По слухам, именно внушительность этих сумм стала серьезным препятствием для реализации проекта вообще. Напомним, что Путин распорядился подготовить список системообразующих предприятий к 17 декабря. При этом еще в начале месяца Министерство промышленности подготовило такой список, но из двухсот предприятий. А премьер сказал триста, и за сотню вакантных мест разразилась жесточайшая лоббистская борьба, из-за которой и сам срок подготовки списка оказался сорванным. Теперь «имена счастливчиков» правительство обещает опубликовать 23 декабря.

Впрочем, срыв сроков не главная сложность этой антикризисной программы. Особенно на уровне регионов. Если в федеральном бюджете какие-то антикризисные средства предусмотрены, то в большинстве регионов ничего этого нет. Мало того, как раз на прошлой неделе правительство внесло в Госдуму пакет поправок в законодательство о помощи регионам в связи с потерями, которые они несут из-за кризиса: предлагается передать регионам дополнительно 0,5% налога на прибыль (их доля вырастет с 17,5 до 18%) и 100% акцизов на горюче-смазочные материалы (сейчас 60%).

Перед этим Минфин опубликовал свои расчеты, согласно которым налоговые доходы регионов в 2009 году могут уменьшиться на 700–800 млрд рублей, в том числе доходы от налога на прибыль снизятся на 25–30%, от подоходного — на 5–10%. Аналитики Института региональных финансов оценивают возможные потери региональных бюджетов в следующем году в 1,5 трлн рублей, поскольку у предприятий практически не будет прибыли. Впрочем, гарантии не предусматривают сиюминутной потребности в ликвидности. Речь идет лишь о том, что государство берет на себя значительную часть рисков кризиса, что для государства, всегда имеющего возможность начать эмиссию, является скорее нормальным поведением. Общая сумма помощи, которую российские предприятия запросили у правительства, составила 3,5 трлн рублей.

Возражения многих специалистов вызывает сам выбранный правительством путь — адресная поддержка компаний, то есть фактически продолжение пресловутого «ручного управления» экономикой. «Я не очень понимаю, как власти планируют поддерживать именно градообразующие предприятия, если цены и спрос на продукцию некоторых из них упали в разы, — говорит Елена Матросова, директор Центра макроэкономических исследований “БДО Юникон”. — Как, например, поддерживать ту же “Северсталь”, если металл сейчас никому не нужен? Выдавать кредиты в такой ситуации бессмысленно. Вхождение в капитал таких предприятий или кредитование через ВЭБ способны, конечно, решить проблемы конвертации внешнего долга во внутренний, пополнения оборотных средств, покрытия кассовых разрывов. Но это лишь при условии, что все остальное в порядке. А при наличии системной проблемы в отрасли предприятие нельзя поддержать индивидуально, не поддержав всю технологическую цепочку. А поддерживать всю эту цепочку у государства не хватит ни менеджеров, ни денег — это ведь фактически всю экономику надо поднять».

Разбросаем деньги с вертолета
Помимо поддержки энного числа предприятий на прошлой неделе в публичную сферу был вброшен другой рецепт борьбы с кризисом — активная поддержка потребительского спроса. Идею эту изложила группа депутатов от «Единой России» во главе с председателем думского комитета по труду и социальной политике, первым заместителем секретаря президиума генерального совета правящей партии Андреем Исаевым. «Без покупателей, без уверенности граждан в будущем любой рынок, любая экономика мертва, — заявлено в письме. — Мы уже потратили сотни миллиардов из резервов, но это не остановило кризисных тенденций, ухудшения социального самочувствия многих людей… Мы убеждены, что есть более эффективный путь борьбы с кризисом, и мы знаем, какой именно. Единственная нерешенная в российской экономике проблема после раздачи нескольких сотен миллиардов рублей — как стимулировать спрос. То есть, проще говоря, кому продать то, что произведут столь щедро поддержанные бюджетом компании. Любой актив ценен, пока есть покупатели — люди в магазинах, автосалонах, в риэлтерских конторах. Им нужно давать деньги, которые и так им принадлежат. Поддержать тех, кто в этом особенно нуждается: пенсионеров и инвалидов, многодетные семьи и людей, потерявших работу, бюджетников. Увеличив реальные доходы людей, мы вернем людям уверенность, экономике — рост. Мы должны приступить к этому немедленно. Повышение реальных доходов — самый справедливый, понятный гражданам и прозрачный способ стимулирования экономики. Увеличение социальных выплат будет сравнимо с затратами, уже произведенными бюджетом для поддержания банков и крупных производств, но окажется гораздо более эффективным…»

То, что схожие идеи обсуждаются и в правительстве, видно из опубликованного на прошлой неделе Министерством экономразвития прогноза развития отечественной экономики на 2009 год. Согласно сценарию, принятому правительством за базовый (среднегодовая цена нефти 50 долларов за баррель плюс позитивный эффект от правительственных мер по поддержке экономики), рост пенсий в номинальном выражении в 2009 году составит 35%, а уже в декабре 2008−го фонд заработной платы бюджетников вырастет на 30%. В результате «рост реальных доходов населения ожидается на уровне 2,5 процента, который будет поддержан ростом заработных плат в бюджетной сфере и ростом пенсий». Благодаря этому, а также госинвестициям в экономику рост ВВП в следующем году должен составить 2,5%. Другими словами, основой экономического роста в 2009 году должны стать госрасходы и расходы граждан, чьи доходы напрямую зависят от государственных выплат.

От кейнсианства до стагфляции
Кейнсианство традиционно считается одним из лучших рецептов вывода экономики из кризиса. Похоже, именно так сегодня действуют правительства Западной Европы. Однако есть ли аргументы в пользу эффективности этого рецепта в экономической истории? Чаще всего в качестве примера эффективности этой политики приводится Великая депрессия. Однако, во-первых, общественные работы, контроль за заработной платой и уровнем цен во времена Великой депрессии не вполне соответствуют кейнсианским рецептам, так как они не вели к росту спроса. А во-вторых, они не сработали. Одни специалисты считают, что именно эти меры привели к тому, что Великая депрессия растянулась на многие годы; другие просто констатируют тот факт, что, начавшись в 1929 году, Великая депрессия, при некоторой поддержке спроса и нулевой цене денег, закончилась только с началом Второй мировой войны. Можно вспомнить и другой пример длительной рецессии — японской: несмотря на нулевую ставку рефинансирования, она продолжается уже двадцать лет.

Можно обратиться и к собственному недавнему опыту. В начале 2005 года денежные доходы населения составили чуть больше 2,7 трлн рублей, во втором квартале 2008−го — уже 6,2 трлн с лишним. Налицо рост в 2,3 раза. А производительность труда за это время выросла только в 1,3 раза. Фактически это означает, что рост зарплат в России уже с начала 2006 года не имел никаких экономических оснований (подчеркнем, мы специально взяли за точку отсчета начало 2005 года, чтобы полностью исключить «компенсирующий» рост зарплат после кризиса 1998 года). Грубо говоря, почти 2 трлн рублей совокупной зарплаты, полученной россиянами за последние три года, были «халявой». Причем, по свидетельствам аналитиков кадровых агентств, тон в зарплатной гонке задавали госкорпорации.

Дело, впрочем, не в том, кому досталась основная масса этой «халявы». А в том, что, с точки зрения приверженцев стимулирования спроса, следствием раздачи этих незаработанных денег должен был стать бесконечный рост, а в реальности мы имели рост импорта, плохо обеспеченных потребительских кредитов, инфляцию основных производственных ресурсов и в конечном итоге — текущий кризис. Выхолащивание серьезных экономических теорий до простых схем: «чем меньше в экономике денег — тем ниже инфляция» или «чем выше доходы — тем больше потребление — тем активнее производство» — очень удобно для объяснения своих идей аудитории, не желающей вникать в экономические детали. Но схемы эти не работают. Реализация идей о раздаче денег населению могла бы быстро привести только к росту импорта, но не приведет. Поскольку на фоне падения нашего экспорта у нас не будет шанса удовлетворить спрос импортными товарами, а для существенного увеличения объема внутреннего производства потребуется какое-то время. Инфляция, да. Такими мерами она могла бы быть поддержана. Но нужно ли нам это? Тем более сегодня, когда в принципе мы имеем шанс быстро снизить инфляцию ниже 10% годовых. Если уж и раздавать сегодня деньги, так тем, кто готов инвестировать их в производство, то есть бизнесу. Тогда можно ожидать и роста выпуска, и стабилизации безработицы, и непродолжительного снижения уровня жизни в стране. А дальше доходы должны расти — сначала медленнее производительности труда, чтобы обеспечить накопление капитала, а потом вровень с ней.

Альтернативой «упрощенному кейнсианству» является активная поддержка бизнеса. Например, хотя бы временное (в виде налоговых каникул) снижение НДС и, возможно, ЕСН — самых тяжелых в сложившейся ситуации налогов для производителей. Это будет реальная поддержка для всех российских производителей. Есть и другой путь. «Власти — а у кого сейчас еще деньги-то есть? — должны инициировать какие-то госзаказы, создавать рабочие места, — уверена Елена Матросова. — Речь должна идти не о точечной поддержке градообразующих предприятий, а о поддержке городов и поселков, в которых они расположены. У нас ведь сформированы гигантские запасы денег в том же фонде ЖКХ, в Инвестфонде. Так начните сейчас реализовывать программу ЖКХ, модернизировать инфраструктуру! Это создаст спрос и на трубы, и на теплоизоляцию, и на клапаны-винтики разные. Мы подсчитали: в результате модернизации издержки от всяких аварий и обычных утечек можно сократить на 40 процентов. Это колоссальные экономические эффекты».

В подготовке статьи принимала участие Марина Тальская

Источник (http://www.expert.ru/printissues/expert/2008/50/cena_prostuh_shem/)

Админ

07.01.2009, 16:08

Рейтинг на три буквы

Владимир Мединский, заместитель председателя комитета Госдумы по экономической политике, предпринимательству и туризму. Член комиссии Госдумы по вопросам практики применения избирательного законодательства Российской Федерации. Член фракции «Единая Россия» (http://www.expert.ru/printissues/expert/2008/50/reiting_na_3_bukvy/)

Снижению кредитного рейтинга России и столетию рейтингового агентства Moody's посвящается

Пару месяцев назад произошла удивительная история, ценой почти в триллион рублей. Госдума приняла закон о поддержке российских банков на 950 миллиардов. Предоставление господдержки увязывалось с кредитным рейтингом банков. На следующий же день (!) международное рейтинговое агентство Standard & Poor's вдруг заявило о намерении пересмотреть рейтинг 13 крупнейших наших банков со «стабильного» на «негативный».

Решение мотивировалось, как всегда, глубоко: «растущими кредитными рисками, ухудшением ликвидности, проблемами с рефинансированием, ослаблением краткосрочных перспектив роста». Эти доводы хорошо звучат для непрофессионала, однако трудно проверяемы и расплывчаты. Выглядело это просто как демонстрация того, кто в доме хозяин. В нашем, замечу, доме.

Законопроект о 950 миллиардах готовили эксперты, правительство, депутаты, президент. Получалось, что государство хочет банкам помочь — но не может. Формально надо заново запускать всю законодательную процедуру — тысячи человеко-часов аппарата, тонны бумаги, мириады телефонных звонков и килоджоулей бессмысленно растрачиваемой энергии государства. А все почему? Потому что «всезнающее и всевидящее» агентство S&P не велит России помогать собственной банковской системе!

Эту ситуацию мы подробно разбирали в клубе «4 ноября». Альтернатива, в общем, ясна: пора в данных частных случаях ориентироваться на собственные оценки ЦБ и рейтинги российских РА, на собственный здравый смысл, наконец.

Но на днях и самому государству уже «досталось» от злокозненных международных рейтинговых агентств — они дружно понизили рейтинг России (а попутно Москвы и Питера).

Пиарщики от экономики
Спросите себя: а что значат все эти ААА– и ВВВ+? Я утверждаю: ровным счетом ничего. Это просто сочетание трех латинских букв и арифметических знаков. Вместо них вполне можно было бы с чистой совестью ставить крестики-нолики, кто помнит эту детскую игру, или просто ноль, которому по ценности, как показал мировой кризис, равны эти рейтинги.

Любой прилежный старшеклассник в перерыве между хождением к репетитору и футболом во дворе смог бы при желании создать столь же убедительные оценки. Заглянул утром в интернет. Стала стоить нефть дороже — прибавляем стране плюсик. А если вдруг наоборот, то, наоборот, пусть будет минусик.

На протяжении десятилетий огромные интеллектуальные, организационные и материальные ресурсы тратятся на превращение этих рейтингов в некие фетиши. Но никакие ресурсы не дали бы искомого результата, если бы у бизнеса международных рейтинговых агентств не было психологической составляющей. Если бы здесь не возникала своя мифология.

Бросить якорь. Вместо спасательного круга
Людям в море информации нужны какие-то ориентиры, якоря. Это в глубинах нашей психологии.

Для непредсказуемого моря бизнеса с его невесть откуда возникающими рифами и штормами маяки и якоря особенно необходимы. Именно поэтому некоторые фанатичные бизнесмены любят читать гороскопы в «Ъ» (хотя теперь все реже в этом признаются). Требуется — опять-таки чисто психологически — ну хоть какой-то ориентир.

Осознав этот непреложный факт, предприимчивые американские ребята сто лет назад стали плодить индексы и рейтинги. В 1909 году Джон Муди предложил не просто собирать информацию о капитализации компаний и анализировать ее, но и продавать уже в виде неких выводов. Товар пошел. Тут к процессу подключилась математика, породившая всевозможные заумные экономические модели, затем появились компьютеры — и дело приняло совсем серьезный оборот.

Только вот в чем загвоздка. Почему S&P’s не сообщило о грядущем дефолте Fannie May и Freddie Mac хотя бы за полгода до крушения этих ипотечных компаний?

Почему Fitch не срезало рейтинги Соединенных Штатов еще два года назад — ведь уже тогда экспертам вроде все было ясно? Где было Moody’s до того, как обанкротилась Merrill Lynch — вместе с еще тремя из пяти крупнейших инвестбанков Америки?

Почему все три «мировых рейтинговых агентства» проморгали экономическую катастрофу в Исландии? Почему ее 16% инфляции в месяц не получили заблаговременных рейтинговых «минусов»? Конечно, мне лично совсем не верится в российские 13% инфляции в год, но исландские 16% в месяц — это же просто страшно высчитывать, сколько получается годовых… И при этом Исландия год назад считалась чуть ли не самой благополучной страной в нашем неспокойном мире. Ау! Где вы, пророки в родном американском отечестве?

Наконец, как это так Moody's, Standard & Poor's и Fitch просмотрели вероятность появления в Америке… царя? «Автомобильным царем» почти официально теперь называется некий Бэтмен-суперменеджер, который должен будет вытаскивать на деньги правительства американский автопром из пропасти. Американцы — талантливые менеджеры, уверен, они вытащат и «Крайслер», и GM. Но вопрос: как РА могли не заметить, что крупнейшие автомобильные компании в эту пропасть со страшным свистом летят?

Итак, почему такая чудовищная некомпетентность? Почему такая просто феерическая безответственность? Откуда столь смехотворная безграмотность?

Получается, после всех Нобелевских премий, полученных американскими экономистами, капиталистическая экономика остается такой же вещью в себе, такой же загадкой, завернутой в секрет, как во времена «глубокого эконома» Адама Смита.

Учеными всегда двигали амбиции (и конечно, гранты). Создавая свои красивые построения, высокие умы двигали вперед науку. То, что после всех точных объяснений мировые финансовые кризисы все равно разражались, никого не смущало. Кто знает, может, без экономистов было бы еще хуже? Но ученые теоретики со времен Смита, Маркса и Рикардо хотя бы ставят перед собой благую цель осчастливить все человечество. Или хотя бы какую-то его часть.

А вот рейтинговые агентства Moody's, Standard & Poor's, Fitch по определению являются не чем иным, как коммерческими организациями. «Коммерческая кредитная рейтинговая компания» — такое толкование дает энциклопедия. Ну а дальше — масса якорей вроде «оценки платежеспособности эмитентов», «качества корпоративного управления», «качества управления активами»… Все эти вещи — как нечто божественное, их настолько трудно проверить, что проще поверить на слово.

И наконец, главное, самая священная из всех священных коров, — «кредитный рейтинг», то есть попросту оценка платежеспособности. Отметим: с 1970−х Moody's, Standard & Poor's и Fitch присваивают кредитные рейтинги странам.

Любой неравнодушный к политике человек знает, как много значат во время выборов различные рейтинги. А любой политтехнолог назовет и примерную цену каждого из них. Поэтому общеизвестно, как рейтинговые агентства вовлекаются в бизнес-схемы или становятся в политике прямым орудием столкновения государств, политических конфликтов. На то они и коммерческие организации. Просто бизнес, ничего личного.

Клыкастые бараны
Не могу в связи с этим не припомнить старый анекдот. В горах приземляется вертолет, из него выскакивает юноша в тысячедолларовом костюме и предлагает седому чабану сделку: анализ и оптимизация его бизнеса, а в качестве оплаты — самый красивый баран. Чабан согласился — работа закипела. Названивают мобильные и спутниковые телефоны, на ноутбуки валятся тонны информации. Когда же наконец молодой человек распечатывает пухлый бизнес-план, овечки сфотканы со спутника, посчитаны и взвешены, суть рекомендаций: кормить их экологически чистой травкой и поить водой из горных ручьев. Прогнозируется рост оборота на 15% в год. Консультант выбирает «самого красивого барана». Но вот беда: баран огрызается и не лезет в вертолет! Пришлось обратиться за помощью к чабану, и только тогда тот объяснил…

Молодой человек из известного агентства был уже не первым его западным бизнес-консультантом — и третьим, который отчаянно пытался затолкать в вертолет упитанную овчарку.

Костер для чернокнижников
В общем, в этом международном рейтинговом бизнесе PR сидит на PR и PR погоняет. А в сухом остатке этого увлекательного процесса мы получаем некий «объективный показатель», на который все почему-то должны ориентироваться. Да не смешите! В беловоротничковой среде давно уже хихикают за спиной начальства, молящегося на кредитные рейтинги, все эти ААА– и ВВВ++. Нельзя же до бесконечности насиловать здравый смысл!

К сожалению, трехбуквенным идолам по инерции еще поклоняются родные СМИ. Вот уж, действительно, по сей день не избавимся «от чужевластья мод». Конечно, всегда нужны новости, а международные РА плодят «ньюс» с завидной регулярностью. Но все-таки место этим сообщениям, мне представляется, давно уже должно быть в рубриках «Нарочно не придумаешь» или «Юмор», а никак не на первых полосах и в экономических разделах газет — как это делается сейчас.

На меня на этой неделе произвело благоприятное впечатление то спокойствие, с которым Минфин на сей раз воспринял «понижение кредитного рейтинга» России. Хотя надо ехиднее было — с насмешкой. А можно еще немного припомнить историю. Те времена мрачного Средневековья, когда прорицателей-неудачников, не у нас, кстати, а «у них», в жестокой Западной Европе, было принято попросту отправлять на костер. Так что, знакомясь с очередным рейтингом (а особенно любопытно почитать оценки двух-трехгодичной давности) невольно начинаешь понимать сеньора Торквемаду. И даже испытывать к нему определенное сочувствие.

Админ

07.01.2009, 16:10

Ступор

Сергей Журавлев, автор «Эксперт Online», «Эксперт» (http://www.expert.ru/printissues/expert/2008/50/stupor/)

http://www.expert.ru/images/graphs/4636/463694.gif

Денежные власти США отчаянно пытаются реанимировать парализованную кредитную систему. Однако ни практически нулевые процентные ставки, ни прямые накачки ликвидности со стороны ФРС пока не дают результата

Известная своим консерватизмом ФРС США сражается с кризисом, используя неслыханные ранее инструменты. За последние три месяца резервный кредит, то есть деньги, которые ФРС ссудила разным заемщикам — от казначейства США и центробанков других стран до разнообразных коммерческих фирм, — почти утроился. При этом заемщика, считающегося эталоном надежности — казначейство, — в кредитном портфеле ФРС сильнейшим образом потеснил разнообразный «мусор» — от ссуд банкам, устойчивость которых, мягко говоря, вызывает вопросы, до коммерческих и ипотечных бумаг, хотя и имеющих высокие рейтинги, но не слишком приветливо сегодня встречаемых рынком. Процесс «порчи монеты» набрал невиданные обороты.

Ставка вышла из игры
Так же как и в России, денежные власти США озабочены двумя взаимосвязанными вопросами: с одной стороны, надо предохранить банковский сектор от паники, вливая в него столько денег, сколько хотят иметь в резервах сами банки, а с другой — как-то реанимировать систему впрыска денег банками в экономику. Если с первым вопросом все более или менее понятно, то что касается второго, традиционный инструмент — регулирование процентных ставок — с начала нынешней фазы кризиса, по сути дела, уже не работает. Последнее снижение ставки ФРС на прошлой неделе — акт уже чисто символический, если, конечно, не считать, что в результате курс доллара (временно?) провалился на форексе. Хотя до этого целевой ориентир ставки находился на положительном уровне 1%, эффективная ставка по федеральным фондам — а это, напомним, процент межбанковского кредита, по которому американские банки покрывают взаимные овердрафты, возникающие в ходе межбанковских платежей и расчетов, — и так в ноябре уже плавала вокруг четверти процента, а в первую декаду декабря и вовсе ушла к 0,1%.

Теперь целевой ориентир для ставки по федеральным фондам, кажется, впервые в истории установлен в виде диапазона от 0 до 1/4%. До того рекордно низкие значения этой ставки наблюдались во время рецессий пятидесятых, в послевоенном — имеется в виду Корейская война — августе 1954−го и мае 1958−го, оба раза на уровне около четверти процента. Сегодня дальше снижать ставки некуда, этот рычаг реанимации экономики выжат полностью.

Такое положение — следствие избытка ликвидности у банков. В то время как российские банкиры страхуют свои риски, в основном запасаясь валютой, ресурсы их американских коллег перетекли на корсчета в федеральных банках — как вернувшиеся и дополнительно «привлеченные» из-за границы и от ФРС, так и высвободившиеся в результате сжатия внутреннего кредита. К слову, у нас нечто похожее наблюдалось в 1999–2000 годах, когда банки лишились привычной игрушки в виде ГКО и довольно долго, пока не началось оживление кредита, просто не понимали, что им теперь делать с деньгами.

Чтобы поддержать кредитный рынок, ФРС вот уже несколько месяцев больше полагается не на традиционное воздействие на ставки, а на прямые денежные закачки и в банки, и — минуя этих ставших малоэффективными посредников — непосредственно в кредитные рынки. Результат пока не слишком обнадеживает: взрывной рост денежной базы, главным образом за счет средств банков в Федеральном резерве при довольно скромном воздействии на кредит и долгосрочные ставки, которые остаются запредельно высокими. Рост остатков на корсчетах связан еще и с тем, что с октября ФРС платит процент по этим счетам, видимо, имея в виду сконцентрировать на счетах значительные избыточные резервы для предотвращения каких-либо панических настроений у клиентов. По существу ФРС просто произвела изменение монетарного режима; раньше банки держали на счетах только обязательные резервы и использовали в расчетах внутридневной кредит, в чем, видимо, в условиях кризиса регулятор увидел возможный очаг распространения паники.

Дефляционная спираль
Закупорка кредитной системы во многом связана с тем, что в условиях начавшейся дефляции реальные процентные ставки с учетом ожиданий оказались на положительном уровне (даже если номинально это 0), что крепко удерживает банки от каких-либо (потенциально рискованных) кредитных операций. Поэтому, возможно, тонкая игра главы ФРС Бена Бернанке состоит не столько в том, чтобы «разбрасывать» деньги, а в том, чтобы, объявляя все новые и новые кредитные программы, воздействовать на инфляционные ожидания, дабы снизить реальные процентные ставки.

Суммарный объем потенциальных денежных вливаний оценивался еще в конце октября в 7,76 трлн долларов — половину американского ВВП. Правда, значительная часть прямых денежных закачек стерилизована операциями на открытом рынке с госдолгом. Самые большие прямые вливания — выкуп CDS у инвестбанка Bear Sterns и страхового гиганта AIG в ходе соответствующих спасений — проведены, по существу, полностью на казначейские деньги, то есть не являлись эмиссионными.

Пока что предпринимаемые усилия выскочить из ликвидной ловушки тщетны: несмотря на накачки, экономика вползает в дефляционную спираль. Потребительские цены в ноябре снижались (с учетом сезонной поправки) на 1,7% второй месяц подряд (в октябре -1,0%). Отчасти это следствие дефляции на внешних рынках. Но и применяемый в таргетировании показатель цен без энергии и продовольствия в ноябре остался без изменения, после того как в октябре упал на 0,1%. Так что дефляционная спираль близка как никогда — за квартал, окончившийся в ноябре, темп дефляции в годовом выражении составил -10,2%.

Пока что в планах ФРС — продолжение и расширение закачки денег в хозяйство напрямую, в обход посредничества банков. В частности, в течение ближайших нескольких кварталов ФРС купит до 600 млрд долларов долгов ипотечных агентств и ипотечных ценных бумаг для оказания помощи ипотечному и жилищному рынкам. Пока еще оцениваются потенциальные выгоды от покупки долгосрочных ценных бумаг казначейства. Это также прямая эмиссионная мера, которая потенциально могла бы повлиять на кривую доходности, сместить вниз ее дальний (долгосрочный) конец, где сохраняется высокая доходность, а деньги, которые сейчас в этих бумагах, пошли бы куда-нибудь еще. С начала следующего года ФРС запускает 200−миллиардную программу покупок ценных бумаг, обеспеченных кредитами, выданными домашним хозяйствам и малым предприятиям.

Судьба доллара
Наиболее животрепещущий для россиян в связи со всей этой историей вопрос: где же в результате описанной гиперэмиссионной активности ФРС может оказаться курс доллара? К тому же, по некоторым источникам, администрация новоизбранного президента готовит еще один масштабный антикризисный пакет стоимостью 1 трлн долларов, который придется финансировать за счет займов. И это потенциально тоже ослабляющий валюту страны фактор. Ответ, как ни странно, может состоять в том, что доллар сохранит по крайней мере еще некоторое время свои нынешние позиции или даже укрепится. Причина в том, что США в условиях циклического спада будут не так уж сильно нуждаться во внешнем финансировании. В частности, растущий дефицит бюджета без проблем может быть профинансирован за счет внутренних источников, недостатка же в предложении капиталов, пока будут закрыты для их приема развивающиеся рынки, скорее всего не будет. Во всяком случае, в прошлом оба масштабных кризиса развивающихся рынков в 80−х и 90−х годах прошлого века сопровождались резким усилением доллара.

Админ

07.01.2009, 16:12

Пирамида-американка

Алан Бадов, автор «Эксперт», «Обзоры стран» (http://www.expert.ru/printissues/expert/2008/50/piramida_amerikanka/)

http://www.expert.ru/images/expert/2008/50/expert_639_038.jpg

Созданная бывшим председателем биржи NASDAQ финансовая пирамида стоила инвесторам по всему миру около 50 млрд долларов

Известный нью-йоркский финансист Бернард Мэдофф сдался властям, признавшись в том, что организованный им инвестиционный бизнес был ни чем иным, как гигантской финансовой пирамидой. По его оценкам, ее обрушение принесет вкладчикам 50 млрд долларов убытков. Если эти данные подтвердятся, «афера Мэдоффа» окажется самой крупной за всю историю инвестиционной пирамидой и одним из наиболее масштабных финансовых крахов. Напомним, что убытки инвесторов от краха энергетической компании Enron в 2001 году составили около 60 млрд долларов.

Семидесятилетний Бернард Мэдофф был легендой Уолл-стрит. Достаточно сказать, что в 90−е годы он занимал пост председателя совета директоров нью-йоркской электронной биржи NASDAQ, в то время главного центра сулившей небывалые перспективы «новой экономики».

Принадлежащая ему брокерская компания Bernard L. Madoff Investment Securities до последнего времени занимала на Нью-Йоркской фондовой бирже 23−е место среди маркетмейкеров. Но главным делом жизни Мэдоффа был другой бизнес — инвестиционное консультирование и управление капиталами богатых клиентов. Основанный им хедж-фонд располагался отдельно от брокерской конторы в том же манхэттенском небоскребе под названием Lipstick («Губная помада»), но на другом этаже.

Согласно данным, которые хедж-фонд Мэдоффа представлял в Комиссию по ценным бумагам США, он управлял активами на суму 17,1 млрд долларов и имел от 11 до 25 клиентов. Но, как теперь оказалось, масштабы этих операций были в три раза больше. Причина такого расхождения в цифрах пока неясна. Возможно, это объясняется тем, что Мэдофф активно привлекал заемные средства; возможно, тем, что он не полностью декларировал свои сделки перед официальными инстанциями.

Как рассказывают клиенты, Мэдофф стал привлекать деньги инвесторов еще в 80−е годы, когда на фондовом рынке был долгий период бума, прекратившийся лишь после краха на Уолл-стрит в 1987 году. Независимо от колебаний рынка Мэдофф десятилетиями неизменно выплачивал своим клиентам стабильный доход, который в последние годы составлял около 1% в месяц, или 10–12% в год. Такую стабильность финансист объяснял разработанной им самим стратегией инвестирования, в сущности, не отличавшейся от той, что практикуют большинство хедж-фондов. Более подробно раскрыть сущность своей стратегии он отказывался, якобы потому, что не хотел делиться секретом успеха.

Конец наступил в начале нынешнего декабря. Мэдофф сообщил двум своим сыновьям, занимавшим крупные посты в семейной брокерской конторе, что один из крупных клиентов пожелал вывести из инвестиционного фонда свой капитал — около 7 млрд долларов. Через некоторое время финансист объявил о желании досрочно выплатить сотрудникам своей компании годовые бонусы в размере 200–300 млн долларов. После этого Мэдофф признался сыновьям, что он на грани банкротства, что весь его инвестиционный бизнес — «одна большая ложь». Семейство связалось с адвокатом, тот известил ФБР и Комиссию по ценным бумагам. Мэдофф был арестован, но вскоре вышел под залог в 10 млн долларов, обеспеченный его квартирой на Манхэттене.

В ходе следствия выяснилось, что проценты «старым» вкладчикам Мэдофф выплачивал не за счет прибыли от инвестиций, а из взносов новых инвесторов, как это и принято в пирамиде. Самое удивительное, что среди обманутых Мэдоффом вкладчиков оказались люди весьма искушенные, добившиеся немалых успехов в финансовых делах. Большинство вкладчиков пирамиды составляли люди того же круга, что и сам Мэдофф. Это были преуспевающие и респектабельные бизнесмены, члены элитных загородных клубов, филантропы, жертвующие миллионы на благотворительные нужды. Многие из них были друзьями его семьи, партнерами по бизнесу, соседями на Лонг-Айленде, где у Мэдоффа есть загородный дом. Люди, имевшие дело с Мэдоффом годами, приводили к нему друзей.

Среди частных инвесторов, сильно пострадавших от крушения фонда Мэдоффа, — благотворительный фонд американского миллиардера Мортимера Цукермана, владельца крупных недвижимых активов, а также газеты New York Daily News и журнала U.S. News & World Report. Понес потери также благотворительный Wunderkinder Foundation, основанный знаменитым режиссером Стивеном Спилбергом. Согласно официальной отчетности, в 2006 году этот фонд получил около 70% своих доходов от инвестиций в фирму Мэдоффа.

Пострадали и крупные банки. Крупнейший в Европе по капитализации британский банк HSBC потерял около 1 млрд долларов. Потери второй по капитализации банковской группы Европы, испанской Santander, через входящий в нее инвестиционный фонд Optimal составляют 3,6 млрд долларов. Потеряли деньги также испанский BBVA, японский Nomura, французский Natixis, британский Royal Bank of Scotland.

Но хуже прямых потерь утрата доверия. Скандал вокруг «аферы Мэдоффа» может стать серьезным ударом по доверию вкладчиков во всем мире, в первую очередь это касается индустрии хедж-фондов, под управлением которой, по некоторым оценкам, находятся активы в размере 1,5 трлн долларов.

Админ

07.01.2009, 16:19

Экономический кризис (др.-греч. Krisis — поворотный пункт) — нарушение равновесия между спросом и предложением на товары и услуги.

Основные виды — кризис недопроизводства и кризис перепроизводства.

Кризис недопроизводства, как правило, вызывается внеэкономическими причинами и связан с нарушением нормального хода (экономического) воспроизводства под влиянием стихийных бедствий или политических действий (различных запретов,войн и т.п.)

Кризис перепроизводства, известный так же как «циклический» кризис появляется в рыночной индустриальной экономике, первоначально в Англии в 18 веке.

По классической марксистской трактовке периодические кризисы либеральной капиталистической экономики обусловлены нарушением пропорциональности развития, в частности, неравномерностью потребительского спроса. Причины возникновения кризиса перепроизводства описаны в "Капитале" Карла Маркса Капитал, т. 1. (1867). Квинтэссенция марксистского взгляда на кризисы перепроизводства такова : владелец бизнеса( капиталист, корпорация) стремится к получению большей прибыли и в связи с этим целенаправленно сокращает издержки (затраты) производства, в том числе путем сокращения затрат на оплату труда. Это решается путем увеличения норм выработки, высвобождения работников и замены их труда машинами. Однако работники - это члены общества, то есть потребители товаров. Таким образом постоянно увеличивается количество произведенных товаров и при этом снижается покупательная способность граждан. Неизбежно наступает фаза, когда произведенные товары некому покупать. Необходимо время для рассасывания нереализованных товарных запасов, после чего возможно новое оживление экономического развития.

Цикличность инвестиционного и потребительского спроса становится основой волнообразного экономического цикла либеральной рыночной экономики.

В парадигме экономического цикла кризис перепроизводства порождает депрессивный процесс в экономической конъюнктуре и может вести к рецессии. Является фазой экономического цикла.

Результатом экономического кризиса является уменьшение реального валового национального продукта, массовые банкротства и безработица, снижение жизненного уровня населения

Профессор Оксфордского университета, историк Филип Кей (англ. Philip Kay) считает, что первый в мировой истории кризис разразился еще в Римской империи в 88 году до нашей эры

Удачную трактовку терминов, аналогичных по своей сути, дал известный ученый-экономист середины 20 века Мюррей Ротбард :

"В былые времена мы страдали от периодических экономических кризисов, внезапное начало которых называлось «паникой», а затяжной период после паники назывался «депрессией». Самой известной депрессией нового времени является, конечно, же та, что началась в 1929 году с типичной финансовой паники и продолжалась вплоть до начала Второй мировой войны. После катастрофы 1929 года экономисты и политики решили, что это больше никогда не должно повториться. Чтобы успешно и без особых хлопот справиться с этой задачей, понадобилось всего лишь исключить из употребления само слово «депрессия». С того момента Америке больше не пришлось испытывать депрессий. Ибо когда в 1937–1938 годах наступила очередная жестокая депрессия, экономисты попросту отказались использовать это жуткое название и ввели новое более благозвучное понятие – рецессия. С тех пор мы пережили уже немало рецессий, но при этом ни одной депрессии. Впрочем, довольно скоро слово «рецессия» тоже оказалось довольно резким для утонченных чувств американской публики. Судя по всему последняя рецессия была у нас в 1957–1958 годах. С того же времени у нас случались «спады», или даже лучше «замедления», а то и «отклонения»." (Мюррей Ротбард статья Экономические депрессии: их причины и методы лечения)

Админ

07.01.2009, 16:22

Мюррей Н. Ротбард
Экономические депрессии: их причины и методы лечения
1969

[Murray N. Rothbard. Economic Depressions: Their Cause and Cure (1969).
Данное эссе впервые вышло в свет отдельной брошюрой, изданной Конституционным Альянсом в Лансинге (шт. Мичиган), 1969. Перевод сделан по: Austrian Theory of Trade Cycle. Compiled by Richard M. Ebeling. Ludwig von Mises Institute, 1996.
В кн.: Бум, крах и будущее. (Сб. ст.) – М, Челябинск: Социум, 2002. С. 150–171. Пер. с англ. А. В. Фильчука.]

Мы живем в эпоху эвфемизмов. Могильщики сегодня превратились в «служащих похоронного бюро», рекламные агенты стали «советниками по связям с общественностью», а сторожа повсеместно трансформировались в «смотрителей». В каждой области нашей жизни очевидные истины с некоторых пор камуфлируются туманными формулировками.

В не меньшей степени это относится и к экономике. В былые времена мы страдали от почти периодических экономических кризисов, внезапное начало которых называлось «паникой», а затяжной период после паники назывался «депрессией».

Самой известной депрессией нового времени является, конечно, же та, что началась в 1929 году с типичной финансовой паники и продолжалась вплоть до начала Второй мировой войны. После катастрофы 1929 года экономисты и политики решили, что это больше никогда не должно повториться. Чтобы успешно и без особых хлопот справиться с этой задачей, понадобилось всего лишь исключить из употребления само слово «депрессия». С того момента Америке больше не пришлось испытывать депрессий. Ибо когда в 1937–1938 годах наступила очередная жестокая депрессия, экономисты попросту отказались использовать это жуткое название и ввели новое более благозвучное поня-тие – «рецессия». С тех пор мы пережили уже немало рецессий, но при этом ни одной депрессии.

Впрочем, довольно скоро слово «рецессия» тоже оказалось довольно резким для утонченных чувств американской публики. Судя по всему последняя рецессия была у нас в 1957–1958 годах. С того же времени у нас случались «спады», или даже лучше «замедления», а то и «отклонения». Поэтому не надо печалиться, благо депрессии и даже рецессии объявлены семантическим указом экономистов вне закона; отныне самое худшее, что может с нами случиться, это «замедление». Таковы причуды «Новой экономики».

На 30 лет экономисты нашей страны позаимствовали представление об экономическом цикле, принадлежавшее ныне покойному британскому экономисту Джону Мейнарду Кейнсу, автору-создателю кейнсианской, или «новой», экономики, которую он описал в своей книге «Общая теория занятости, процента и денег», вышедшей в 1936 году. Со всеми их диаграммами, математическими расчетами и неустоявшимся жаргоном, позиция кейнсианцев в отношении бумов и крахов есть сама простота, даже наивность. Если на дворе инфляция, то ее причины скорее всего кроются в «избыточных расходах» со стороны населения; рекомендуемый метод лечения предписывает правительству – как самопровозглашенному стабилизатору и регулятору национальной экономики – вмешаться и обязать публику тратить меньше, «впитывая их избыточную покупательную способность» через усиление налогообложения. В то же время, если возникает рецессия, то ее причины следует искать в недостаточных частных расходах, и теперь лечение заключается в увеличении правительством своих собственных расходов, лучше всего посредством бюджетного дефицита, пополняя таким образом совокупный национальный поток расходов.

Идея о том, что увеличение правительственных расходов, или «легкие» деньги, «благо для бизнеса», тогда как урезание бюджета, или более «твердые» деньги, «зло», просочилась даже в самые консервативные газеты и журналы. Кроме того в этих изданиях будут считать само собой разумеющимся, что на федеральное правительство возложена священная обязанность неуклонно вести экономическую систему по узкой тропинке между пропастью депрессии, с одной стороны, и пучиной инфляции – с другой, ибо свободная рыночная экономика неизменно должна быть подвержена опасности стать жертвой одного из этих зол.

Все нынешние школы экономистов придерживаются тех же взглядов. Обратите, например, внимание на точку зрения д-ра Пола Маккрэкена, занимающего пост председателя Совета экономических консультантов при президенте Никсоне. В своем интервью New York Times, которое он дал вскоре после вступления в должность [24 января 1969 года], Маккрэкен заявил, что одна из основных экономических проблем, с которой столкнулась новая администрация, заключается в том, «как утихомирить инфляционную экономику одновременно не отпуская безработицу на неприемлемо высокий уровень. Другими словами, если бы от нас требовалось только приостановить инфляцию, то это вполне реально. Но терпимость нашего общества к безработице слишком ограничена». И далее: «Я думаю, нам следует двигаться в этом направлении очень осторожно. По сути у нас не так много опыта в том, чтобы планомерно охлаждать экономику. В 1957 году мы ударили по тормозам и, разумеется, получили серьезный экономический спад».

Обратите внимание на общее отношение д-ра Маккрэкена к экономике – оно примечательно тем, что его разделяют почти все современные экономисты. К экономике относятся как к потенциально трудоспособному, но чересчур беспокойному и упрямому пациенту, с извечной склонностью удариться в еще большую инфляцию или безработицу. Правительство при этом должно выполнять функции старого мудрого врача или наставника, который всегда бдителен, всегда наготове что-либо подправить, дабы поддерживать экономического пациента в хорошей рабочей форме. В любом случае экономическому пациенту здесь явно отводится роль подчиненного, а правительству как «лечащему врачу» – роль хозяина.

Прошло не так уж много времени с тех пор, когда подобного рода взгляды и политика именовались «социализмом»; но мы живем в эпоху эвфемизмов, поэтому сегодня мы используем для них такие гораздо менее суровые термины, как «умеренность» или же «просвещенное свободное предпринимательство». Как говорится, век живи – век учись.

Админ

07.01.2009, 16:26

В чем же тогда причины периодических депрессий? Сохранять ли нам и дальше агностический подход к причинам бумов и крахов? Действительно ли экономические циклы глубоко коренятся в самой системе свободной рыночной экономики и, стало быть, есть необходимость в той или иной форме государственного планирования, если мы хотим удержать экономику в неких рамках стабильности? Действительно ли бум, а затем крах, просто приключаются или же одна фаза цикла логически вытекает из другой?

Популярное сегодня воззрение на экономический цикл идет, на самом деле, от Карла Маркса. Маркс заметил, что до начала (приблизительно в конце XVIII века) Промышленной революции не существовало никаких регулярно повторяющихся бумов и депрессий. Мог возникнуть неожиданный экономический кризис всякий раз, когда какой-нибудь король объявлял войну или конфисковывал собственность своего подданного; но при этом отсутствовали всякие признаки специфически современного явления всеобщих и вполне регулярных резких колебаний маятника предпринимательской удачи, расширения и сжатия. Поскольку эти циклы возникают на исторической сцене примерно в то же самое время, что и современная промышленность, Маркс заключил, что деловые циклы являются неотъемлемой чертой капиталистической рыночной экономики. Существующие сегодня школы экономической мысли независимо от их разногласий по иным вопросам сходятся во мнении в решающем пункте: деловые циклы зарождаются где-то в глубинах свободной рыночной экономики. Стало быть, винить в них нужно именно рыночную экономику. Карл Маркс был убежден, что периодические депрессии будут становиться все тяжелей и тяжелей, пока это не подтолкнет массы к восстанию и уничтожению системы, а современные экономисты уверены, что правительство в состоянии успешно стабилизировать кризисные ситуации и сам цикл. Но все стороны согласны, что вина кроется глубоко внутри рыночной экономии и что если как-то и можно спасти положение, то это должна быть некая форма масштабного государственного вмешательства.

Между тем в предположении о том, что во всем виновата рыночная экономика, есть некоторые критические проблемы. Так, «общая экономическая теория» учит нас, что предложение и спрос на рынке всегда имеют тенденцию находиться в равновесии и что таким образом цены на продукцию и факторы производства всегда стремятся к некой точке равновесия. Пусть даже изменения в текущих данных, которые происходят постоянно, исключают возможность достижения полного равновесия, в общей теории рыночной системы нет ничего, что объясняло бы регулярные и повторяющиеся фазы делового цикла. Современные экономисты «решили» эту проблему просто – развели свою общую теорию рыночных цен и свою теорию экономического цикла по отдельным, плотно задраенным отсекам, дабы те никогда не соприкасались, а тем более не соединились между собой. Экономисты, к сожалению, забыли, что существует лишь одна экономика и соответственно только одна интегрированная экономическая теория. Ни экономическая жизнь, ни структура теории не могут или не должны пребывать в водонепроницаемых отсеках; наши экономические знания либо представляют собой одно комплексное целое, либо не представляют собой ничего. Однако многие экономисты согласны применять абсолютно раздельные и к тому же взаимоисключающие теории для общего анализа цен и для экономических циклов. До тех пор, пока они согласны продолжать работать столь примитивным образом, они не могут считаться настоящими учеными-экономистами.

Между тем популярный сегодня подход порождает еще более серьезные проблемы. Поскольку экономисты не заботятся о согласовании своих теорий экономического цикла и общего анализа цен, ими также не учитывается другая весьма важная проблема: специфическое расстройство предпринимательской функции в периоды экономических кризисов и депрессий. В рыночной экономике одна из самых важных функций делового человека состоит в том, чтобы быть «предпринимателем», то есть лицом, которое вкладывает средства в систему производства, покупает оборудование и нанимает рабочую силу, чтобы производить что-то, о чем он не может с уверенностью сказать, что это принесет ему хоть какую-то прибыль. Другими словами, предпринимательская функция – это функция прогнозирования неопределенного будущего. Прежде чем сделать вложение или запустить производственную линию, предприниматель должен рассчитать настоящие и будущие расходы, а также будущую выручку, чтобы тем самым оценить, получит ли он прибыль от этой инвестиции (и если да, то какую). Если он прогнозирует успешно и к тому же значительно лучше, чем конкуренты, то его инвестиции принесут прибыль. Чем лучше его прогнозы, тем выше будет его прибыль. С другой стороны, если прогнозист он неважный и переоценивает спрос на свою продукцию, то он понесет убытки и довольно скоро будет вытеснен из бизнеса.

Таким образом, рыночная экономика – это экономика прибылей и убытков, в которой проницательность и умение предпринимателей измеряются именно получаемой прибылью. Кроме того рыночная экономика предполагает некий встроенный механизм, своего рода естественный отбор, который обеспечивает выживание и процветание людей, точнее прогнозирующих будущее, и избавление от тех, кто хуже справляется с этой задачей. Ведь чем большую прибыль получат более умелые прогнозисты, тем больше сфера их деловой ответственности, а значит, в их распоряжении будет больше средств для вложения в производственную систему. С другой стороны, несколько лет убытков заставят несостоятельных прогнозистов оставить предпринимательскую деятельность и перейти в ряды наемных работников.

Если же рыночная экономика располагает встроенным механизмом естественного отбора хороших предпринимателей, то это означает, что в целом нам не следует ожидать, чтобы слишком много деловых предприятий несло убытки. Действительно, если мы взглянем на экономику в обычный день или год, то обнаружим, что убытки не являются слишком уж распространенным явлением. Но в таком случае возникает странное обстоятельство, которое требует объяснения: почему так получается, что периодически в начальные периоды рецессий и особенно при острых депрессиях деловой мир вдруг переживает обширную эпидемию крупных убытков? Приходит момент, когда предприятия, прежде крайне проницательные в своей предпринимательской способности получать прибыль и избегать убытков, вдруг с ужасом обнаруживают, что несут крупные и необъяснимые убытки? Как же так? Любая теория депрессий должна объяснить этот важнейший момент. Такое объяснение, как «недостаточное потребление» (то есть снижение общих потребительских расходов) не является удовлетворительным по одной причине – требуется объяснить, почему деловые люди, способные ранее предугадать любые экономические перемены и тенденции, вдруг все разом оказались катастрофически не способны предсказать это снижение потребительского спроса. Откуда столь внезапный сбой в способности прогнозировать?

Таким образом, адекватная теория депрессий должна объяснить, почему экономика движется от одного цикла «бум–крах» к другому, без каких-либо признаков возможного перехода к той или иной разновидности плавного движения, или спокойного постепенного приближения к состоянию равновесия. В частности, теория депрессии должна объяснять гигантское обилие ошибок, которые возникают быстро и неожиданно в ходе экономического кризиса и тянутся через весь период депрессии вплоть до оживления. Кроме того, есть третий универсальный факт, который теория цикла должна объяснять. Бумы и крахи неизменно становятся гораздо более резкими и ощутимыми в «отраслях, производящих средства производства», то есть изготавливающих станки и оборудование, производящих промышленное сырье и сооружающих промышленные предприятия, нежели в отраслях, производящих потребительские товары. Вот еще одно обстоятельство из жизни экономического цикла, которое требует объяснения, и которое явно нельзя объяснить такими теориями депрессии, как популярная доктрина недопотребления: мол, потребители недостаточно тратят на потребительские товары. Ведь если во всем виноваты недостаточные расходы, тогда как же получается, что розничная торговля в последнюю очередь и в наименьшей степени впадает в какую-либо депрессию и что по-настоящему депрессия поражает такие сферы производства, как станкостроение, капитальное оборудование, строительство и добывающие отрасли? Как раз именно эти области переживают самый большой подъем в инфляционных фазах экономического цикла, а не те предприятия, которые обслуживают потребителя. Таким образом, адекватная теория экономического цикла должна объяснять гораздо более высокую амплитуду бумов и крахов в отраслях, производящих товары производственного назначения.

Админ

07.01.2009, 16:30

К счастью, правильная теория депрессии и экономического цикла все же существует, хотя и совершенно игнорируется в современной экономической науке. Она также имеет давнюю традицию в экономической мысли. Прародителями этой теории стали шотландский философ и экономист XVIII века Давид Юм, а также видный английский экономист начала XIX века, представитель классической школы Давид Рикардо. В первую очередь эти ученые заметили, что в середине XVIII века наряду с индустриальной системой возник другой важнейший институт – банковское дело с его способностью расширять кредит и денежную массу (поначалу в виде бумажных денег, или банкнот, а позднее в виде депозитов до востребования, или текущих счетов, которые подлежат немедленной оплате наличными). Именно в деятельности коммерческих банков эти экономисты нашли ключ к разгадке повторяющихся циклов, состоящих из расширения и сжатия, из бумов и крахов, так озадачивавших наблюдателей еще с середины XVIII века.

Рикардианский анализ экономического цикла выглядел примерно так: естественными деньгами, возникающими на свободном рынке, являются полезные товары – в основном золото и серебро. Если бы деньги этими предметами и ограничивались, то экономика в целом функционировала бы так же, как функционируют отдельные рынки: плавное приведение в соответствие предложения и спроса и, следовательно, никаких циклов из бумов и крахов. Но введение банковского кредита добавляет еще один – ключевой и разрушительный – элемент. Банки расширяют кредит и соответственно массу банковских денег в виде банкнот или депозитов, которые теоретически подлежат оплате золотом по первому требованию, но на практике, разумеется, это не так. К примеру, если банк располагает в своем хранилище 1000 унций золота и выпускает подлежащие немедленной оплате складские расписки на 2500 унций золота, то очевидно, что им было выпущено на 1500 унций больше, чем он способен возместить. Но до тех пор, пока не происходит согласованного «наплыва» требований к банку о произведении расчетов по этим квитанциям, его складские расписки функционируют на рынке как эквивалент золота, а следовательно, банк сумел расширить денежную массу страны на 1500 унций золота.

Таким образом банки начинают охотно расширять кредитование, поскольку чем больше они расширят свой кредит, тем весомее будет их прибыль. Это ведет к росту денежной массы в пределах данной страны – например, Англии. В связи с тем, что общая масса бумажных и банковских денег в Англии увеличивается, растут и денежные доходы и расходы англичан, к тому же увеличение денежной массы повышает цены на английские товары. Результатом становятся инфляция и бум в пределах страны. Но инфляционный бум несет в себе семена своего окончания. Ведь так как денежная масса и доходы в Англии увеличиваются, англичане продолжают покупать больше товаров из-за рубежа. Более того, поскольку английские цены растут вверх, английские товары начинают утрачивать свою конкурентоспособность по сравнению с продукцией из других стран, цены на которую не повысились или же повысились менее значительно. Англичане начинают меньше покупать на родине и больше за границей, тогда как иностранцы покупают меньше в Англии и больше у себя дома; результатом становится дефицит в английском платежном балансе, где уровень английского экспорта резко отстает от импорта. Но если импорт превышает экспорт, это означает, что деньги из Англии должны утекать в зарубежные страны. Какие это будут деньги? Безусловно, не английские банкноты или депозиты, поскольку немцы, французы или итальянцы мало или же совсем незаинтересованы в том, чтобы хранить свои средства «запертыми» в английских банках. Следовательно, иностранцы возьмут банкноты и депозиты и предъявят их английским банкам для обмена на золото, после чего золото станет той категорией денег, которая будет постоянно утекать за рубеж, пока в Англии продолжается инфляции. Но это означает, что кредитные деньги английских банков будут все больше и больше скапливаться в виде пирамиды поверх скудеющей в хранилищах английских банков золотой базы. Пока бум продолжается, наш гипотетический банк расширит выпуск своих складских расписок, к примеру, с 2500 до 4000 унций, тогда как его золотая база уменьшится, скажем, до 800. Когда процесс усиливается, банки в конце концов пугаются. Ведь они обязаны погашать свои обязательства наличными, а их наличность стремительно тает, тогда как обязательства растут. В конечном итоге у банков не выдерживают нервы, они сокращают выдачу кредитов и с целью спасти себя выкупают часть своих обязательств, обращающихся на рынке. Нередко подобное отступление ускоряется наплывом требований от клиентов, обеспокоенных шатким состоянием национальных банков.

Админ

07.01.2009, 16:33

Банковское сжатие меняет экономическую ситуацию; за бумом следуют снижение активности и крах. Банки умеряют свой пыл, а предприятия несут убытки, поскольку усиливается пресс долговых обязательств и продолжается спад деловой активности. Снижение предложения банковских денег ведет в свою очередь к общему падению цен в Англии. Когда объем денежной массы и доходы снижаются и английские цены резко падают, английские товары становятся сравнительно более привлекательными на фоне зарубежной продукции. Сальдо платежного баланса меняет знак: теперь экспорт превышает импорт. Поскольку в страну поступает золото, а высота пирамиды банковских денег поверх расширяющейся золотой базы уменьшается, положение банков становится гораздо более устойчивым.

В этом и заключается смысл депрессивной фазы экономического цикла. Отметим, что эта фаза вытекает, причем неизбежно, из предшествующего экспансионистского бума. Именно предшествующая инфляция делает фазу депрессии неизбежной. Таким образом, депрессия – это процесс, посредством которого рыночная экономика адаптируется, избавляется от крайностей и искажений предыдущего инфляционного бума и восстанавливает устойчивое экономическое положение. Депрессия является малоприятной, но необходимой реакцией на искажения и крайности предшествующего бума.

Почему же тогда начинается новый цикл? Почему экономические циклы имеют тенденцию повторяться вновь и вновь? Потому что когда банки приходят в себя и обретают устойчивое положение, они вновь готовы возобновить естественную для них политику расширения банковского кредита, после чего начнется новый бум, неся в себе семена следующего неизбежного краха.

Но если причиной возникновения экономического цикла является банковское дело, то разве банки не являются такой же частью свободной рыночной экономики и разве в связи с этим мы не можем сказать, что по-прежнему всему виной свободный рынок, пусть даже только через свой банковский сектор? Ответом будет «нет», поскольку банки никогда не смогли бы расширить кредит, если бы не вмешательство и поддержка правительства. Ведь если бы банки действительно конкурировали, любое расширение кредита одним банком быстро повлекло бы за собой скопление его долгов у конкурентов, а эти конкуренты быстро призвали бы такой банк к погашению долгов наличностью. Другими словами, конкуренты банка потребуют от него оплаты золотом, или наличными, так же как это сделают иностранцы, но с той разницей, что этот процесс будет гораздо быстрее и должен пресечь в корне любые зачатки инфляции еще до ее начала. Банки способны без опаски и в унисон расширять кредит только когда существует центральный банк, то есть по существу правительственный банк, пользующийся монополией государственного предприятия, а также благодаря правительству занимающий привилегированное положение в банковской системе. Только после учреждения централизованной банковской системы банки получили возможность сколько-нибудь долго расширять свой кредит, и в современном мире возник привычный ныне экономический цикл.

Центральный банк обретает контроль над банковской системой посредством таких правительственных мер, как: превращение своих собственных обязательств в узаконенное платежное средство по любым задолженностям и при уплате налогов; предоставление центральному банку монополии на выпуск банкнот (Банк Англии – центральный банк, учрежденный правительством, – имеет предоставленную законом монополию выпуска банкнот в районе Лондона); или путем прямого принуждения банков быть клиентами центрального банка, храня в нем свои резервы наличности (как в Соединенных Штатах с их Федеральным резервом). И не то, чтобы банки были недовольны этим вмешательством; ведь именно учреждение централизованной банковской системы делает возможной длительную кредитную экспансию, поскольку экспансия банкнот центрального банка обеспечивает дополнительные резервы наличности для всей банковской системы и позволяет всем коммерческим банкам одновременно расширять свой кредит. Централизованная банковская система работает как удобный обязательный банковский картель, нацеленный на расширение обязательств банков; и банки теперь могут расширять кредитование, опираясь кроме золота на более объемные резервы наличности в виде банкнот центрального банка.

Итак, теперь мы видим наконец, что причиной экономического цикла являются отнюдь не таинственные сбои в системе свободной рыночной экономики, а как раз наоборот: систематическое вмешательство государства в рыночный процесс. Правительственное вмешательство влечет за собой банковскую экспансию и инфляцию, а когда инфляция подходит к концу, начинается депрессия-корректировка.

Админ

07.01.2009, 16:39

Рикардианская теория экономического цикла ухватила суть правильной теории цикла: периодический характер фаз цикла, депрессия как корректирующее вмешательство в рыночный процесс, а не характерное свойство свободной рыночной экономики. Но две проблемы все же оставались без объяснения: откуда это неожиданное обилие деловых ошибок, резкий сбой предпринимательской функции, а также почему в отраслях, выпускающих товары производственного назначения, колебания гораздо значительней, чем в отраслях, выпускающих потребительские товары? Рикардианская теория объясняла лишь изменения уровня цен на рынке в целом; в ней отсутствовал любой намек на объяснение весьма различных реакций в отраслях, производящих капитальные и потребительские товары.

Точная и всеобъемлющая теория экономического цикла была в конце концов открыта и изложена австрийским экономистом Людвигом фон Мизесом, когда он был профессором Венского университета. Первые наброски своего решения жизненно важной проблемы экономического цикла Мизес изложил в монументальной книге «Теория денег и Кредита», вышедшей в 1912 году, которая и по сей день, почти 60 лет спустя, остается лучшей работой по теории денег и банковского дела. В 1920-х годах Мизес развивал свою теорию цикла, после чего она была представлена англоязычному миру ведущим последователем Мизеса Фридрихом фон Хайеком, который в начале 1930-х годов прибыл из Вены преподавать в Лондонской школе экономики. Хайек опубликовал на немецком и английском языках две книги, в которых применялась и детально развивалась теория цикла Мизеса: «Денежная теория и экономический цикл» и «Цены и производство». Поскольку Мизес и Хайек были австрийцами и кроме того следовали традиции великих австрийских экономистов XIX века, эта теория стала известна в литературе как «австрийская» теория экономического цикла (или теория денежного переинвестирования).

Опираясь на рикардианцев, на общую «австрийскую» теорию и на собственный творческий гений, Мизес развил следующую теорию экономического цикла.

Без расширения банковского кредита предложение и спрос стремятся к равновесию с помощью свободной системы цен, и потому нет почвы для возникновения кумулятивных бумов или крахов. Но затем правительство через свой центральный банк стимулирует экспансию банковского кредита путем увеличения обязательств центрального банка и тем самым резервов наличности во всех коммерческих банках страны. Банки приступают к расширению кредита и, следовательно, денежной массы страны в форме чековых депозитов. Как отмечалось рикардианцами, расширение банковских денег поднимает цены на товары и, соответственно, вызывает инфляцию. Но Мизес показал, что это имеет и иные последствия, причем даже более пагубные. Расширение банковского кредита путем вливания в экономику новых кредитных ресурсов искусственно понижает ставку процента ниже уровня, соответствующего свободному рынку.

В условиях свободного и недеформированного рынка процентная ставка определяется исключительно «временными предпочтениями» всех индивидов, которые и образуют рыночную экономику. Ведь сущность займа состоит в том, что «настоящий товар» (деньги, которые могут быть использованы в настоящем) обменивается на «будущий товар» (долговую расписку, которая может быть использована только в будущем). Поскольку люди всегда предпочитают иметь деньги в данный момент по сравнению с текущей перспективой получения той же суммы денег в некотором будущем, то товар, имеющийся в настоящем, неизменно предполагает премиальную надбавку по сравнению с товаром, который будет получен в будущем. Этой премией и является процентная ставка, а ее величина должна меняться в соответствии с той степенью, до которой люди предпочитают настоящее будущему, то есть степенью их временнх предпочтений.

Временне предпочтения людей определяют также те объемы, в которых люди будут сберегать и инвестировать по сравнению с тем, сколько они будут потреблять. Если временне предпочтения людей будут уменьшаться, то есть если снижается их уровень предпочтения настоящего по сравнению с будущим, то они будут тратить меньше в настоящий момент, чтобы больше сберегать и инвестировать; в то же самое время и по той же причине будет понижаться и ставка процента, или ставка временнoго дисконта. Экономический рост происходит в значительной степени по причине падения коэффициентов временнoго предпочтения, что ведет к увеличению пропорции между сбережениями и инвестициями относительно потребления, а также к понижению процентной ставки.

Но что происходит, когда процентная ставка падает не по причине более низких временнх предпочтений и более высоких сбережений, но из-за государственного вмешательства, которым поощряется расширение банковского кредита? Иными словами, если процентная ставка падает искусственно, то вследствие вмешательства, а не естественным путем в результате изменений в оценках и предпочтениях потребителей?

Возникает беспорядок. Предприниматели, завидев падение процентной ставки, реагируют так, как им и положено реагировать на подобное изменение в рыночных сигналах: они вкладывают больше в капитальные и производственные товары. Инвестиции, особенно в длительные проекты, которые прежде выглядели убыточными, теперь представляются прибыльными по причине снижения затрат на уплату процентов. Иными словами, бизнесмены реагируют так, как они реагировали бы, если бы сбережения действительно возросли: они расширяют инвестиции в капитальное оборудование, капитальные товары, промышленное сырье, строительство по сравнению с непосредственным производством потребительских товаров.

Таким образом, предприятия охотно занимают создаваемые банком новые банковские деньги, которые поступают к ним по более низким ставкам; они используют эти деньги для вложения в капитальные товары, и в итоге ими оплачиваются более высокие земельные ренты и более высокие заработки рабочим, занятым в сфере производства капитальных товаров. Возросший спрос предприятий повышает затраты на рабочую силу, но предприятия считают, что они в состоянии оплатить эти более высокие издержки, поскольку правительственно-банковская интервенция на рынке ссудного капитала и искажение такого ключевого рыночного сигнала, как процентная ставка, ввели их в заблуждение.

Проблема возникает, как только работники и землевладельцы – причем преимущественно первые, поскольку бoльшая часть валового дохода предприятий идет на оплату труда, – начинают тратить новые банковские деньги, которые они получили в форме более высокой заработной платы. Поскольку временне предпочтения населения не снизились, люди не стремятся сберегать больше, чем до этого. В итоге рабочие начинают расходовать бoльшую часть своего нового заработка, восстанавливая тем самым прежние пропорции потребления/сбережения. Это означает, что они перенаправляют расходы обратно в сферу производства потребительских товаров и не сберегают и не инвестируют достаточно средств для приобретения вновь произведенной техники, капитального оборудования, промышленного сырья и т.п. Все это дает о себе знать в форме внезапной острой и продолжительной депрессии в сфере производства капитальных товаров. Как только потребители восстановят благоприятное для них соотношение расходов и инвестиций, обнаружится, что предприниматели инвестировали слишком много в капитальные товары и недостаточно – в товары потребительские. Бизнес «клюнул» на правительственное вмешательство и искусственное снижение ставки процента, после чего действовал исходя из того, что сбережений для инвестиций доступно больше, чем имелось в действительности. Как только новые банковские деньги просочились через систему и потребители восстановили свои прежние пропорции, стало ясно, что для приобретения всех товаров производственного назначения имеющихся сбережений было недостаточно и что те ограниченные сбережения, которые имелись в распоряжении, были вложены неправильно. Бизнес слишком много вложил в капитальные товары и недостаточно – в потребительские.

Таким образом инфляционный бум ведет к искажениям в системе формирования цен и производства. В ходе бума цены на труд и сырье в сфере производства капитальных товаров подскочили слишком высоко, чтобы позволять предприятиям получать прибыль, когда потребители восстановили свои прежние предпочтения, соотношение потребления и инвестиций. После этого «депрессия» выглядит как необходимая оздоровительная фаза, посредством которой рыночная экономика отторгает и ликвидирует необоснованные и нерентабельные капиталовложения периода бума, а также восстанавливает те пропорции между потреблением и инвестициями, которые действительно соответствуют желаниям потребителей. Депрессия является болезненным, но неизбежным процессом, в ходе которого свободный рынок устраняет ошибки и крайности времен бума и восстанавливает функцию эффективного обслуживания потребительских масс. Поскольку цены на производственные факторы взлетели в ходе бума слишком высоко, это означает, что ценам на труд и товары в сфере производства капитальных товаров необходимо позволить снижаться до тех пор, пока не восстановятся надлежащие рыночные соотношения.

Админ

07.01.2009, 16:43

Но если увеличенные суммы денег в форме более высокой заработной платы доходят до рабочих очень быстро, то каким образом бумы могут продолжаться годами, но при этом не выявляются свойственные им необоснованные инвестиции и не становятся очевидными ошибки, порожденные искажением рыночных сигналов, и не вступает в действие процесс депрессии-корректировки? Ответ состоит в том, что бумы оказались бы очень недолговечны, если бы расширение банковского кредита и последующее опускание ставки процента ниже уровня, определенного свободным рынком, было единичным случаем. Но дело в том, что кредитная экспансия – не одноразовое мероприятие; она возобновляется вновь и вновь, не давая потребителям возможности восстановить предпочтительные для них пропорции потребления и сбережения и не позволяя росту издержек в отраслях капитальных товаров даже догнать инфляционный рост цен. Подобно периодическому пришпориванию скакуна, движение бума поддерживается безостановочно и чуть впереди неизбежного возмездия с помощью повторных доз стимулирующего средства – банковского кредита. И только когда экспансию банковского кредита необходимо наконец остановить либо по причине возникновения неустойчивого положения банков, либо потому что люди начинают менять отношение к продолжающейся инфляции, воздаяние в конце концов настигает бум. Как только кредитная экспансия прекращается, приходит время «расплатиться с оркестром» и неизбежные корректировки ликвидируют неоправданные чрезмерные инвестиции периода бума, наряду с восстановлением более пропорционального акцента на производство потребительских товаров.

Таким образом теория экономического цикла Мизеса дает ответы на все наши загадки: о повторении и периодическом характере цикла, о концентрации предпринимательских ошибок и о гораздо более интенсивном воздействии бумов и спадов на индустрию средств производства.

Кроме того, Мизес прямо возлагает вину за цикл на инфляционное расширение банковского кредита, вызванное вмешательством правительства и его центрального банка. Что, по мнению Мизеса, требуется сделать, например, правительству, когда возникает депрессия? В чем заключается роль правительства в ходе лечения депрессии? В первую очередь правительство должно как можно быстрее остановить инфляцию. Да, действительно это резко прекратит инфляционный бум и неизбежно приведет к депрессии и рецессии. Но чем дольше правительство с этим медлит, тем болезненнее будет потом вынужденная адаптация. Чем скорее будет пережита депрессия-корректировка, тем лучше. Кроме того это означает, что правительство никогда не должно оказывать помощь в неустойчивых деловых ситуациях; оно никогда не должно спасать от банкротства или ссужать деньгами предприятия, переживающие трудности. Это всего лишь продлит агонию и превратит острую и скоротечную фазу депрессии в продолжительную хроническую болезнь. Правительство никогда не должно искусственно поддерживать уровень ставок заработной платы или цен на средства производства – это продлит и отложит на неопределенный срок завершение процесса депрессии-корректировки; это вызовет неограниченную длительную депрессию и массовую безработицу в жизненно важной сфере производства капитальных товаров. Правительство не должно пытаться вновь вызвать инфляцию, это лишь посеет еще большие неприятности в будущем. Правительство не должно ничего предпринимать для поощрения потребления, при этом оно не должно увеличивать свои собственные расходы, поскольку это вызовет дальнейшее увеличение соотношения общественного потребления и инвестиций. На самом деле к улучшению этого показателя приведет сокращение правительственного бюджета. Экономика нуждается не в увеличении потребительских расходов, а в росте сбережений для того, чтобы подтвердить какую-то часть чрезмерных вложений, сделанных в ходе бума.

Таким образом, правительство, согласно мизесианскому анализу депрессии, не должно предпринимать абсолютно никаких действий. С точки зрения экономического здоровья и скорейшего окончания депрессии оно должно проводить политику строгого невмешательства. Все что оно сделает, только отсрочит и затруднит рыночный процесс адаптации; чем меньше оно вмешивается, тем скорее рыночный процесс адаптации сделает свое дело, за которым последует устойчивый экономический подъем.

Мизесианская установка, таким образом, представляет собой полную противоположность кейнсианской: правительству предписывается никоим образом не вмешиваться в экономику; оно лишь должно остановить им же осуществляемую инфляцию и сократить свой же бюджет.

В наши дни даже среди экономистов совершенно забыто то обстоятельство, что мизесианское толкование и анализ депрессии получили огромное признание именно в период Великой депрессии 1930-х годов – той самой депрессии, которая неизменно предъявляется сторонникам свободной рыночной экономики как самый очевидный и катастрофический провал капитализма свободной конкуренции. Но это совсем не так. 1929 год стал неизбежным следствием широкомасштабного увеличения банковского кредита в 1920-х годах по всему западному миру, то есть результатом политики, сознательно избранной западными правительствами и, что самое важное, Федеральной резервной системой в США. Это стало возможным после безуспешной попытки Запада вернуться к подлинному золотому стандарту по окончании Первой мировой войны, тем самым предоставляя больше пространства для инфляционной политики правительства. Сегодня президента Кулиджа все вспоминают как сторонника свободной конкуренции и невмешательства в рыночную экономику; он им не являлся, и что самое печальное – менее всего в денежно-кредитной области. К несчастью, все грехи и ошибки вмешательства Кулиджа, были затем подброшены под дверь несуществующей свободной рыночной экономике.

Если Кулидж сделал 1929 год неизбежным, то уже не кто иной, как президент Гувер, продлил и усилил депрессию, преобразовав ее из характерно резкого, но скоротечного спада в продолжительную и едва ли не роковую болезнь, которую «излечила» только бойня Второй мировой войны. Именно Гувер, а не Франклин Рузвельт, стал основателем политики «Нового курса»: в сущности представляющей собой широкое применение государством как раз тех мер, от которых в первую очередь предостерегает мизесианская теория: поддержание ставок заработной платы выше уровней свободного рынка, поддержание уровня цен, инфляция кредита, выдача денежных займов неустойчивым деловым предприятиям. Рузвельт лишь придал всему этому размах, но первопроходцем был Гувер. В результате, впервые в американской истории возникла непрекращающаяся депрессия и устойчивая массовая безработица. Кризис Кулиджа перешел в беспрецедентно длительную депрессию Гувера–Рузвельта.

Людвиг фон Мизес предсказал депрессию в самый разгар великого бума 1920-х годов, в дни, когда (как и сегодня) экономисты и политики, вооружившись «новой экономической теорией» бесконечной инфляции, а также новыми «инструментами», предоставленными Федеральной резервной системой, провозгласили бессрочную «Новую эру» постоянного процветания, гарантированную нашими мудрыми экономическими докторами из Вашингтона. Людвиг фон Мизес – единственный, кто был вооружен верной теорией экономического цикла, – стал одним из немногих экономистов, сумевших предсказать Великую депрессию, и потому экономический мир был вынужден с уважением к нему прислушиваться. Фридрих Хайек распространил его слово в Англии, и все молодые английские экономисты в начале 1930-х годов начали использовать мизесианскую теорию цикла в своем анализе депрессии и кроме того, естественно, усваивать вытекающие из данной теории рецепты экономической политики, основанные на принципах свободного рынка. К несчастью, сегодня экономисты усвоили взгляд на историю, сформулированный лордом Кейнсом: никто из «классических экономистов» не располагал теорией экономического цикла, пока в 1936 году не появился сам Кейнс. Существовала теория депрессии; это была классическая экономическая традиция; ею предписывались «твердые» деньги и свободная от вмешательств конкуренция; она довольно быстро становилась общепринятой теорией экономического цикла в Англии и даже в Соединенных Штатах. (Особая ирония состоит в том, что ее основным «австрийским» сторонником в США в начале и середине 1930-х годов был не кто иной, как профессор Элвин Хансен, который довольно скоро станет известен в этой стране как выдающийся последователь кейнсианского учения.)

Растущее признание мизесианской теории цикла было остановлено «кейнсианской революцией» – поразительный успех, который кейнсианская теория снискала в экономическом мире вскоре после опубликования в 1936 году «Общей теории». Это не означает, что мизесианскую теорию удалось опровергнуть – ее просто позабыли в стремлении побыстрее примкнуть к неожиданно вошедшему в моду кейнсианскому течению. Некоторые из ведущих сторонников мизесианской теории – которые, несомненно, все прекрасно понимали – пошли на поводу у нового учения, чем обеспечили себе ведущие посты в американских университетах.

Но вот некогда архикейнсиаский лондонский «Экономист» объявляет недавно, что «Кейнс мертв». После более чем десяти лет столкновения с резкой теоретической критикой и опровержения упрямыми экономическими фактами кейнсианцы ныне отступают по всем фронтам. Денежная масса и банковский кредит нехотя вновь признаются ключевыми факторами экономического цикла. Время пришло. Пора открыть заново, возродить мизесианскую теорию экономического цикла. Это может произойти совсем не скоро; ведь если это произойдет, то вся концепция Совета экономических консультантов должна пойти прахом, а нам предстоит увидеть массированное отступление правительства из сферы экономики. Но чтобы все это осуществилось, мир экономистов, как и общество в целом, должен узнать о существовании объяснения экономического цикла, которое пролежало на полке в забвении на протяжении стольких трагических лет.

Админ

07.01.2009, 16:45

http://economicus.ru/gallery/img/foto/mises.gif

Людвиг фон Мизес
(1881-1973)
Ludwig Edler von Mises

Людвиг фон Мизес был одним из последних представителей австрийской экономической школы, возникновение которой в 70-х гг. XIX в. связано с именем Карла Менгера, а дальнейшее развитие - с именами его учеников и последователей - Фридриха Визера и Евгения фон Бем-Баверка, школы, в конце концов влившейся в неоклассическую теорию и прекратившей свое самостоятельное существование в 30-ые годы XX в. Австрийские экономисты разделяли многие взгляды своих коллег-современников, но более других подчеркивали необходимость рассматривать все экономические явления с субъективной точки зрения индивидуальных экономических агентов. Кроме того, они придавали чрезвычайное значение фактору времени в экономических процессах и настаивали на применении субъективистски-маржиналистского подхода не только к образованию цены, но и к изучению деловых циклов и денежных потрясений.

В 30-е годы все говорило о том, что австрийская школа прекратила свое существование, но во второй половине XX в., а именно в начале 70-ых годов, она пережила свое второе рождение. В США подросло новое поколение австрийцев, считающих своим "святым покровителем" Людвига фон Мизеса. Результатом этого явились перевод на английский язык и переиздание практически всех трудов Мизеса, которые сейчас читаются совершенно новой аудиторией. Под влиянием Мизеса "новые австрийцы" отвергли теорию общего равновесия, математическую экономику, эконометрику и экономическое прогнозирование как инструменты управления экономикой. Более того, они также отвергли ортодоксальное повышенное внимание к анализу равновесия и гораздо больше интересуются самим процессом конкуренции, приводящим к равновесию, чем свойствами конечного равновесного состояния, и не исключено, что этой особенностью своих взглядов они больше обязаны не самому Мизесу, а его ученику, Фридриху Хайеку (см.). Поразительным примером работ представителей этой новой австрийской школы является книга И. М. Кирзнера (I. M. Kirzner) "Конкуренция и предпринимательство" (Competition and Entrepreneurship, University of Chicago Press, 1973), в которой понятие "предприниматель" расширено до такой степени, что под него подпадают не только промышленные и финансовые магнаты, но и любые экономические агенты, ищущие возможность извлечь прибыль в любой деятельности - торговле, производстве или сбыте товаров, без чего конкуренция никогда не привела бы к равновесию.

Однако вернемся к Мизесу. Прижизненную известность ему принесли следующие книги: "Теория денег и кредита" (The Theory of Money and Credit, 1912; Liberty Classics, 1981) - попытка показать, что спрос на деньги, как и спрос на любой другой товар, может быть выведен из теории полезности и что деловые циклы преимущественно являются результатом неконтролируемого расширения банковского кредита, и "Социализм: экономический и социологический анализ" (Socialism: An Economic and Sociological Analysis, 1922; Yale University Press, 1951) - доказательство того, что социалистическое общество не способно к рациональному распределению ресурсов, поскольку в нем отсутствует реальная ценовая система.

Когда кейнсианская революция затмила австрийскую школу, внимание Мизеса сосредоточилось преимущественно на философских вопросах. В таких книгах, как "Гносеологические проблемы экономической науки" (Epistemological Problems of Economics, 1933; New York University Press, 1981), "Человеческое действие: трактат по экономике" (Human Action: A Treatise on Economics, 1940; Henry Regnery, 3rd edn,1966) и "Конечные основания экономической науки" (The Ultimate Foundation of Economic Science: An Essay on Method, Van Nostrand, 1962; Sheed Andrews & McNeel, 1978), он развил свою собственную методологию экономики, известную под названием "праксеология" (praxeology), суть которой заключается в том, что априорной основой всех корректных экономических теорий является индивидуальный целенаправленный выбор.

Мизес родился в 1881 г. в г. Ламберге (Австро-Венгрия). Докторскую степень он получил в 1906 г. в Венском университете, где и преподавал бесплатно в 1913-1934 гг., занимая должность приватдоцента (младшего лектора). В 1934-1940 гг. он также преподавал в Венском институте международных исследований. В 1940 г. Мизес эмигрировал в США и во время Второй мировой войны занимался научной и педагогической работой как свободный художник. В 1945 г. он стал профессором экономики Нью-Йоркского университета, где и проработал до выхода на пенсию и избрания почетным членом Американской экономической ассоциации (1969 г.).
Мизес был одним из основателей Mont Pelerin Society - послевоенной международной ассоциации экономистов -сторонников свободного рынка, и до конца своих дней продолжал писать и читать лекции об экономическом либерализме.

Дополнительная литература

1. L. S. Moss (ed.). The Economics of Ludwig von Mises (Sheed & Ward, 1974).
2. M. von Mises. My Years with Ludwig von Mises (Arlington House. 1976; 2nd edn, 1984).
3. M. N. Rothbard. "Mises, Ludwig Elder von" в книге J. Eatwell, M. Milgate and P. Newman (eds) The New Palgrave: A Dictionary of Economics, vol. 3 (Macmillan, 1987).

МНОГИЕ ЕГО КНИГИ (http://www.sotsium.ru/?link=CATALOG&sp=&pg=20&project_id=-1&edition_id=-1&order_by=0&letter=%CC)

Админ

07.01.2009, 16:57

1998 год: Жизнь после краха
23 декабря 2008, И.Хренников (http://www.imperiya.by/economics3-4187.html)

Внешний долг $ 158 млрд, инфляция 30% в месяц, почти нулевые валютные резервы и толпы обманутых вкладчиков — с таким багажом Россия встретила кризис 10-летней давности. Кажется, что августовский дефолт должен был на долгие годы лишить экономику перспектив. Но после испытанного шока она пошла на поправку удивительно быстро.

С чего начался кризис? Основу фондового рынка тогда составляли государственные краткосрочные облигации (ГКО). Ими торговали все — частные и государственные банки, иностранные спекулянты. Многие работали по такой незамысловатой схеме: занимали за границей доллары, переводили в рубли, покупали ГКО, а спустя несколько месяцев, предъявив их к погашению или продав, переводили средства обратно в доллары. Доходность таких операций доходила до 50% годовых. Пирамида ГКО становилась все выше и неустойчивей: чтобы рассчитаться по старым облигациям, правительство выпускало новые, под более высокий процент. Бесконечно это продолжаться не могло. С ростом ставок доверие к ГКО уменьшалось, занимать становилось все труднее. 17 августа 1998 г. правительство отказалось платить держателям ГКО. Национальная валюта лишилась доверия, все ринулись снимать вклады и покупать доллары. За считаные месяцы рубль обесценился в 3,5 раза. В конце 1998 г. инфляция доходила до 30% в месяц. Платежи не проходили, банки не работали, финансовой системе грозил паралич.

ЛЕЧЕНИЕ С ЗАМОРОЗКОЙ

В сентябре 1998 г. премьер-министром стал востоковед по образованию Евгений Примаков, до этого возглавлявший Министерство иностранных дел, а еще раньше — Службу внешней разведки. Именно ему президент Ельцин после долгих колебаний доверил расхлебывать последствия кризиса. Первым вице-премьером стал коммунист Юрий Маслюков, бывший председатель Госплана СССР. «Первым делом мы приняли решение заморозить тарифы монополий — МПС, “Газпрома”, энергетиков и нефтяников. Это помогло стабилизировать экономику», — вспоминает сотрудник аппарата Маслюкова. Была создана антикризисная комиссия, чтобы быстро и в срок проводить бюджетные платежи, гасить долги по зарплате. Крупным, социально важным предприятиям (например, АвтоВАЗу) правительство позволило реструктурировать налоговые долги. Возникали и форс-мажоры — например, замерзающая Камчатка. Туда надо было завезти топливо, при том что денег на это в бюджете не было. Приходилось выстраивать многоэтажные схемы взаимозачетов с участием региональных бюджетов, нефтяников, транспортных компаний.

Экономист Сергей Глазьев ставит в заслугу правительству Примакова то, что вопреки рекомендациям МВФ оно сохранило низкие процентные ставки. Несмотря на двузначные цифры месячной инфляции, ставка рефинансирования составляла всего 12% годовых. «Это позволяло деньгам крутиться — в отличие от того, что происходит сейчас, когда средства, выделенные ВЭБу на поддержку экономики, не доходят до реального сектора», — говорит Глазьев. Одновременно правительство Примакова плавно увеличивало денежную массу: печатало новые деньги по мере увеличения спроса в экономике, тем самым кредитуя реальный сектор. А самое главное — удалось реструктурировать внешний долг, который на 1 января 1999 г. составлял 80% российского ВВП (за 1999 г.). Ведь стране грозил дефолт не только по внутреннему долгу, но и, что гораздо хуже, по внешнему.

Золотовалютные резервы России не превышали нескольких миллиардов долларов. Бюджет 1999 г. составил всего $ 20 млрд — в 12 раз меньше, чем сейчас. «Бюджет всей страны был меньше бюджета города Нью-Йорка», — говорит Борис Немцов, докризисный зампред правительства. Абсолютно «советский» Примаков вынужденно стал одним из самых рыночных премьер-министров, потому что просто не имел возможности вкладывать значительные средства в поддержку какой-то отрасли или компании. «Он просто ничего не делал, и в этом его главная заслуга, — считает Немцов. — Из-за того что Примаков не делал резких движений в экономике, российская промышленность в 1999 г. выросла на 20%».

Сегодня государство пытается помочь экономике кредитами и защитными мерами — например, повышением пошлин на импортные автомобили. Десять лет назад это было неактуально.

ПРАВИЛЬНЫМ КУРСОМ

Производству помогло прежде всего падение курса рубля. Возросла рентабельность экспорта и одновременно облегчилось замещение импорта. Как раз в 1999 г. бизнесмен Андрей Коркунов переключился с импорта итальянских конфет Ferrero и Witor's на собственное производство в Подмосковье и создал торговую марку своего имени. Китайская и турецкая одежда на вещевых рынках подорожала: оптовики покупали ее за валюту. А отечественные производители выиграли. «Мы тогда увеличили производство на 50%, — вспоминает президент компании “Глория Джинс” Владимир Мельников. — Правда, тогда рабочие в России получали $ 30-100 в месяц, а не $ 300-1000, как теперь. Сейчас дешевле китайцев уже не сошьешь».

Совершила резкий скачок и компания «Вимм-Билль-Данн», потеснив на полках иностранные соки и пармалатовское молоко. В 1999 г. производство водки в России выросло на 50%. Все потому, что с прилавков пропали популярные импортные бренды Rasputin, Kremlyovskaya и «Белый орел». Отечественная водка после кризиса стоила 30 руб. за бутылку, а импортная из-за неконкурентоспособности просто исчезла. Левая водка тогда повела себя на первый взгляд непредсказуемо: почти мгновенно подорожала в 1,5 раза — до 15 руб. Дело в том, что откаты нелегальные производители традиционно платили в долларах.

Коррупция вообще усилилась в те годы. «Серая растаможка 20-тонной фуры с курятиной в начале 1999 г. стоила $ 500, а в конце — уже около $ 2000», — вспоминает Альберт Давлеев из Совета США по экспорту домашней птицы. Другого выхода у импортеров просто не было: официальная пошлина $ 600 за 1 т, то есть $ 12 000 за фуру, делала бизнес невыгодным. В итоге задекларированный импорт «ножек Буша» в 1999 г. составил всего 200 000 т. Остальные 700 000 т американской курятины приехали окольными путями — через Прибалтику, Грузию, офшоры на Британских Виргинских островах.

России тогда повезло с мировой конъюнктурой. В начале 1999 г. нефть стоила $ 12 за баррель. Это было на грани рентабельности. Нефтяные компании экономили буквально на всем, сбрасывали социалку со своих балансов. Но уже к концу года нефть стоила $ 27 за баррель. Нефтяники постарались использовать предоставившиеся возможности. ЛУКОЙЛ в 1999 г. приобрел нефтеперерабатывающие заводы в Болгарии и на Украине, ТНК поглотила активы «Сиданко». Отказываться от таких доходных и динамично развивающихся активов государству уже не хотелось: на смену планам приватизировать «Роснефть» пришла идея создания государственной нефтяной компании на базе «Роснефти», «Славнефти» и ОНАКО. Дела пошли так хорошо, что отрасль решили дополнительно нагрузить — повысить с 2000 г. экспортные пошлины с ? 3 до ? 15 за 1 т. Что, в свою очередь, позволило безболезненно снизить подоходный налог до 13% и начать борьбу с зарплатами в конвертах.

Металлурги 10 лет назад тоже росли благодаря загранице. «Экспорт давал нам cash. Квадратная заготовка тогда стоила около $ 100 за тонну (втрое ниже, чем сейчас. — ), а на внутреннем рынке все работали по взаимозачетам», — вспоминает экс-гендиректор Нижнетагильского меткомбината (НТМК) Сергей Носов. За уголь расплачивались металлом, угольщики потом сами его экспортировали. Налоги в дорожный фонд можно было платить дорожными ограждениями из металла. «В 1999 г. мы на НТМК погасили восьмимесячную задолженность по зарплате. А до этого были моменты, когда зарплату приходилось платить полученными по бартеру товарами — резиновыми сапогами, трехлитровыми банками с огурцами». Прошлый кризис заставил всех металлургов экономить: снижать потребление электричества, газа, повышать производительность труда. Эти навыки пригодятся и сейчас.

СУДЬБА БАНКИРА

И все же банковскую систему прошлый кризис перетряхнул серьезнее всего. Пострадали самые крупные — особенно те, кто активно работал с частными вкладчиками или занимал за рубежом. Вкладчики уже в августе стали забирать деньги, а обслуживание валютных кредитов подорожало в разы.

С середины 1990-х крупнейшие ФПГ строились именно вокруг банков, которые стали оказывать решающее влияние на жизнь страны. Появился даже термин «семибанкирщина» — так называли семь крупнейших бизнесменов, в 1996 г. финансировавших выборы Бориса Ельцина. Не все пережили кризис. В прежнем виде сохранился лишь Альфа-банк Михаила Фридмана. Александр Смоленский («СБС-Агро») и Владимир Виноградов (Инкомбанк) фактически распрощались с большим бизнесом после того, как не смогли расплатиться с иностранными кредиторами и сотнями тысяч мелких вкладчиков. Уже в 1999 г. их место в рейтинге крупнейших банков заняли Внешторгбанк и Газпромбанк.

Остальные банкиры «семерки» избежали проблем с кредиторами, успев вывести бизнес в банки-дублеры. Вместо обанкроченного Онэксимбанка у Владимира Потанина появился Росбанк. «Российский кредит» Бориса Иванишвили и Владимира Малкина плавно перетек в Импэксбанк. Михаил Ходорковский (банк «Менатеп») после кризиса сосредоточился на нефтяной отрасли. А банковский бизнес «Менатепа» возродился под брендом Доверительный и инвестиционный банк и в дальнейшем был выкуплен менеджментом — сейчас это банк «Траст». Мост-банк Владимира Гусинского тогда выжил, превратившись в банк «Имидж». Но бизнес Гусинского развалился чуть позже из-за конфронтации с новым, путинским режимом.

А в целом банковская система тогда удивительно быстро восстановилась. «Падение капитала банков прекратилось уже к марту 1999 г., на уровне 60% от докризисного, — вспоминает гендиректор “Интерфакс-ЦЭА” Михаил Матовников. — А уже осенью 1999 г. банкиры, чьи организации пережили кризис, пребывали в эйфории». Начался приток клиентов, рост депозитов и средств на расчетных счетах. Вырос спрос на кредиты, увеличилась ликвидность промышленных заемщиков. Одним словом, восстановилось доверие.

Будет ли все так же легко в 2009 г.? «Тогда был V-образный кризис: резкое падение, за которым последовал быстрый рост, — говорит экономист Ирина Ясина, в 1998-м возглавлявшая департамент общественных связей ЦБ РФ. — Сейчас столь резкая девальвация рубля невозможна: правительство исправно платит по своим долгам и накопило серьезные золотовалютные резервы — более $ 450 млрд». Так же нереален и стремительный рост производства: простаивающих мощностей, которые можно быстро загрузить, как это было в 1999 г., у промышленников не осталось. Да и в мире ситуация иная. «Сейчас кризис будет скорее L-образным: сначала падение, затем просто дно», — мрачно пророчит Ясина.

____________________________

27 руб. стоил доллар к концу 1999 г. В начале года — 22 руб., летом 1998-го — 6,2 руб.

68 лет было Евгению Примакову, когда его назначили премьер-министром

1,2 млн обманутых вкладчиков осталось у обанкротившегося банка «СБС-Агро»

50% рынка соков заняла в 1999 г. компания «Вимм-Билль-Данн» за счет вытеснения импорта

$ 650 за 1 м2 стоило московское жилье осенью 1998 г. Цены в регионах были в 2-3 раза ниже

$ 12 за баррель стоила нефть в начале 1999 г. В таких условиях «Сахалин-1» и другие СРП были выгодны

Админ

07.01.2009, 19:37

http://www.expert.ru/images/expert/2009/01/expert_640_cover_180x240.jpg

«Эксперт» №1 (640)
29 декабря — 18 января 2009

Кризисы: как это бывает (http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/01/)

Кризисы: как это бывает

С кризисом вас!
Кризисы — неотъемлемая часть живых систем. Это понятное с теоретический точки зрения рассуждение воспринимается болезненно, когда мы сталкиваемся с кризисом на практике. Особенно когда кризис выходит за рамки той системы, которой мы способны управлять лично. Именно эта несоразмерность наших личных возможностей…

Кризисы неизбежны — как с этим бороться
История острова Пасхи — клинически чистый случай самозарождения и последующего самоуничтожения архаичной цивилизации. Ее изучение наводит на серьезные размышления и о нашем современном обществе

Каким будет новый кризис
Жадность сменяется страхом, эйфория — депрессией. Мы не можем избавиться от этих общественно-психологических сдвигов, не можем изменить природу человека, значит, экономические кризисы неизбежны

Кризисы колониализма
Финансовые инструменты
Пузырь или нет?
Один из первых финансовых кризисов, вероятно, был вызван не банальной истерией массовых спекуляций, а более сложным стечением исторических обстоятельств
Финансовые инструменты

Приход с профицитом
В XIX веке Великобритания справилась с дефицитом торгового баланса, лишь проведя две победоносные военные кампании и превратив половину китайцев в наркоманов. По-другому не получалось
Инвестиции в инфраструктуру

Крах и спасение Панамского проекта
Строительство Межамериканского канала оказалось не по силам французскому частному капиталу, но было завершено американским правительством
Финансовая система России

Черные дни Петербургской биржи
Бурный подъем российской экономики в конце XIX века прервался в результате финансового кризиса, породившего масштабный спад в промышленности

Мировой кризис
Финансовые инструменты
Топите печи банкнотами
Безответственная финансовая политика немецких властей и грабительская позиция западных держав в 1920−х годах стали причиной самой страшной инфляции за всю историю Германии. Немецкая марка обесценивалась быстрее, чем печатались новые купюры. Впрочем, и во время гиперинфляции кое-кому удалось сколотить состояние

Финансовые инструменты

Неоконченный кризис
Курс на ускоренную индустриализацию и ликвидацию частного сектора привел к формированию серьезных дисбалансов в советской экономике и к хозяйственному кризису, выйти из которого было решено путем масштабного политического насилия

Последняя империя
Загадки эпохи джаза
Среди экономистов до сих пор нет согласия в оценке причин наступления в США Великой депрессии, а также факторов выхода из нее. Окончательно подвела черту под ней лишь Вторая мировая война

Кризисы глобализации

Нефть
Нежеланный стимул
Нефтяной кризис 1973 года дал автомобильной промышленности шанс на качественно новое развитие. Но воспользоваться им в полной мере мировой автопром не пожелал
Финансовая система России

Закат плановой экономики
Почему советская модель потеряла динамизм в 1970–1980−е гг

Мировые финансы
Сколько камней в саду Реандзи?
Как и американская Великая депрессия, «потерянное десятилетие» Японии 90−х годов прошлого века дает огромный материал для творчества и фантазий экономистов. В качестве главных подозреваемых в странной рецессии выступают и японские банки, и корпорации, и нерешительные власти страны

Мировые финансы
Первый корпоративный
Кризис конца 1990−х годов помог азиатским странам лучше подготовиться к финансовым потрясениям начала нового тысячелетия. Но фундаментальная зависимость региона от Запада осталась и вновь проявилась

Финансовые инструменты
Были такие ГКО
Если бы дефолта 1998 года не было, его бы стоило придумать

Здравоохранение
Недешевые кошечки
Эпидемия атипичной пневмонии стала первым случаем, когда основные экономические потери были вызваны не самой болезнью, а усиленной борьбой с ней

Админ

10.01.2009, 18:50

Матрешки-убийцы

Юрий Данилов, директор фонда «Центр развития фондового рынка», заведующий кафедрой финансов Международного университета в Москве, кандидат экономических наук

Схлопывание фондового рынка произошло вследствие неадекватного управления рисками операций репо, маржинальных и необеспеченных сделок, доминирующих в российской биржевой торговле

В 2006–2007 годах произошел скачкообразный рост ликвидности российского фондового рынка. Достаточно сказать, что биржевой оборот акций в 2007 году превысил аналогичный показатель 2005 года почти в семь раз. Однако львиную долю этого бешеного прироста обеспечили операции с повышенным уровнем риска — репо, маржинальные и необеспеченные сделки.

Позволим себе микроликбез для нефинансистов. Сделка репо состоит из двух частей. В первой части одна сторона продает другой некоторый актив (акции, облигации и проч.) по определенной цене и обязуется выкупить его назад через какое-то время по цене, в которой заложена плата за пользование этой одной стороной денежными средствами. Во второй части сделки репо стороны выполняют обязательства, взятые на себя в первой части. По существу эта сделка есть кредит под залог ценных бумаг с тем выгодным для кредитора отличием, что в период действия соглашения к нему переходит право собственности на заложенные бумаги и, следовательно, возможность прибыльно с ними работать.

Под маржинальными сделками понимаются сделки купли-продажи акций, расчет по которым производится с использованием денежных средств или акций, предоставленных брокером в заем клиенту. Необеспеченной сделкой (или сделкой без покрытия) считается сделка, в момент заключения которой суммы денежных средств или количества акций клиента недостаточно для исполнения обязательств (за исключением срочных сделок).

Так вот, если по итогам 2007 года на сделки репо приходилась половина всех сделок с акциями на ММВБ, то к началу сентябрьского кризиса — уже две трети. Биржевая статистика маржинальных и необеспеченных сделок не ведется, однако участники рынка оценивают их долю в 20–25% оборота. Итак, накануне последнего обвала биржевой оборот акций на 90% был рынком сделок с повышенным уровнем риска.

Надо сказать, что именно ММВБ стала прибежищем для операций репо — доля репо в обороте другой биржи, РТС, минимальна. Возможно, это связано с тем обстоятельством, что две ведущие фондовые биржи страны имеют различные стандарты расчетов. РТС работает по международному стандарту расчетов T+3 (поставка акций и денег осуществляется на третий рабочий день после сделки) и другим стандартам, предусматривающим поставку через несколько дней — T+n, а ММВБ проводит расчеты и поставки бумаг в день совершения сделок — T+0.

Традиционная мировая практика регулирования уровня риска при заключении маржинальных (включая необеспеченные) сделок ведется на трех уровнях: регулятора, биржи и/или саморегулируемой организации и, наконец, самого брокера. Регулятор в большинстве стран занимается, как правило, выработкой общих пруденциальных принципов, а также устанавливает ряд коэффициентов, отражающих уровень риска. Одним из таких коэффициентов, ограничивающих риск маржинальной торговли, является соотношение средств самого клиента и средств брокера, переданных взаймы клиенту («плечо»). Кризис показал, что регулятор должен иметь полномочия оперативно изменять это соотношение (а возможно, и некоторые другие коэффициенты, например, размер предельной задолженности клиентов перед брокером), влияя тем самым на интенсивность заключения маржинальных сделок. В России регулятор такой возможности не имеет, так как все нормативные акты необходимо до их введения в действие зарегистрировать в Минюсте, что занимает гораздо больше времени, чем длится кризис. В случае экстренной необходимости приходится использовать такой инструмент, как предписание, но предписание должно быть доставлено каждому отдельному брокеру.

Фондовые регуляторы, как правило, не занимаются специальным регулированием сделок репо, так как эти сделки обычно регулируются общими нормами, ограничивающими риск на денежных рынках, частью которого рынок репо и выступает. Однако за рубежом жесткие требования к сделкам предъявляют сами биржи, поэтому сделки репо фактически вытеснены на внебиржевой рынок. Блиц-опрос руководителей и сотрудников двух наших фондовых бирж показал, что они не знают другой такой страны, где бы на бирже был организован рынок репо с акциями.

Заигрались
Еще в своей монографии 1998 года я описал очень привлекательную с точки зрения потенциального дохода пирамиду репо, но я представить себе не мог, что и через десять лет будут отсутствовать эффективные механизмы управления рисками при строительстве таких пирамид и что таким строительством увлекутся многие, если не все брокеры. Технология достаточно проста: на собственные средства покупаются ценные бумаги, потом они продаются в рамках первой части репо, на полученные деньги покупаются новые ценные бумаги, они снова репуются и так до бесконечности. Возможность построения пирамид репо основана на том, что сроки разных сделок репо разные — именно поэтому можно одну сделку как бы вложить в другую. Недаром у брокеров появилось даже сленговое название подобных схем — «матрешка».

При растущем рынке высокий доход гарантирован, однако какая-то предельно наивная уверенность в бесконечном росте рынка толкала наших брокеров к сохранению этой технологии и тогда, когда рынок развернулся. Более того, некоторые наши брокеры решили реповать не только относительно ликвидные акции эмитентов первого эшелона, но и корпоративные облигации второго и третьего эшелонов. Начавшиеся летом этого года дефолты по облигациям привели к резкому падению курсов этих бондов и фактическому замораживанию торговли этими инструментами. В результате были обрушены все пирамиды репо, использовавшие относительно малоликвидные корпоративные облигации.

В условиях отсутствия регулирования сделок репо сверху, на первый план вышло регулирование их рисков самими брокерами. Однако часто элементарная алчность брала верх над осторожностью и профессионализмом. По некоторым данным, «матрешки» отдельных «особо одаренных» участников рынка включали более десятка вложенных репошек, поскольку они, скорее всего, не только вкладывали одно репо в другое, отстоящее на один рабочий день, но и пытались создать «матрешку» из сделок репо с одинаковыми сроками исполнения.

Штопор
Понятно, что зарепованность акций делает состояние их рынка крайне уязвимым к ухудшению финансового самочувствия участников сделок репо. Причем процесс сползания в кризис идет с двух сторон. Банки, располагающие свободными финансовыми ресурсами, перестают покупать бумаги на спот-рынке, предпочитая использовать их на рынке репо, при этом, становясь кредиторами (покупателями бумаг в первой части сделок репо), они получают возможность дополнительной прибыли за счет продажи бумаг с целью откупить их по более низкой цене. Те, кто выступал продавцами (заемщиками денег) по первой части репо, к моменту исполнения второй части в случае возникновения проблем с ликвидностью вынуждены сбрасывать пакеты на спот-рынке из собственного портфеля практически по любым ценам. Это тянет цены акций и облигаций вниз, параллельно обесценивая зарепованные в других сделках пакеты, что, в свою очередь, порождает дополнительный фактор снижения цен и возникновения недоверия на рынке: заемщики — продавцы бумаг в первой части сделок репо — в этом случае теряют интерес к исполнению второй части сделок. Никому не охота откупать назад бумаги по фиксированным ценам, если со времени заключения сделки цены уже сильно упали. Вторые части сделок репо начинают исполняться с задержками. На позапрошлой неделе этим грешили даже некоторые крупнейшие банки, не испытывавшие дефицита ликвидности. В результате — резкий рост дефицита текущей ликвидности и одновременно взаимного недоверия участников рынка.

Именно по такому сценарию развивались события на нашем фондовом рынке в сентябре. Большинство продаж в дни кульминации кризиса 15–16 сентября были вынужденным или принудительным закрытием позиций. С середины мая по середину июня российские индексы снизились на 3–5%, с середины июня по середину июля — примерно на 10%, с середины июля по середину августа — на 12–16%, с середины августа по 16 сентября — на 35–40%, из которых 33–35% пришлось на сентябрь. В последние дни острой фазы кризиса индексы падали практически отвесно. Именно последняя фаза кризиса (с начала сентября) представляла собой сваливание в штопор цепных неплатежей зарепованного под завязку рынка. Сами неплатежи начались уже 15–16 сентября, но развитие кризиса в предыдущие две недели сделало их неизбежными.

Операция «Спасение»
В этих условиях требовались немедленные действия по выработке мер противодействия кризису, и они последовали. После совещания руководителей финансово-экономических ведомств у вице-премьера Шувалова по инициативе ФСФР России было организовано совещание руководства ФСФР с крупнейшими брокерами и биржами. 16 сентября, на первом заседании «антикризисного штаба», в работе которого мне довелось участвовать, настроение брокеров было исключительно пессимистическим. Возможные пределы падения рынка виделись либо в районе 500–600 по индексу РТС, либо вообще не просматривались.

Сложность ситуации заключалась в необходимости одновременного решения двух главных проблем — проблемы неплатежей, отягощенной дефицитом ликвидности и кризисом доверия на рынке, и проблемы отсутствия спроса, то есть риска дальнейшего падения рынка. Оперативные меры по купированию ситуации по проблемам неплатежей, ликвидности и доверия не вызвали больших споров. Это полный запрет маржинальной торговли (новые сделки не заключаются, старые замораживаются и исполняются по мере довнесения денег) и полный запрет заключения сделок репо (на мой взгляд, было бы наиболее эффективно предусмотреть прекращение исполнения обязательств по сделкам репо, при этом Центральный банк становился бы стороной по всем сделкам репо, действующим по состоянию на 00.00 17 сентября, однако этот вопрос находился в ведении более высоких инстанций).

Решение не возобновлять биржевые торги, принятое на следующий день, было связано не только с необходимостью предотвратить дальнейшее падение рынка, но самое главное с тем, чтобы дать возможность «расшить неплатежи».

Запрет маржинальной торговли (включая необеспеченные сделки) был реализован следующим вечером в форме предписания ФСФР России. Запрещение продавать ценные бумаги, приобретенные в рамках маржинальной торговли, до их полной оплаты, также содержащееся в предписании ФСФР России, — мера совсем уж чрезвычайная, и в начале первой посткризисной недели она была отменена, но в тот острый момент, считаю, сыграла свою роль. Этой мерой одновременно сокращался объем предложения бумаг и стимулировался приток новых денежных средств. Среди брокеров было единодушие, что после отмены запрета маржиналки следует сократить максимальное «плечо» с 3:1 до 1:1, и это было сделано с 26 сентября предписанием ФСФР (но не изменениями в соответствующем нормативном акте).

Любопытно, что 19 сентября регуляторы США и Великобритании решили применить российский опыт у себя, запретив короткие (без покрытия) продажи акций финансовых организаций.

Вторая проблема — отсутствие спроса — не имела решений, которыми располагал регулятор. Было очевидно, что требуется просто поддержка рынку, какие-то дополнительные средства, которые бы восстановили спрос и не позволили рынку падать еще ниже. Брокеры надеялись на самовыкуп акций крупнейшими эмитентами (buy back), хотя понимали, что бай-бэки будут осуществлять только те, кто имеет конкретную экономическую заинтересованность в поддержании курса своих акций. Надежды на добровольный buy back Сбербанка или ВТБ в тот момент не было никакой. Правительству решение обеспечить фондовому рынку защиту от дальнейшего падения за счет резервирования бюджетных средств для скупки акций далось значительно труднее, чем меры по поддержанию ликвидности рынка. Безусловно, решение спорное, но именно информация о нем обеспечила уверенность участников рынка в том, что появился большой долгосрочный инвестор, который в случае необходимости удержит рынок от катастрофы. На мой взгляд, было бы разумнее использовать, возможности Банка развития (ВЭБа). Именно такие институты в других странах с развивающимися финансовыми рынками обеспечивают поддержку рынку в ситуации резких падений, и, как показывает современный бразильский опыт, весьма успешно. К сожалению, российский Банк развития никак не проявил себя в кризисной ситуации, за исключением покупки Связь-банка. Возможно, ждал отмашки от ЦБ или Минфина.

Поддержка ликвидности прошла не самым эффективным образом. Первые почти 400 млрд рублей, выделенные 16 сентября Минфином и Центробанком на цели поддержания ликвидности, были выброшены в топку кризиса ровно так же, как в 1998 году были выброшены деньги стабилизационного транша, выделенного Мировым банком. Вместо целевого выделения средств для расшивки неплатежей денежные власти, по сути дела, решили согреть весь космос.

В ночь с 17 на 18 сентября зареповавшиеся банки начали расшивку неплатежей под руководством зампреда ЦБ Константина Корищенко. Работа эта была в основном завершена лишь в пятницу, 19 сентября. Главными операторами расчистки неплатежей назначили тройку крупнейших госбанков — Сбер, ВТБ и Газпромбанк. На практике эта деталь обернулась существенными транзакционными издержками для участников рынка — три крупнейших банка брали деньги у государства под 7% годовых, а отдавали рынку под 25%. Иначе как мародерством такие действия банков с государственным участием назвать нельзя.

Центральный банк с 18 сентября кардинально снизил ставки отчислений банков в резервные фонды, что также поддержало банковскую ликвидность.

До новых потрясений?
Острая фаза кризиса фондового рынка позади. Рынок стабилизировался на первом попавшемся уровне, подавляющее большинство финансовых организаций продолжит свое существование. Что особенно важно в макроэкономическом смысле — удалось избежать паники населения, массового снятия банковских вкладов, набегов на банкоматы, ажиотажного спроса на наличную валюту и прочих прелестей, памятных по горячей осени 1998−го.

Но остаются вопросы о среднесрочных мерах по развитию финансовой системы и повышению ее устойчивости. На рынке акций сегодня основная проблема в одновременном решении двух отчасти противоречивых задач: сохранения достигнутого к 2008 году уровня ликвидности фондового рынка и качественного совершенствования структуры оборота на рынке акций.

Совершенно очевидно, что оставлять маржинальную торговлю и рынок репо в том виде, в котором они существовали до кризиса, — это заложить в ближайшем будущем обязательное повторение кризиса. Необходимо уменьшить их долю в совокупном объеме оборота акций, что предполагает ужесточение регулирования этих сегментов рынка и, соответственно, повышение транзакционных издержек его участников. А это неизбежно приведет к сокращению ликвидности, ее оттоку в Лондон. Следовательно, должны быть приняты меры, препятствующие уходу оборота российских акций в Лондон.

Среди неотложных мер, способных оказать действенную поддержку фондовому рынку, — обнуление ставок налога на прибыль, полученную от операций с ценными бумагами. В сочетании с формированием в России сектора рынка иностранных ценных бумаг это может стать мощным упреждающим ударом по Лондону.

Другая действенная мера, которую активно предлагают некоторые брокеры и которую следует, на мой взгляд, поддержать, — обязательность осуществления всех размещений акций исключительно на российском рынке.

Наконец, необходимо наделить ФСФР полномочиями оперативного антикризисного регулирования.

«Эксперт» №38 (627)/29 сентября 2008

Админ

10.01.2009, 21:27

Загадки эпохи джаза (http://expert.ru/printissues/expert/2009/01/zagadki_epohi_dzhaza/)

Сергей Журавлев, автор «Эксперт Online», «Эксперт»

Среди экономистов до сих пор нет согласия в оценке причин наступления в США Великой депрессии, а также факторов выхода из нее. Окончательно подвела черту под ней лишь Вторая мировая война

Наши знания о Великой депрессии довольно противоречивы. Событийная сторона и основные, шокирующие даже на фоне всех других экономических крахов проявления кризиса, кажется, изучены вдоль и поперек. Но за этой общеизвестной событийной канвой и цифрами до сих пор кроется масса загадок, вызывающих неиссякаемый поток научных публикаций и дискуссий. Триггеры Великой депрессии горячо оспариваются учеными по сей день. И по сей день никто не сможет назвать окончательной причины, почему американская, а за ней в 1929 году практически вся мировая экономика внезапно начали одно из своих самых глубоких в новейшей истории «погружений».

К тому же — как и для любого исторического события подобного масштаба — реальную историю в массовом сознании давно и прочно вытеснили мифы. Многие из них рассеиваются простым перечислением последовательности, в которой события произошли на самом деле. Так, один из самых устойчивых мифов о Великой депрессии тот, что правительство несет ответственность за ее начало. Однако поистине масштабное вмешательство началось только под руководством Франклина Рузвельта в 1933 году, который был приведен к присяге после того, как худшее уже произошло. Другой миф связан с исключительной ролью Нового курса в выходе из депрессии. Но хотя все ведущие экономические показатели улучшились именно в период президентства Рузвельта, далеко не очевидно, что именно его политика была тому причиной. К тому же окончательный импульс выходу американской экономики из кризиса дала мировая война.

Прелюдия

Что же сегодня твердо известно о Великой депрессии? Пожалуй, прежде всего, что это был целый ряд очевидных (задним числом, разумеется) ошибок властей, приведших экономику к 1929 году, и ошибки нарастали на протяжении всего послевоенного десятилетия. Экономическая политика 20−х годов в США была, выражаясь нынешним языком, либерально-консервативной: низкие налоги, минимальное регулирование, ослабление антимонопольной политики. В течение всех 20−х годов власти упорно продолжали расчищать пространство для свободной игры рыночных сил.

Тем временем проблемы в экономике накапливались. Традиционные производства деградировали. Сельское хозяйство, энергетика и угледобыча пребывали в постоянной депрессии. Производство текстиля и обуви, судостроение и железнодорожные перевозки демонстрируют хронический спад. Стоимость сельскохозяйственных угодий между 1920−м и 1929 годом падает от 30 до 40%. Порядка шести сотен банков ежегодно становились банкротами. Термин «технологическая безработица» входит в словарный запас нации, и порядка 200 тыс. человек ежегодно заменяется автоматическими или полуавтоматическим механизмами. Зато производительность труда в период с 1919−го по 1929 год повышается на 43%.

Параллельно шел активный процесс концентрации хозяйства. К 1929 году лишь 200 корпораций будут контролировать более половины всей американской промышленности. Необычайно растет и доходная дифференциация. К концу десятилетия нижние 80% получателей доходов будут удалены из налоговых реестров, а 1% богатейших будет владеть 40% национального богатства. Средний класс к концу 20−х годов составлял лишь от 15–20% американцев. К моменту, когда в 1929 году президентом становится Герберт Гувер, уже более половины всех американцев живет ниже прожиточного минимума.

Полномасштабная рецессия стартует в августе 1929 года (хотя, скажем, строительство начало сокращаться еще в 1926 году), за два месяца до биржевого краха. Промышленное производство в США осенью 1929 года сокращалось темпом 20% в годовом исчислении, быстро падали оптовые цены и личные доходы — экономика попала в ситуацию, которую впоследствии экономисты назовут классической дефляционной спиралью.
Был ли пузырь?

Период 1921–1928 по сей день остается самым длительным в истории Америки отрезком времени, когда наблюдались устойчиво положительные доходы на акции. Средний реальный доход на акцию достигает за эту восьмилетку 25% годовых. С 1924 года на рынке практически не остается «медведей», все играют только на повышение. В период с мая 1928 года по сентябрь 1929−го средняя цена акций увеличивалась на 40% годовых. Оборот торговли подскочил с 2–3 млн акций в день до более 5 млн.

24 октября начинается падение рынка, принявшее катастрофические масштабы в «черный вторник» 29 октября. За первый же месяц с начала обвала биржи совокупные потери инвесторов составили 16 млрд долларов (для пересчета в современный масштаб цен надо умножить эту цифру грубо на 12). В следующий раз индекс Доу-Джонса подойдет к пику августа 1929−го лишь четверть века спустя — в ноябре 1954−го, но до того как это произойдет, к июню 1932 года он потеряет свыше четырех пятых своего максимального уровня.

Фигура поведения американской биржи во второй половине 20−х годов прошлого века на первый взгляд напоминает классический пузырь. Тем не менее на вопрос, был ли это биржевой пузырь или нет, до сих пор нет строго аргументированного ответа, как, впрочем, нет его и в отношении пузыря доткомов, надувшегося ровно 70 лет спустя. С одной стороны, рост рынка был уж очень крутым, с другой — и реальные дивиденды, и доходность на акцию поднимались в 1928–1929 годы до исторических максимумов. Так что по соотношению Р/E рынок не выглядел слишком уж переоцененным. На максимуме стоимости рынка в 1929 году это соотношение чуть больше 15, по мере вхождения в рецессию и падения прибыли оно растет до 22 в 1930−м и 26 в 1931−м. Но это все равно вдвое меньше, чем на выходе из пузыря доткомов в 2001 году, когда стоимость акции в среднем в 52 раза превышает размер прибыли, которая может быть начислена (заметим — не выплачена!) ее владельцу.

Взлет котировок акций стал результатом сочетания «новой экономики» своего времени и «иррациональной жизнерадостности». В 20−е годы в массовое производство был запущен целый ряд новшеств — прежде всего это автомобили, а также радио, кино, авиация, электроэнергетика. Весьма расширился спектр банковских услуг, и акции банковских компаний росли наравне, а то и быстрее высокотехнологичных. В обоих эпизодах макроэкономические условия выглядели блестящими — низкая безработица сочеталась со стабильными ценами в 20−х и низкой инфляцией в 90−х. В рынок стремительно вовлекались новые участники, инвестирование казалось безопасным из-за снизившихся макроэкономических рисков и высоких и достаточно стабильных полученных доходов как от роста курсов акций, так и от выплачиваемых дивидендов.

Многие исследователи того времени доказывали, что более высокий биржевой курс стал продуктом более высокой предельной производительности капитала в результате волны новшеств, увеличивающей прибыль и, следовательно, ведущей к росту дивидендов. В частности, известный экономист Ирвинг Фишер видел биржевой бум как обоснованный ответ на повышение прибыли в результате систематического приложения науки и изобретений в промышленности и внедрения там новых методов управления Тейлора. Но не все были такими оптимистами — руководство некоторых компаний и банков исходя из запланированных дивидендов уже в 1928 году заявляло, что их акции неоправданно переоценены.

Наконец, стоит упомянуть, что иные исследователи пытались понять, был ли феномен 1929 года биржевым пузырем, опираясь на так называемый балансовый эффект богатства Тобина, согласно которому стоимость активов влияет на совокупный спрос. Если были пузыри в 1929−м и 1999−м, то они должны исказить потребление и инвестиции, сдвинуть их вверх. Кроме того, рост стоимости акций должен также отразиться на величине гарантий и залогов, что позволит фирмам привлекать больше займов. Таким образом, результатом пузыря становится переинвестирование — вложение в проекты, в действительности не имеющие положительной внутренней нормы прибыли.

Оценки, проводившиеся разными экономистами, в том числе одним из наиболее авторитетных исследователей периода Великой депрессии Кристиной Ромер (возглавившей сейчас группу экономических советников при президент-электе Бараке Обаме), показали, что скорее всего к 1929 году действительно имел место избыточный уровень и потребления, и инвестиций. Так что биржевой крах сам по себе сыграл роль очень серьезного триггера рецессии, резко уменьшая потребление и инвестиции.

http://expert.ru/images/graphs/4648/464880.gif

Админ

10.01.2009, 21:28

Минус треть ВВП

В феврале 1930 года одной из первых на кризис реагирует ФРС, которой в дальнейшем достанутся лавры главного организатора Великой депрессии — ставка прайм-рейт снижена с 6 до 4%. Кроме того, власти делают попытку расширить денежное предложение, выходя на рынок с крупной покупкой бумаг казначейства. Этими мерами, по существу, и исчерпывается вся реакция на кризис, и в следующие два года власти не сделают почти ничего. В частности, в дальнейшие полтора года ФРС добавит очень мало денег, безучастно глядя, как сокращается экономика. Секретарь казначейства Эндрю Меллон считал, что необходимо дать возможность рынку самостоятельно произвести необходимые корректировки пропорций и цен.

В июне 1930 года в США был принят так называемый тариф Смута—Хоули, вводящий 40−процентную пошлину на импорт в целях защиты внутреннего рынка. Впоследствии этому тарифу будет приписана серьезная роль в углублении Великой депрессии, хотя данная версия не выдерживает критики, поскольку импорт составлял тогда лишь 6% ВВП, а американские предприятия уже и так не инвестировали в Европу. Зато эта мера, безусловно, стала одним из основных каналов передачи кризиса в Европу.

В конце 1930 года начинается новый акт драмы — происходят первые массовые клиентские паники, приводящие к шоковому оттоку депозитов и волне банкротств банков. В результате начинается абсолютное сжатие денежной массы. Вторая банковская паника происходит весной 1931 года. Все эти месяцы власти никак не реагируют на набирающее обороты экономическое цунами. ВВП в 1930–1931 годы падает соответственно на 9,4 и 8,5%, а уровень безработицы поднимается с 3,2% на начало 1930−го до 15,9% к концу 1931 года.

В 1932 году ВВП опускается еще на 13,4% (всего с 1929 года — уже на 31%!); уровень безработицы поднимается до 23,6%. За три с небольшим года с начала кризиса лишились работы более 13 млн американцев. В стране свирепствует дефляция — промышленные запасы потеряли 80% их стоимости с 1930 года, а сельскохозяйственные цены упали на 53% с 1929 года. За три года обанкротились два из каждых пяти банков, в которых сгорело 2 млрд долларов депозитов. Денежная масса с 1929 года сократилась по номиналу на 31%. Инвестиции практически обнулились.

В январе 1932 года Конгресс создает Финансовую корпорацию реконструкции (RFC). Эта организация была призвана оказывать финансовую помощь железным дорогам, финансовым институтам и бизнес-корпорациям. В июле ее роль была расширена для оказания помощи сельскому хозяйству и финансирования государственных и местных общественных работ. При Рузвельте полномочия RFC будут значительно увеличены и она сыграет важную роль в усилиях по восстановлению экономики в рамках Нового курса.

Происходит постепенный отказ от идеологии дерегулирования. Принимается закон о Федеральном жилищном банке, который должен предоставлять кредиты организациям, занимающимся ипотечным кредитованием (прообраз будущей Fannie Mae). Принимается первый из двух законов, носящих имя Гласа—Стигала, направленный на либерализацию ФРС и разрешающий, в частности, ей кредитовать банки-члены. Наконец, признается необходимым активизировать бюджетное перераспределение доходов от богатых к бедным, чтобы стимулировать потребление. Максимальная ставка индивидуального подоходного налога повышается с 25 до 63%.

Общественность считает, что меры, предпринимаемые администрацией Гувера, недостаточны и слишком запоздали. Франклин Рузвельт легко победил Гувера на выборах осенью 1932 года, одновременно демократы смогли завоевать контроль над Конгрессом.

Консенсус экономистов сегодня выражается точкой зрения, что главной ошибкой правительства Гувера было долгое удерживание ФРС от расширения денежного предложения, в то время как банковская паника и миллиарды потерянных вкладов вели к резкому сжатию денежной массы. Бездействие ФРС превратило первоначальный спад в длительную депрессию. В связи с этим интересно рассмотреть, чем мотивирована критиковавшаяся многими пассивная политика тогда еще сравнительно молодой ФРС — как в фазе бума, так и в стадии расползания биржевого краха на банковский и реальный сектор.

http://expert.ru/images/graphs/4648/464881.gif

Цена нерешительности

Некоторые исследователи доказывали, что начальный биржевой бум 1928–1929 годов был подогрет топливом экспансионистской денежной политики ФРС, проведенной по международным соображениям. К весне 1927−го валютные курсы, зафиксированные к золоту, находились в неравновесии, и ослабление денежной политики ФРС могло стать формой участия в своеобразной скоординированной интервенции с целью помочь Великобритании, страдавшей от переоцененного фунта (там были высокая безработица и дефицит торгового баланса). В действительности довольно трудно доказать, что это ослабление денежной политики могло иметь большое влияние на состояние фондового рынка. Снижение процента было небольшим и кратким, а непосредственно в последней стадии бума процентная ставка возросла с января по август 1928 года с 3,25 до 5%.

Гораздо более серьезными выглядят обвинения в ошибочной денежной политике уже в фазе рецессии. Правда, по Кейнсу, от активности ФРС в этой фазе практически ничего не зависело. В частности, в 1935 году, когда процентная ставка составляла всего лишь 0,14%, у обладателей денег и у банков было крайне мало стимулов брать на себя риск, связанный с вложением средств. Вся ликвидность оседала в банковских хранилищах или в чулках у граждан — возникла так называемая ловушка ликвидности.

Действительно, на фоне небольшого расширения денежной базы (с 6,05 млрд долларов в 1929 году до 7,02 млрд в 1933−м) денежная масса резко упала — с 26,6 млрд до 19,9 млрд долларов. И это понятно — волны банковских банкротств подорвали доверие людей к финансовым институтам, сбережения лихорадочно изымались с депозитов и переводились в наличную форму. Выжившие банки, в свою очередь, избегали выдачи новых кредитов, предпочитая хранить деньги в максимально ликвидной форме. Таким образом, банковский мультипликатор резко снизился — кредитно-депозитная эмиссия банков была фактически парализована. Желание и банков, и населения держать деньги в наличном виде, несомненно, резко усилило рецессию.

С точки зрения теории Кейнса, денежные власти никак не могут исправить эту ситуацию, она корректируется лишь с помощью экспансивной налогово-бюджетной политики. Но классики монетаризма Милтон Фридман и Анна Шварц подвергли эту позицию критике, заявив, что именно ФРС и виновата в кризисе доверия, не придя вовремя на помощь банкам и запустив волны банкротств. По их мнению, причиной сжатия денежной массы стала не ловушка ликвидности, а неумелые и недостаточно активные управляющие действия регулятора. Меры по расширению кредитования банков, аналогичные тем, которые принимались с 1932 года, могли быть приняты и раньше — в 1930−м или 1931 году.

http://expert.ru/images/graphs/4648/464882.gif

Админ

10.01.2009, 21:28

Аплодисменты Рузвельту?

Почти сразу же после инаугурации, в марте 1933 года, Рузвельту пришлось столкнуться с третьей волной банковской паники, на которую новый президент отреагировал очень элегантно, просто объявив банковские каникулы на неделю, подготовив за это время программу гарантирования вкладов.

Первые 100 дней президентства отмечены интенсивной законодательной деятельностью Рузвельта. Конгресс разрешает создать ряд правительственных агентств, среди которых Федеральная корпорация страхования вкладов, Федеральная администрация чрезвычайной помощи (ФАЧП), создание которой предписывалось Законом о восстановлении национальной экономики от 16 июля 1933 года. В задачи ФАЧП входило: а) строительство, ремонт и улучшение шоссе и магистралей, общественных зданий и любых других государственных предприятий и коммунальных удобств; б) сохранение естественных богатств и развитие их добычи, включая сюда контроль, использование и очищение вод, предотвращение почвенной и береговой эрозии, развитие водной энергетики, передачу электрической энергии, строительство различных речных и портовых сооружений и предотвращение наводнений.

Чрезвычайная комиссия была затем преобразована в Администрацию гражданских работ во главе с Гарри Гопкинсом. Как и во всякой программе реанимации экономики кейнсианского толка, здесь большая роль отводилась строительству автострад федерального значения — хайвеев (на Западном побережье они стали называться фривеями). Дорожные общественные работы носили в основном принудительный характер. Безработный, зарегистрированный на бирже труда, получал настойчивое предложение поехать на великую капиталистическую стройку, и особых возможностей для манкирования (если подходили возраст и здоровье) у него не было. Это были работы, не требовавшие высокой квалификации, с оплатой, достаточной для пропитания работника и его семьи. Численность занятых на общественных работах достигала 4 млн человек.

Через Конгресс в этот период проведены также несколько законопроектов, регулирующих финансовую сферу: чрезвычайный банковской закон, еще один закон Гласа—Стигала (1933 года) о разграничении инвестиционных и коммерческих банков, закон о кредитовании села, закон о комиссии по ценным бумагам. К 1933–1934 годам относятся и другие законоположения, зарегулировавшие финансовые и биржевые рынки во избежание новых «черных вторников». Появляются кодексы честной конкуренции, по сути носящие нормативный характер. За короткий срок было составлено 557 основных и 189 дополнительных кодексов в отраслях, которые охватили 95% всех промышленных рабочих. На волне кодификации возникло около 500 новых предпринимательских ассоциаций. На самом деле эти кодексы сильно ограничивали конкуренцию: предприятие, подписывавшее такой кодекс, уже могло не бояться антимонопольных законов. Стороны гарантировали минимум зарплаты, а также единую зарплату для всех рабочих одной категории — это так называемый принцип солидарной оплаты, который затем будет взят на вооружение профсоюзами Швеции.

Вопреки распространенному мнению какого-либо теоретического обоснования или стратегии реформ как таковой у Рузвельта не было. Новый курс складывался импровизированно, в ходе проб и неудач, ошибок и сомнений. В Америке попросту не было представления, как справиться с депрессией. И к тому же методы Рузвельта, резко повышавшие роль правительства, рассматривались как покушение на конституцию. Так, в 1935 году Верховный суд заявляет, что Национальная администрация восстановления и обосновывающий ее закон (National Industrial Recovery Act, NIRA) неконституционны. Причина в фактической отмене в этом акте многих антимонопольных законов и закрепление за профсоюзами монополии на наем работников.

Что касается финансовых основ антикризисной политики Рузвельта, то они сегодня кажутся стандартными для политики, предполагающей вмешательство государства в экономику: девальвация, легкая инфляция и бюджетный дефицит. Но тогда, в 20−х, все было не так просто. Взяв в собственность государства (путем выкупа по предписанной президентом цене) все золото и опираясь на закон о золотом резерве, принятый в январе 1934 года, Франклин Рузвельт издал 31 января 1934 года прокламацию, которая сокращала золотое содержание доллара с 25,8 до 15 5/21 грана и устанавливала официальную цену золота на уровне 35 долларов за унцию. Иными словами, доллар был девальвирован на 14%.

Что касается дефицитного бюджета, то на первом этапе Нового курса в 1933–1934 годах вообще было мало сторонников дефицитного бюджетирования. Рузвельт делает много для перераспределения богатства от богатых к бедным, но вначале он одержим идеей сбалансированного бюджета. Итоги первого года президентства неоднозначны: свободное падение ВВП значительно замедлилось, он теряет лишь 2,1% в 1933 году. Но безработица растет, правда, несильно — до 24,9%. Позднее он еще раз отвергнет совет Кейнса прибегнуть к тяжелому дефициту расходов.

На втором этапе Нового курса, начавшемся в 1935 году, в рузвельтовском окружении усилилось влияние сторонников дефицитного финансирования, а расходы федерального правительства в 1932–1940 годах выросли более чем вдвое. Рузвельт, однако, все еще опасается несбалансированного бюджета и сокращает расходы на 1937 год, когда, казалось бы, экономика набрала уже достаточные обороты. Это погружает страну в рецессию 1937–1938 годов и становится одним из двух примеров в истории, когда досрочная попытка сбалансировать бюджет останавливает выход экономики из кризиса (второй пример — Япония 1997 года).

Ту роль, которую в вытягивании экономики Германии 30−х годов сыграл ее перевод на мобилизационные рельсы, в Америке приняли на себя социальные программы. Государство решительно вторглось в сферу образования, здравоохранения, гарантировало прожиточный минимум, взяло на себя обязательство по обеспечению престарелых, инвалидов, неимущих. Этим был заложен фундамент широкой программы социальной защиты наиболее незащищенных слоев населения США, системы вэлфера, ставшей одной из основ посткапиталистического общества на Западе.

В сфере сельского хозяйства принятый 12 мая 1933 года закон о регулировании реструктурировал двенадцатимиллиардный фермерский долг, сократил проценты по ипотечной задолженности и удлинил срок погашения всех долгов. Правительство получило возможность предоставить фермерам заем, и в течение последующих четырех лет аграрные банки выдали полумиллиону земельных владельцев ссуды на общую сумму 2,2 млрд долларов на очень легких условиях. Удешевление денег и рост цен несколько увеличили доходность ферм, это позволило прибегнуть к весьма неординарной мере, также предусмотренной законом от 12 мая, — рекомендовалось уменьшить производство, урезать посевные площади, снизить поголовье; для компенсации возможных убытков создавался специальный фонд.

И все же степень эффективности финансово-экономических и административных мер Нового курса как средства выведения экономики из кризиса оказалась далека от того, на что рассчитывали инициаторы. Индекс промышленного производства составил в 1939 году только 90% уровня 1932 года. Об окончательном преодолении депрессии не могло быть и речи. В 1939 году безработица все еще оставалась на уровне 17%. По подсчетам экономистов-исследователей Великой депрессии Коула и Оханиана, без мер по сдерживанию конкуренции, ставших сердцевиной Нового курса Рузвельта, уровень восстановления 1939 года мог быть достигнут пятью годами раньше.

Как бы то ни было, бурный рост в американской промышленности начнется лишь в 1939–1941 годах на волне активного наращивания военных приготовлений и расходов на ОПК.

http://expert.ru/images/graphs/4648/464883.gif

Два знаменательных прогноза

26 января 1934 года выступавший с отчетным докладом XVII партсъезду Иосиф Сталин, анализируя экономическую ситуацию совершенно еще не предсказуемой Великой депрессии, заметил, что в конечном счете не существует никакого выхода из нее, кроме войны, наметил четыре возможных сценария и предсказал, что дело кончится в итоге усилением СССР (ну какие бы еще предсказания он делал на съезде, тем не менее что-то вроде того и получилось). Надо сказать, что депрессия больно ударила и по самому СССР: легко себе представить, какую брешь пробило падение цен на сельхозпродукцию на 60% в торговом балансе страны, основным экспортным товаром в то время все еще оставалось зерно.

Второе высказывание принадлежит одному из крупнейших знатоков экономических и политических причин Великой депрессии, много писавшему о ней, тогда еще рядовому члену совета директоров ФРС Бену Бернанке. Ровно шесть лет назад, выступая на 90−летии Милтона Фридмана, Бернанке произнес буквально следующее: «Позвольте мне немного злоупотребить моим статусом как официального представителя ФРС. Я хотел бы сказать Милтону и Анне [Шварц]: что касается Великой депрессии — вы правы, это сделали мы. И мы очень огорчены. Но благодаря вам мы не сделаем это снова». Слова в данном случае не разошлись с делом — в нынешнем кризисе ФРС гиперактивна. Поможет ли это, что означало бы: причины депрессии поняты, а уроки усвоены. Или выходом из сегодняшнего глобального кризиса опять будет война? Вопрос открытый.

Админ

10.01.2009, 21:30

Бумы настоящие и не очень

http://expert.ru/images/graphs/4648/464885.gif

http://expert.ru/images/graphs/4648/464886.gif

Если как приближенный критерий бума использовать «три последовательных года прибыли на акцию в среднем более 10%», то это сравнительно редкие эпизоды. Первый бум по этому критерию 1921–1928 годов, который имел самый длинный период положительного дохода, — 20, 26, 2, 23, 19, 13, 32 и 39%. Затем 1942–1945 годы, где доходы были 11, 18, 15 и 30%. Длинный «бычий» рынок был также в послевоенный период с 1949−го по 1956 год с положительными доходами — 18, 22, 15, 13, 2, 39, 25%. 1963–1965−е дали трехлетнюю полосу прибыли в 17, 13 и 9%, а 1982–1986−е соответственно 22, 14, 4, 19 и 26%. Однако рост акций в периоды «бычьего» рынка 40−х, 50−х или 60−х либо не казался опасно быстрым, либо выглядел как восстановление после предшествующей коррекции. И с этой точки зрения большинство исследователей настоящими бумами считают только эпизоды 20−х, 80−х и 90−х годов.

По критерию скорости и глубины падения в XX столетии выделяется 15 основных эпизодов краха фондовых рыков. Это 1903, 1907, 1917, 1920, 1929, 1930–1933, 1937, 1940, 1946, 1962, 1969–1970, 1973–1974, 1987, 1990 и 2000 годы. Некоторые были явно результатами внешних политических событий или следствием вмешательства регулятора, и только несколько крахов явились следствием предшествовавшего продолжительного бума — в 1929, 1946, 1987 и 2000–2001 годах. Из них второй (1946) наступил как реакция на завершение военного бума в экономике и послевоенную рецессию, а третий (1987), несмотря на то что по скорости и глубине падения он был наиболее близок к краху 1929−го, сопровождался исключительно быстрым восстановлением. Так что по масштабам (но с существенной разницей по влиянию на экономику) было только два чистых эпизода бум/крах — 1920−х и 1990−х годов.

Админ

24.01.2009, 20:03

Мощный экономический кризис, охвативший весь мир, делает поступки людей, их интересы, принципы, устремления более выпуклыми, как, впрочем, любые события, меняющие привычный ход вещей. Эта выпуклая картина позволяет лучше понять реальность — социальную и экономическую, лучше понять действия экономических механизмов, бизнеса, государства, мировых структур, характер взаимодействия общества с этими институтами.

В этих заметках я попробую обсудить связь кризиса с нравственными и мировоззренческими ценностями, потому что считаю, что именно ценности в конечном счете определяют любые социальные и экономические процессы. Именно ценности поворачивают их в одну либо в другую сторону, дают позитивный результат или же приводят к кризисам и катастрофам.

Созидательная сущность капитализма
Вначале о капитале и капитализме. В нашей стране создана система, которая, вообще-то, называется капитализмом. С этим социальным строем связаны многочисленные негативные наблюдения. Мы все читали книги про беды капитализма, про ужасающий XIX век, и он действительно был ужасающим. Особенно поучительна в этом отношении английская литература, которая показывала, насколько жестко капитализм эксплуатировал людей, женщин, детей. Сейчас, в связи с разворачиванием экономического кризиса, стало модно вспоминать эту литературу, особенно модно стало вспоминать Маркса, его знаменитый обличительный тезис: «Обеспечьте капиталу 10% прибыли, и капитал согласен на всякое применение, при 20% он становится оживленным, при 50% положительно готов сломать себе голову, при 100% он попирает все человеческие законы, при 300% нет такого преступления, на которое он не рискнул бы, хотя бы под страхом виселицы».

Или другой классик марксистского толка, Вернер Зомбарт. Вот, скажем, типы капиталистических предпринимателей по Зомбарту: первый тип — разбойники, далее — феодалы, государственные чиновники, спекулянты, купцы. Только на последнем, шестом, месте — ремесленники. И только здесь появляется какой-то позитивный смысл, потому что ремесленники по крайней мере что-то производят.

Критика капитализма почти бесконечна, но обостряется всякий раз, когда возникает новый кризис, а кризисы наступают с неотвратимой регулярностью. Сейчас мы видим очередной всплеск критики, повторюсь, во многом обоснованной.

Однако давайте посмотрим на достижения, на результаты экономического и социального развития последних двухсот лет. В целом, даже если мы стоим на позиции критика существующей в большинстве развитых стран мира социально-экономической системы, мы вынуждены признать безусловные позитивные результаты. Продолжительность жизни выросла за последние двести лет раза в два. Детская смертность никогда в истории не была столь низкой, как сейчас. Условия жизни абсолютного большинства людей в развитых странах в отношении качества питания, жилья, возможностей проведения досуга беспрецедентны в мировой истории.

Даже если оставить в стороне материальные аспекты — а мы знаем, что высочайший уровень жизни был получен в результате реализации этого самого «капиталистического проекта», — мы должны констатировать огромный рост здравоохранения, победу над эпидемиями, значительные успехи в области образования. Каждый человек в развитых странах, к счастью и у нас, имеет возможность получить образование достаточно высокого качества. Несомненно, за последние двести лет наблюдался удивительный прогресс в области достижения людьми достойной жизни.

Очевидно, что колоссальное облегчение страданий людей — это положительный итог общественного развития последних столетий. Тогда возникает следующий вопрос: неужели этот результат достигнут одним только стремлением человека к наживе, стремлением ко все более высокой норме прибыли по Марксу, ради которой «капитал готов на любое преступление»?

«Или признайте дерево хорошим и плод его хорошим, или признайте дерево худым и плод его худым, ибо дерево познается по плоду». Если общественно-политическое развитие последних двухсот лет дало такие позитивные плоды, то, может быть, дерево не так худо? Может быть, не только нажива лежит в основе экономического развития европейских странах за последние столетия?

Здесь на помощь приходит концепция Йозефа Шумпетера, великого экономиста ХХ века. Он первым попытался ответить на вопрос, что заставляет экономику двигаться вверх. Причем не с позиций механистических, материальных, а скорее с позиций идеалистических. В центре концепции Шумпетера предприниматель — вроде бы тот самый предприниматель, который ради 300% прибыли готов на любое преступление, но Шумпетер видит другого человека. Он видит новатора, который всеми своими силами внедряет в хозяйственную жизнь то, что сейчас называют инновациями. Это как раз то, чего так не хватает в нашем обществе, в нашей экономической жизни. Тех самых инноваций, которые заставляли бы экономику перестраиваться, уходить от сырьевой направленности. И самое главное, давать людям возможность раскрывать свой творческий потенциал. Инновации не только ради того, чтобы сделать кого-то богаче, а для того, чтобы люди могли себя творчески реализовать.

Тот кризис, который мы сейчас наблюдаем в мире, — это кризис шумпетерианского толка, потому что все те цели, которые после войны были поставлены в Европе и в США (а тогда они были инновационными), фактически достигнуты. Материальные цели — дома для всех, дороги, автомобили — или цели в области образования и здравоохранения были достигнуты уже десять–двадцать лет тому назад.

В отсутствие новых целей капитализм, в соответствии с концепцией Маркса (и здесь трудно с ним не согласиться), начинает искать применение капиталу, для того чтобы зарабатывать привычную прибыль. Но применение становится уже бесцельным, бессмысленным, применение капитала только ради зарабатывания денег в конце концов привело к краху финансовую систему ведущих стран мира, в первую очередь США. И очень негативно отразилось на состоянии других стран.

В сущности, теория Шумпетера — это теория о том, как человеческий дух материализуется в хозяйственных достижениях. И конечно, здесь предстает другой образ предпринимателя. Не того, кто ради наживы готов на все, а человека-труженика. Шумпетер пишет: «Типичный предприниматель никогда не задается вопросом, принесет ли каждое прилагаемое им усилие достаточную компенсацию в виде прироста наслаждения. Его мало заботят гедонистические настроения. Он трудится не зная покоя, потому что не может иначе. Цель его жизни состоит не в том, чтобы получить наслаждение от достигнутого. Если же у него возникает такое желание, то это не остановка в пути, а симптом паралича, не достижение цели, а провозвестник физической смерти».

Опора на собственные силы
Теперь о государстве в связи с его экономической политикой и о ценностных основаниях этой экономической политики. У нас по Конституции социальное государство. Такое государство обязано обеспечивать достойную жизнь всем гражданам страны. И это, конечно, правильно. Но где источник исполнения социальных обязательств?

Этот источник, естественно, находится в сфере производства. Причем подавляющая часть этого производства — это частные компании, производство находится в зоне свободного рыночного хозяйства, в зоне капитализма.

Сегодня в России не достигнута гармония в отношениях государства и бизнеса. Государство скорее не доверяет российскому бизнесу. И, что очень важно, многие высокопоставленные российские чиновники, даже министры, не верят в его потенциал и силу. Не верят в то, что мы сами в состоянии сделать многое в экономической сфере.

Конечно, у этого недоверия есть реальные причины. Мы видели, как быстро некоторые наши бизнесмены умеют выводить капиталы за рубеж. Мы видели недавно, как быстро деньги, выделенные государством банкам для того, чтобы быть отправленными дальше, в промышленность, в производство, оказались на валютном рынке и как быстро курс доллара стал расти, что едва не вызвало панику. И это серьезное основание для того, чтобы государство относилось к бизнесу с определенным недоверием. Однако стратегически это ошибочная позиция. И такое отношение уже привело к ошибкам в экономической политике прошлых лет.

С каким удовольствием наши СМИ сообщали, как министр перерезает ленточку при закладывании какого-нибудь нового сборочного производства где-нибудь недалеко от Москвы или Петербурга! И это подавалось как высокие достижения нашей экономической политики. Но сборочные производства, в сущности, еще более низкая стадия, чем добыча сырья и поставка его за границу, потому что сырье-то хотя бы наше, оно в нашей земле, хотим — продадим, хотим — нет. А сборочные производства — это просто табор, легкие цеха, которые можно быстро построить, и оборудование, которое изнашивается за несколько лет, и потом ничего не остается. Здесь нет никакого технологического продвижения. Здесь нет того, что учит нас, дает нам технологии и что позволяет нам развиваться и двигаться дальше. Ставка на иностранные инвестиции любого рода ошибочна, за этой ставкой как раз стоит это самое неверие в собственных людей, в собственных граждан. За этим стоит соображение, что иностранцы нам все построят. То ли потому, что мы не умеем, то ли потому, что не хотим.

Очень ярко эти ошибки проявились в финансовой сфере. Еще из 1990−х годов пришла идея, и она доминировала до последнего времени, что нам, в сущности, не нужна финансовая система. Что мы можем импортировать деньги из-за границы, а также импортировать банки, страховые и инвестиционные компании. Мол, мы не умеем это делать, а раз за границей хорошие банки, зачем же нам самим строить собственные банки, давайте воспользуемся тем, что уже есть. Это была очень серьезная ошибка, потому что, пока экономическая ситуация в мире была благоприятна, пока наблюдался экономический рост, денег было много, они были дешевы и доступны, наши предприниматели и государственные компании в том числе брали очень дешевые кредиты. Но когда ситуация обострилась, ухудшилась, когда разразился мировой финансовый кризис, деньги-то все ушли. Деньги-то были чужие. Оказывается, нельзя делать ставку на чужие финансовые институты, потому что в трудный момент их распорядители, естественно, будут думать в первую очередь о себе, о своем кармане и о своих странах. Кто же подумает о нас?

Эта ошибка была признана, и сегодня задача создания собственной финансовой системы стоит одной из первых на текущей повестке дня. Без собственной сильной финансовой системы невозможно обеспечить устойчивое экономическое развитие страны.

Следующий пункт — инновации. Ошибочно представление, что Россия слаба в части инновационной экономики. И здесь барьеры, которые стоят на пути развития инновационной, технологической экономики, тоже находятся скорее в области ценностей. В последнее время появились даже предположения, что, может быть, наш народ вообще не в состоянии вести какую-то серьезную долгосрочную новаторскую деятельность, что он вообще не может что-то предлагать, изобретать и внедрять новое. Но если мы сами про себя думаем, что мы мало что умеем делать, то у нас ничего и не получится. Если мы поверим в себя, если власти поверят в наши собственные силы, то дело пойдет быстрее.

Потребительский раж
Сейчас стало модно говорить о среднем классе как об основе общества, ставится задача доведения доли среднего класса с нынешних 20–25 до 60–70%.

«Эксперт» начиная с 1997 года, то есть фактически с момента возникновения нового российского среднего класса, подробно и тщательно его изучал. Кстати, сразу после кризиса 1998 года к среднему классу можно было отнести не более 7% населения.

Почему мы считали важным изучение среднего класса? Мы предполагали, что средний класс в некотором смысле является носителем новой жизни. Действительно, первые исследования давали для этого основания. Например, ключевыми ценностями этих 7% людей были энергия, воля и самодисциплина. Тут нет доброты, справедливости или честности, что, возможно, хотелось бы увидеть любителям высокой духовности. Но важно помнить, что это были еще 1990−е годы, когда надо было выживать, обеспечивать свою семью, создавать какое-то дело, часто кардинально менять род деятельности, искать новое применение своим силам. И тем самым ткать новую социальную жизнь страны. И эти 7% были в этом отношении передовым слоем. Мы полагали, что их энергия и воля станут прочной основой для обновления общества и дальнейшего развития страны. Здесь уместна метафора Милорада Павича «дети поражения». Метафора такова: когда отцы побеждают на войне, они остаются хозяевами жизни и их дети оказываются не у дел, у них не появляются возможности использовать свои силы, применить свои таланты. А когда отцы возвращаются домой не с победой, а с поражением как побитые собаки, пишет Милорад Павич, тогда дети должны, вынуждены взять всю инициативу на себя. Представители нашего нового среднего класса, как мы полагали, как раз и были этими детьми поражения, которые должны были бы взять на себя ответственность за страну. Похоже, мы ошибались. Как только выросли доходы (не до европейского или американского уровня, но все же у среднего класса они стали существенно выше, даже гораздо выше, чем в советское время), этот класс тут же охватил потребительский раж. Общество в его обеспеченной части впало в какое-то истерическое потребление. Очень быстро возникли и были навязаны новые стереотипы, новые образцы поведения.

Вообще говоря, в хороших вещах нет ничего плохого. Какой-нибудь классный автомобиль или даже ботинки — такие же плоды человеческого гения и труда, как произведение искусства. Однако заметная часть среднего класса переступила те ограничения, которые должны были бы его удержать в рамках позитивной социальной значимости. Потребительское общество проявилось у нас в самом дурном виде. Ценностью стало даже не обладание хорошей вещью, а демонстрация этого обладания. Остался только символ обладания, даже качество самой вещи уже не важно, важно, что про тебя подумают другие, как они оценят, что они скажут.

Другой аспект потребительского ажиотажа — неразумное расходование денег. Многие оказались не готовы справиться с соблазном легкого кредита. И сейчас, когда наступил кризис, это стало совершенно очевидным: они просто не в состоянии расплатиться с долгами. Старая американская мудрость гласит: если получаешь десять долларов, ты должен уметь жить на пять. Вот этого свойства бережливости, ответственности у нас мало, у некоторых оно совсем исчезло.

Заметим, что государство фактически способствовало торжеству потребительских ценностей. Все последние годы именно рост уровня жизни провозглашался главным, может быть, даже единственным критерием правильности политики. Конечно, в нашей относительно бедной стране рост доходов граждан абсолютно необходим, но было бы крайним упрощением полагать, что человек живет исключительно для того, чтобы повышать свои доходы и, соответственно, размеры потребления.

Потребительский ажиотаж еще больше индивидуализировал наше и так несолидарное общество. А значит, ослабил его конструктивный политический потенциал. И напротив, усилил потенциал деструктивный. Вызванное кризисом неизбежное снижение уровня потребления чревато претензиями к власти: верните нам наши зрелища и хлеб!

Таким образом, потребительские стереотипы и ценности быстро и эффективно отодвинули ценности созидания на задний план. Никаких сколько-нибудь заметных признаков сопротивления российское общество не проявило.

Труд больше не ценность
Есть еще один важный пункт в этой линии рассуждений об обществе. Необходимо коснуться тех, кого можно назвать публичными интеллектуалами, в том числе журналистов.

Они, к сожалению, внесли свой вклад в раздувание потребительского ажиотажа, потому что это было соблазнительно и легко. Потому что вдруг открылась огромная область, новая для нас, тех, кто жил в советское время, когда многие потребительские блага были недоступны. Журналисты «повелись» на эту новую область, стали дополнительно тянуть общество своими усилиями в этот тупик. На этом фоне мало кто уже решается сказать о ценностях трудовых. Говорить, что для того, чтобы создать материальные блага, надо тяжело и упорно трудиться, стало дурным тоном. Труд перестал быть важной ценностью в публичном пространстве. Вспоминается позднее советское время, когда самые выгодные места были где-то на складе, в магазине, при распределении. Когда стал важен не созидательный труд, а доступность к материальным благам, к их распределению.

Отдельная претензия к экономистам и социологам. Казалось бы, пережитые нашей страной за последние два десятилетия общественные потрясения должны были дать ученым огромный материал для осмысления глубоких и мощных процессов исторического масштаба, должны были побудить ученых переосмыслить многое из того, что казалось устоявшимся и очевидным. Можно было ожидать революции в умах вслед за социальным переворотом конца 1980−х — начала 1990−х годов… Но нет, революции не произошло. Напротив, наблюдается регресс, опрощение, отступление на позиции самого примитивного материализма. Доминируют теоретические доктрины политизированного свойства, часто привнесенные извне и созданные собственно для целей политического влияния и управления. Социальные науки не дают плодотворного анализа происходящих процессов, социология по преимуществу превратилась в технологию массовых опросов. Экономистов, чье мнение следует принимать во внимание, можно пересчитать по пальцам. Новой волны молодых ученых нет, и непонятно, когда и из чего она может возникнуть, поскольку высшее образование, без сомнения, деградирует.

О цельности хозяйства
По Сергию Булгакову, хозяйство, включающее в себя всех, от чернорабочего до астронома, есть явление духовной жизни. Хозяйство — это творчество, дающее место свободе, так считал выдающийся русский мыслитель.

Уверен, что только такая масштабная трактовка, казалось бы, сугубо приземленных и материальных экономических проблем ведет к их действенному разрешению и открывает новые горизонты развития и благосостояния для всех. Такая постановка вопроса, ожидающая от хозяйственной деятельности акта творчества (заметим, что Шумпетер писал примерно о том же), переводит разговор в этическую плоскость и предъявляет участникам процесса очевидные требования.

Государство не может ставить перед собой только элементарные цели сохранения личной свободы, собственности или даже гражданского мира. Оно должно ставить перед собой цель более высокую. «Свобода существует лишь для высших целей, которые превосходят само государство», — писал Фихте. Если таких целей нет, само существование государства и свобода нации оказываются под сомнением.

История полна примеров подъема и расцвета народов, ставивших перед собой высокие цели. США, нынешний лидер мира, выросли из известного тезиса про «город на холме», который, на взгляд трезвого и привычно циничного человека, показался бы полной белибердой. Впрочем, двести с лишним лет назад большинству он таким и казался.

В прошлом году впервые за постсоветскую историю России государство в лице своих лидеров обнародовало набросок стратегического плана на 15–20 лет вперед.

Но начался экономический кризис, возникли непредвиденные трудности, и вот уже раздаются малодушные голоса: программа-2020 неактуальна, выполнить ее невозможно, надо пересмотреть планы. Почти общим местом стало соображение, что России самостоятельно не выбраться из кризиса, надо ждать, когда с трудностями справятся в США и в Европе, и тогда подъем в этих странах подтолкнет рост в российской экономике. И это говорят многие профессионалы, а вслед за ними повторяют доверчивые журналисты.

Полагаю, что в сегодняшних условиях тем более актуальна разработка стратегических планов и запуск масштабных долгосрочных проектов. Наша огромная плохо обустроенная территория и наша в среднем бедная неказистая жизнь требуют такой работы, что хватит на десятилетия вперед, совершенно вне зависимости от внешней конъюнктуры. Шансы, что российская элита это осознает, есть. Она справлялась с очень серьезными вызовами, включая войну на Северном Кавказе. Само сохранение России — тому доказательство.

Реализация долгосрочной стратегии облегчит развитие бизнеса, поскольку появятся ясные долгосрочные ориентиры. Кроме того, появятся ориентиры у общества и, что важнее всего, у молодежи: кем быть, на кого учиться, как выстроить свою личную жизненную стратегию — ответить на эти вопросы можно лишь тогда, когда линия развития есть у твоей страны. В противном случае многие будут искать ответы на эти вопросы у других берегов.

Бизнес должен умерить свои притязания в гонке за рентабельностью, в которую он включился несколько лет назад.

Наконец, общество должно повернуться лицом к позитивным ценностям труда и созидания. Ведь в конечном итоге именно наши ценности определят, какой будет наша хозяйственная жизнь, наше благосостояние, насколько гармоничными будут отношения власти и бизнеса, бизнеса и общества.

Затмение пройдет
Валерий Фадеев, главный редактор журнала «Эксперт» (http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/02/zatmenie_proidet/)

Админ

24.01.2009, 20:05

Без L-образного хвоста

Татьяна Гурова, первый заместитель главного редактора журнала «Эксперт»

Наше хозяйство сегодня по степени рыночности подобно суперлиберальным хозяйствам конца XIX века. Мы не умеем «заливать» кризис деньгами, поэтому выберемся из него уже в этом году. Кризис продлится девять с половиной месяцев (http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/02/bez_hvosta/)

http://www.expert.ru/images/graphs/4699/469997.gif

http://www.expert.ru/images/graphs/4700/470000.gif

http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/02/bez_hvosta/

Админ

24.01.2009, 20:08

Техника управления кризисом (http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/02/interview_dvorkovich/)

Татьяна Гурова, первый заместитель главного редактора журнала «Эксперт»
Валерий Фадеев, главный редактор журнала «Эксперт»

«Уже в мае-июне может начаться оживление экономики», — считает помощник президента РФ по экономическим вопросам Аркадий Дворкович

http://www.expert.ru/images/expert/2009/02/expert_641_023.jpg

Кризис для нас — новый этап развития. Мы можем более целенаправленно осуществлять проекты, которые задумали

http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/02/interview_dvorkovich/

Админ

30.01.2009, 20:27

Конец турбокапитализма
Александр Кокшаров, собственный корреспондент журнала «Эксперт» в Лондоне.

Нынешний кризис стал логическим завершением периода бурного развития финансового сектора. На очереди ужесточение регулирования и снижение роли финансов в экономике (http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/02/konec_turbokapitalizma/)

Таких падений и потрясений на финансовом рынке никто не ждал. Только за сентябрь 2008 года мир увидел банкротство инвестбанка Lehman Brothers и экстренную продажу его собрата по несчастью Merrill Lynch. Легендарные инвестбанки Goldman Sachs и Morgan Stanley перешли в разряд «просто коммерческих». Американские ипотечные гиганты Fannie Mae и Freddie Mac, обслуживающие крупнейший в мире рынок недвижимости, были переданы под управление властей США. Фактической национализации подверглась страховая группа AIG.

В США на поддержку финансового сектора в экстренном порядке было выделено 700 млрд долларов. В Британии были фактически национализированы два ведущих банка. ФРС США впервые в истории снизила ставку до нуля.

И все равно ущерб оказался огромным. Одни лишь фондовые рынки потеряли в 2008 году почти 25 трлн долларов капитализации — около 40% рыночной стоимости. Падение рынков в развитых странах составило около 30–35%, в развивающихся — до 60–70%. Деньги просто начали испаряться.

События последнего года — это расплата финансового сектора за неверные оценки рисков. Впрочем, хотя нехватка сдержек и противовесов и привела к кризису, но именно она придавала финансовому сектору тот динамизм, который обеспечил мировой экономике высокие темпы роста в последние четверть века.

Начало финанциализации
Сегодняшний кризис оказался кризисом новой формы капитализма — капитализма финансового. Зародившись в 70−х годах XX века, неолиберальная модель стала ответом на крах Бреттон-Вудской системы фиксированных обменных курсов и перемены в структуре мирового хозяйства. Доктрина гуру чикагской экономической школы Милтона Фридмана обеспечила идеологическую и теоретическую базу для расширяющегося дерегулирования финансовых и банковских систем — в 1970−х годах в США, а с 1980−х — в Европе и Азии.

Американский экономист Дейвид Руччо так охарактеризовал политико-экономическую доктрину Фридмана: «Рынки, частная собственность и минимальное участие правительства обеспечат максимальную экономическую выгоду».

Отказ от фиксированных обменных курсов вызвал быстрый рост валютных торгов. Только в США рынок Forex вырос со 110,8 млрд долларов в 1970 году (10,7% ВВП) до 5,5 трлн в 1980 году (195,3% ВВП).

Столь же активно развивались остальные финансовые рынки. Так, фондовый рынок США вырос со скромных 136 млрд долларов (13,1% ВВП) в 1970−м до 1,67 трлн (28,8%) в 1990−м. В октябре 2007 года, когда фондовый рынок достиг пика, капитализация американской экономики составляла уже 18,5 трлн долларов (135% ВВП).

Еще быстрее рос рынок деривативов. В 2007 году объем торгов всеми деривативами — в основном фьючерсных контрактов на процентные ставки, покупку валюты, гособлигаций и проч. — достиг уровня 1,2 квадриллиона долларов, что в 87 раз превышало размер американской экономики.

Бурное развитие финансовых рынков определило расцвет финансовых институтов. Банки, прежде всего инвестиционные, превратились в ведущих экономических игроков, влияние которых заметно превышало их формальную роль в качестве посредников на рынках капитала. С начала нынешнего десятилетия произошел бум в индустрии хедж-фондов и компаний прямых частных инвестиций (private equity), которые, в свою очередь, вызвали бум на рынках слияний и поглощений.

Произошла форсированная «финанциализация» экономики. Американский экономист Джеральд Эпстин, опубликовавший в 2006 году книгу под одноименным названием, отметил, что процесс финанциализации означал «подъем значения “акционерной стоимости” как главного способа корпоративного управления, растущее доминирование финансовой системы, построенной на рынке капитала, над финансовой системой, построенной на собственном капитале банков». А американская экономист Грета Криппнер охарактеризовала финанциализацию как «способ накопления, в котором прибыль все больше производится через финансовые каналы, чем через торговлю или производство товаров».

По сути, финанциализация стала периодом усиливающегося доминирования финансового сектора в общей экономической деятельности. Финслужбы стали доминировать в управлении компаний, финансовые активы — среди всех активов. Торгуемые ценные бумаги, особенно акции, — среди финансовых активов. Фондовый рынок стал доминировать как рынок корпоративного контроля в определении стратегий компаний, а колебания фондового рынка начали определять бизнес-циклы.

Локомотив на 30 лет
При этом финанциализация не была вещью в себе. Этот процесс выполнял важную функцию: обеспечивал экономический рост в условиях постиндустриального глобализующегося мира. Финанциализация стала частью процесса деиндустриализации развитых стран, которые к 1970−м столкнулись с первым серьезным кризисом послевоенных лет.

«Экономики, которые имели все институциональные инновации финансового сектора: банки, долговые и фондовые рынки, страховые компании и построенную на собственности на жилье демократию, — в долгосрочной перспективе росли быстрее, чем те экономики, которые их не имели. Такой результат достигался за счет того, что финансовое посредничество ведет к более эффективному распределению ресурсов, чем, например, в условиях феодальной или плановой экономики. Поэтому совершенно неудивительно, что западная, прежде всего англосаксонская, финансовая модель распространилась по миру вначале в рамках империализма, а затем глобализации», — утверждает Найал Фергюсон, профессор экономической истории Гарвардского университета.

Те страны, которые обеспечили быстрое дерегулирование своих финансовых рынков и, следовательно, финанциализацию своих экономик, выиграли больше всего. Англосаксонская модель капитализма «акционерной стоимости» наилучшим образом прижилась в странах англосаксонской культуры, что обеспечило максимальное дерегулирование именно их финансовых рынков — США, Британии, Канады, Австралии, Новой Зеландии, Ирландии.

Главным плюсом стала высокая доступность ликвидности, которая позволяла компаниям развиваться: осуществлять масштабные инвестиции, быстро проводить реструктуризацию бизнеса, скупать конкурентов, продавать теряющие перспективу производства, финансировать инновации и экспансию на внешние рынки.

В условиях, когда капитал было относительно легко получить на рынке, корпоративный сектор мог развиваться быстрее, чем когда он зависел от капитала банков (европейская континентальная модель). Малоуспешные компании ликвидировались, распродавались по частям или становились объектами для поглощений — средства на которые также обеспечивались на рынках капитала, особенно через механизм компаний private equity.

Быстрый рост компаний означал ускорение роста экономики, и англосаксонские страны с дерегулированными финансовыми рынками в долгосрочной перспективе развивались быстрее всего. Так, средние темпы экономического роста в США в 1980–2007 годах вдвое превышают показатели в континентальной Европе. После неолиберальных реформ Маргарет Тэтчер в 1980−х годах экономика Британии также обогнала по темпам роста своих традиционных конкурентов в Европе — Францию и Германию.

Таким образом, финанциализация стала вполне действенным двигателем экономического роста, который на протяжении четверти века обеспечивал более высокие темпы, чем прежняя модель. Именно по этой причине дерегулирование финансовых рынков в последнее десятилетие распространилось по всему миру, включая Европу, Азию и Латинскую Америку.

Встроенный взрывной механизм
Впрочем, главной чертой финанциализации стал рост глобальной задолженности. Так, общий долг кредитных рынков США с 1973−го по 2007 год увеличился со 140 до 360% ВВП. При этом долг финансового сектора рос гораздо быстрее, чем в среднем по экономике, — с 9,7 до 38,8% за тот же период. Ускорение темпов роста долга финансового сектора началось в 1979 году — именно тогда, когда в США начинались неолиберальные экономические реформы.

В отличие от традиционной модели финансирования, когда кредитор (обычно банк) знал своего заемщика и мог адекватно оценить риски, новая модель заимствования через рынки капитала оказалась обезличенной. Риски оценивались на основе оценок рейтинговых агентств, которые с каждым годом становились все более оптимистичными. Их оптимизм достиг пика во время формирования пузыря на американском рынке недвижимости, который финансировался за счет выпуска облигаций (получавших кредитный рейтинг AAA) под обеспечение ипотечных кредитов. То, что многие из этих кредитов выдавались безработным и не имеющим постоянного дохода американцам, мало кого волновало. Участники финансовых рынков все больше стали верить в неуязвимость системы — банки, торговавшие этими финансовыми инструментами, и ипотечные компании, обеспечивавшие кредиты, считались too big to fail («слишком большие, чтобы рухнуть»).

Как показали события 2008 года, рухнуть может все. Fannie Mae и Freddie Mac были спасены от краха лишь своевременным вмешательством американского правительства.

Но сложности с оценками рисков — не единственная проблема финанциализации. Как показывают исследования американских экономистов, она ведет к формированию «неолиберального парадокса» для компаний нефинансового сектора, который усложняет кризис. Так, в условиях «капитализма акционеров» от компаний требуется все больше прибыли, что обеспечивало бы рост цены акций. Но эти требования неизменно выдвигаются и тогда, когда в реальной экономике начинается стагнация, а усиление конкуренции на рынке товаров ведет к сокращению прибылей. В такой ситуации компании нефинансового сектора начинают действовать по одному из трех сценариев, которые ухудшают качество бизнеса, да и всей экономики.

Первый — они слишком легко и быстро идут на сокращение издержек, что зачастую ведет к повышению напряжения в системе в целом. Второй — они прибегают к «креативному бухучету» с целью завышения объявленных прибылей. Третий — они сами начинают заниматься финансовыми операциями. Так, среди клиентов «пирамиды Мэдоффа» были многие компании нефинансового сектора, надеявшиеся повысить прибыль не за счет своей основной деятельности — выпуска товаров и услуг или торговли, а как раз за счет финансовых операций.

Неудивительно, что все громче звучат призывы к ужесточению регулирования финансовых рынков. А это непременно приведет к уменьшению роли финансового сектора в экономике. Скорее всего, это замедлит темпы роста, но поможет ликвидировать многие дисбалансы в мировой экономике.

http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/02/konec_turbokapitalizma/

Админ

30.01.2009, 20:28

Завету Адама Смита не верны
Дмитрий Сиваков, редактор отдела промышленности журнала «Эксперт»

Игнорирование демографических факторов, непопулярность сбережений и ставка на ипотеку — эти приобретенные дефекты последних двух десятилетий предопределили сбой в отлаженной системе управления потребительским спросом в США, не дававшим осечек более 60 лет (http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/02/zavetu_smita_ne_verny/)

Если расточительство одних не уравновешивается бережливостью других, то поведение всякого расточителя… ведет не только к его собственному обнищанию, но и к обеднению страны.
Адам Смит, 1776 г.

Рецессии не являются необходимым следствием бумов. С ними можно и нужно бороться, но только не методами аскетизма, а методами щедрости — побуждая людей тратить не меньше, а больше.
Пол Кругман, 1998 г.

Разразившийся мировой финансовый кризис не может не стать объектом пристального изучения и осмысления. Из-за своих масштабов, из-за последствий для национальных экономик и благосостояния граждан. Из-за своей неожиданности и кажущейся необъяснимости.

Естественно, сколь бы много сейчас ни строилось теорий, вряд ли найдется та единственная, которая объяснила бы все. Пройдет еще достаточно много времени, прежде чем из набора выдвигаемых экономических, политических, исторических рефлексий постепенно проступит более или менее четкий образ правдоподобного объяснения причин происходящего.

Цель данного материала — первоначальная разработка пласта явлений, не очень популярных в среде экономистов из-за трудности изучения. Речь идет о скрытых дефектах экономики потребления и системы управления потребительским спросом в США. Но даже довольно поверхностный анализ в этой области позволяет увидеть кризис более выпукло.

Экономика потребления
Классическая экономическая наука в лице Адама Смита, Давида Рикардо, Жан-Батиста Сэя и других прочно стояла на фундаменте сбережений как одного из главных движителей экономического прогресса капиталистической экономики. «Капиталы возрастают в результате бережливости и уменьшаются в результате мотовства и разгильдяйства», «бережливость, а не трудолюбие является непосредственной причиной возрастания капитала», — писал Адам Смит. «Поощрение простого потребления не приносит выгоду коммерции, потому что трудности лежат в обеспечении возможностей, а не в стимулировании желания потреблять, — вторил ему Жан-Батист Сэй. — Хорошее правительство стремится стимулировать производство, плохое — поощряет потребление».

Смита и Сэя сейчас, видимо, не подпустили бы к воротам Федеральной резервной системы США и Белого дома на пушечный выстрел. Потому как с 30−х годов американская экономика работает в условиях иной парадигмы — стимулирования расходов и потребительского спроса. Начало положил Кейнс, предложивший подстегивать рецессирующую экономику сокращением налогов и ростом госрасходов. Позднее другие видные экономисты вроде Милтона Фридмана развили его теорию и поставили депрессивной экономике диагноз «недостаток денежной массы», а лечить ее предлагали расширением ее базы. Увенчана же экономика потребления была теоретическими работами нобелевского лауреата Пола Кругмана и практической деятельностью главы ФРС США с 1987−го по 2006 год Алана Гринспена.

Сама жизнь, казалось, подтверждала правоту взглядов теоретиков и практиков экономики потребления. Если в первой трети ХХ века конъюнктурные спады в экономике США появлялись с завидной регулярностью: в 1900−м, 1903−м, 1907−м, 1910−м, 1914−м и т. д., то после Второй мировой войны периоды экономического подъема стали более длительными, спады — менее отчетливыми, а цикличность конъюнктуры и деловой активности в целом гораздо менее выраженной. Более того, почти бесследно исчезли банковские паники, обычное явление для кризисов начала ХХ века. И даже отдельные неприятности вроде нефтяного шока, обвала экономики доткомов не смогли остановить уверенную поступь экономики потребления.

Но вот наступил 2008 год. Обширный банковский кризис в США, быстро перекинувшийся в виде кризиса ликвидности на весь мир, экономическая рецессия, грозящая перейти в глубокую депрессию, антикризисные меры почти в триллион долларов только в США… Отлаженный механизм экономики потребления явно дает сбой.

Значит ли это, что Адам Смит победил? Вовсе нет.

Управление потребительским спросом
На самом деле, говоря об экономике потребления, не стоит ограничиваться лишь кейнсианскими построениями и политикой Федеральной резервной системы США. Истоки ее живучести последних 60 лет кроются не только в регулировании банковской учетной ставки и траншах ФРС, выделяемых на поддержку спроса, но и в системе управления потребительским спросом. Когда Адам Смит противопоставлял бережливость расточительности, он и представить не мог, сколь совершенными могут быть технологии управления потреблением. В экономике, в которой покупательная активность соседствует с активной созидательной экономической деятельностью, трата лишних денег вполне может пойти на пользу всем. Ведь если где-то есть ограничение такой активности, вызванное нехваткой денег, то лишние траты могут расшить узкое место, при условии, конечно, что существуют страховочные механизмы, что потребление не перейдет в мотовство. Иными словами, если люди, готовые вкалывать ради новой машины, телевизора или дивана, простаивают из-за кризиса ликвидности, то надо просто дать им денег.

Однако такая система требует некоторых обязательных составляющих.

А. Должно быть налажено массовое производство требуемых продуктов.

Б. Должна быть уверенность в том, что произведенный продукт найдет своего покупателя.

Технологии, обеспечивающие выполнение условий А и Б, активно развивались в США еще в докейнсианскую эпоху конца XIX — начала ХХ века. Именно тогда появился конвейер, именно тогда было принято законодательство о защите нематериальной собственности, начали развиваться бренды, появились крупные вложения в массовую рекламу, стало активно развиваться потребительское кредитование.

И невзирая на все это, экономика США получила кризисы 1927 и 1929 годов и последовавшую за ними Великую депрессию. Есть множество теорий, объясняющих, что привело к такому негативному финалу. Наиболее авторитетные исследования «специалиста по Великой депрессии Кристины Ромер показали, что, скорее всего, к 1929 году имел место избыточный уровень потребления и инвестиций, а биржевой крах сам по себе сыграл роль триггера рецессии, резко уменьшая потребление и инвестиции» (здесь процитирована статья Сергея Журавлева «Загадки эпохи джаза», опубликованная в первом номере «Эксперта» за этот год). По сути дела, система управления потребительским спросом, едва успев зародиться и укрепиться в США, привела к перепроизводству и спаду потребления.

Сейчас мы выскажем одну гипотезу, почему это система управления потреблением потерпела фиаско в 30−е годы, но после Второй мировой войны торжествовала более 60 лет.

В схеме управления потребителем в США в первой трети ХХ века был заложен один дефект, в результате приведший к ее краху. Вы можете с помощью назойливой рекламы заставить потребителя купить автомобиль. Автомобиль может быть так хорош, что вы заставите потребителя купить еще один такой же для супруги и еще один — для повзрослевшего ребенка. Но вы не сумеете заставить покупать его регулярно — до тех пор пока потребитель не осознает, что он действительно должен это делать по каким-то действительно очень важным соображениям. Новый автомобиль должен ездить быстрее, расходовать меньше топлива, быть более удобным в эксплуатации и т. п. Иными словами, включив в схему управления потребителем инновационный контур, обеспечивающий постоянный технологический прогресс, вы можете манипулировать каким угодно потребителем и как угодно долго.

Поясним, почему чуть более усложненная схема устойчивее с точки зрения появления глубоких кризисов. Представим себе, что экономика — это мост. Любой мост из-за своих размеров и конструкции имеет небольшие собственные колебания, точно такие же собственные колебания присущи и любой экономике. (Их природа когда-то была предметом ожесточенного спора экономистов. Обсуждались теории зависимости цикличности от климата и солнечной активности; от лагов в структуре хозяйствования, когда агенты рынка запаздывают с реакцией на изменение конъюнктуры, что привносит в деловую жизнь колебательные процессы; от нововведений, реализуемых ограниченным кругом наиболее энергичных предпринимателей, и т. д.) Движение людей по мосту можно принять за потребительскую активность. Известен эффект резонанса, когда движение по мосту колонн военнослужащих приводило к его разрушению — марширующие строем солдаты попадали в такт собственным колебаниям мостовых конструкций, увеличивая их размах (амплитуду) до критической степени. Потребители в США 30−х годов, с их примитивными по сегодняшним меркам запросами, вполне могли попасть в такт друг к другу и собственным колебаниям американской экономики. Скажем, в падающей фазе конъюнктурного цикла они дружно стали сокращать потребление (не потому, что были стеснены в средствах, а потому, что одновременно пресытились однообразным предложением). Возникший резонанс и спровоцировал Великую депрессию.

Потребители, в систему управления которыми встроен инновационный контур, уже не похожи на марширующих солдат. Их запросы более сложны и динамичны, они склонны специализироваться во вкусах и предпочтениях. В общей своей массе они больше похожи на внешне хаотично снующих по мосту людей, нежели на организованный марширующий поток. Такая анизотропная масса если и попадает в такт, то лишь отдельными своими частями и очень непродолжительное время. Экономика потребления, снабженная такой вот продвинутой системой управления потребителем, почти гарантированно защищена от глубоких и продолжительных экономических спадов.

Потребление до посинения
Новая система управления потребительским спросом была запущена в послевоенные годы. Вот ее некоторые итоговые статистические результаты.

Доля потребительских расходов в ВВП выросла с 61% в 1967 году до 72% в 2008−м (см. график 1).

Задолженность домохозяйств выросла с 734 млрд долларов в 1975 году, что составляло примерно 45% от ВВП, до 13,81 трлн долларов в 2007−м — более 100% ВВП (см. график 2).

Очень показательны данные о средней зарплате в США. С середины 70−х годов она практически не менялась, хотя производительность труда все это время росла (см. график 3).

Некоторые экономисты и аналитики, давно заметившие этот факт, придумали следующее объяснение. Как раз к середине 70−х на рынок труда вывалилось многомиллионное поколение «беби-бумеров», родившихся в период с 1953−го по 1964 год, надолго сбившее рост зарплат. Однако если эта версия и верна, то лишь отчасти. Поколение родившихся в 1972–1977 годах, в разы малочисленнее, выйдя на рынок труда в середине 90−х, не смогло переломить долгосрочный тренд, повысив общий уровень зарплат лишь на 5–7%. Нам кажется более правдоподобным другое объяснение факта стабильности средних зарплат. В устойчивой экономике потребления помимо указанных выше условий А и Б должно соблюдаться еще одно, очень важное условие.

В. Нужно обезопаситься от мотовства: рост потребления должен соседствовать с увеличением трудовой нагрузки.

Лучший способ этого добиться — не давать потребителям расхолаживаться, ограничивая их в росте зарплаты. Последние должны крутиться много больше обычного, чтобы обеспечить себе рост благополучия. Тем, кто готов на это, открыты двери в потребительский рай — к дешевым и неограниченным кредитам.

И чтобы завершить картину, общество потребления всеобщего благоденствия должно быть уверено в своей безбедной старости. Но как это возможно, когда зарплаты не растут, а растут лишь долги по кредитам? Решение этой проблемы было нащупано в начале 80−х. Именно тогда машина управления потребителями стала вдалбливать им всем в голову простую мысль: «Вкладывайся в акции — и будущее тебе обеспечено». Действительно, при средней в те годы доходности на фондовом рынке в 18%, вложив 50 000 долларов (средний размер пенсионных накоплений в США) в 40 лет, к 55 годам можно заработать с учетом сложных процентов около 580 000 долларов, что вполне достаточно для безбедной старости. Если все потребители будут вкладываться в акции, светлое будущее обеспечено. Так все вроде бы и было вплоть до 2007 года.

Но тут-то схемы управления потребительским спросом дали системный сбой, последствия которого если и не сопоставимы с Великой депрессией, то уникальны для всего послевоенного периода. Что-то пошло не так.

System failure
Американский фондовый рынок часто сравнивают с большим надувшимся биржевым пузырем. А, как известно, чем больше пузырь, тем быстрее он находит свою иголку. Если рассуждать только в рамках такой логики, понять истоки кризиса будет сложно. Ведь в системе управления потребительским спросом биржевые котировки — вещь вторичная. Не их обвал должен порождать структурные изменения потребительского спроса, а, скорее, наоборот.

Похоже, что так и было. В систему управления потреблением за последние 20 лет были внесены некоторые модификации, обладавшие неустранимыми или трудноустранимыми дефектами.

С середины 80−х годов в традиционные схемы потребления была вовлечена недвижимость. Квартиру или дом мог купить любой. Дело дошло до того, что кредит можно было оформить даже без первоначального взноса на срок до 30 лет, с допущением пропуска платежей по ипотеке. Доля малоимущих, тех, кто был не способен наскрести денег на первоначальный платеж, в первом десятилетии XXI века перевалила за четверть всех держателей ипотеки.

Но ведь недвижимость вовсе не тот товар, спросом на который можно управлять так же легко, как и на более движимое имущество. Мало кто готов менять жилье каждые три года, да и обновление «модельного ряда» в жилье — дело непростое. Иными словами, потребители много более подвержены риску «войти в резонанс» на ипотечном рынке, чем на рынке обычного товарного кредитования.

Еще хуже то, что потребительская мания, вовлекшая в оборот и недвижимость, совсем выбила американских потребителей из здравой колеи. Если в послевоенное время они, как и предписывал Адам Смит, еще пытались усердно сберегать, то в 80−е годы это чувство самосохранения дало системный сбой: доля сбережений в структуре частных доходов стала стремительно снижаться — примерно с 10% в начале 80−х до 0,5–1% в последние годы (см. график 4). То есть большинство обывателей полностью положились на кредиты и акции. Что это означает на практике? То, что потребители-инвесторы, не имея существенных пенсионных накоплений и сбережений наличности, пройдя пик в своей активной жизни, пик своих доходов и инвестиций, примерно к 55 годам начинают распродавать купленные когда-то акции и дома, желая на пенсии насладиться отдыхом. Чтобы уходящее на покой поколение могло иметь достойную старость, поколения, его сменяющие, должны молчаливо инвестировать в переоцененные акции и сильно подорожавшую недвижимость с надеждой, что к их выходу на пенсию тенденция постоянного удорожания всего и вся сохранится.

Вероятно, при более спокойном развитии потребительского бума и при быстром росте численности новых поколений американцев такой фокус можно было бы повторять снова и снова, сохраняя устойчивое развитие еще на многие десятилетия. Однако, как мы показали, потребительский бум вышел за рамки экономически оправданного. Но что еще более важно, демографические перекосы в возрастной структуре населения предопределили возникновение кризиса к 2008–2010 годам.

Речь идет о так называемом поколении беби-бумеров, то есть тех, кто родился в США в период с 1946−го по 1964 год. Их оказалось примерно 78 млн человек. К середине 80−х они составили треть всего населения США. Поколения, следующие за «беби-бумерами», в полтора раза малочисленнее.

Пик рождаемости «беби-бумеров» пришелся на 1953–1964 годы (см. график 5). Из исследований американских экономистов известно, что средний американец достигает пика расходов и инвестиций в 46 лет, а в 55–59 начинает активно продавать акции и недвижимость. Это значит, что самая массовая прослойка «беби-бумеров» должна была начать свои продажи в 1953 + 55 = 2008 году. Вряд ли совпадение со временем кризиса ликвидности случайное. Видимо, первые массовые попытки «беби-бумеров» избавиться от накопленных активов и выйти в кэш и привели к печальному результату: фактическому сворачиванию рынка ипотеки, проблемам у финансовых институтов — держателей ипотечных бумаг, кризису ликвидности, падению котировок акций.

Поколение «беби-бумеров», бывшее объектом экспериментов управления потребительским спросом, попало в резонанс сразу же, как только ему была предоставлена возможность выйти из-под контроля системы.

Матрица: Перезагрузка
Системные ошибки управления потребительским спросом можно исправлять по-разному. И каждый раз цена будет своя.

Можно, например, оставить все как есть. Но чтобы механизм опять заработал, потребуется кардинально снизить задолженность домохозяйств по кредитам, иначе демографический фактор не даст надежды на восстановление потребительской экономики в прежних масштабах. Скажем, до уровня начала 80−х годов, когда стартовала ипотечная гонка. Это означает уполовинивание потребительского долга и вливание в экономику примерно 7 трлн долларов. В десять раз больше, чем по принятому плану Полсона.

А можно сбавить обороты экономики потребления и стимулировать потребителей на сбережения. Американские экономисты уже давно посчитали, что каждый процент увеличения уровня сбережений приведет к уменьшению ВВП примерно на 0,6%. Это значит, что, если норма сбережений будет доведена до «предбумного» уровня в 10%, американская экономика гарантированно войдет в многолетний экономический спад.

Судя по всему, оба эти варианта действий не по душе властям США. Они не стремятся тратить много денег на ликвидацию кризиса, равно как и провоцировать экономический спад. Чтобы потребители не спешили сберегать, фактически обнулена учетная ставка. Деньги, закачиваемые в финансовую систему, будут использоваться для ее поддержания на плаву. Неэффективным бизнес-процессам дадут умереть. Доллар будет девальвирован по отношению к валютам тех стран, которые являются основными двусторонними торговыми партнерами (Европа, Япония), чтобы стимулировать национальную экономику и поток долларов в США. Чтобы ограничить вывоз долларов, будет стимулироваться дефляция по линии импорта тех товаров, которые поставляются из стран с почти «односторонней» торговлей (скажем, Саудовской Аравии, Бразилии или России — как поставщиков сырья, Китая — как поставщика ширпотреба). Только последние две меры, по некоторым оценкам, могут дополнительно привлечь в США 2–4 трлн долларов. Однако даже при самом благоприятном развитии событий перечисленных мер может оказаться недостаточно. Не допустить сползания экономики в глубокую рецессию и даже депрессию можно, модерируя потребительское поведение «беби-бумеров», заставив их отложить «выход на пенсию» к 60 годам.

Осталось заметить, что развивающимся экономикам, прямо или косвенно обслуживающим потребительский спрос в США (Китай, Россия и др.), в ближайшие годы будет очень непросто. Единственный способ нивелировать собственные последствия рецессии в США — заняться развитием внутреннего рынка. От успехов этих стран в данном направлении будет зависеть и скорость восстановления их экономик после обвального сокращения экспорта и кризиса ликвидности.

http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/02/zavetu_smita_ne_verny/

Админ

21.02.2009, 20:58

Снизить риски margin call

Сергей Пшеничников, генеральный директор ЗАО «IT Energy Analytics», кандидат физико-математических наук, руководитель работ по отраслевой аналитике Главного вычислительного центра энергетики (2005–2008 гг.). В 1996–2005 гг. — руководитель разработки аналитических систем на ММВБ (совместно с ВЦ РАН).

Глобальный кризис стимулирует переход общественного устройства в новое качество за счет изменения системных правил. Новый подход к расчету рыночной капитализации компаний позволит им управлять рисками возникновения margin call*

Разгоревшийся кризис вновь напомнил, что биржевые котировки и оценки стоимости компаний на их основе могут оказывать колоссальное разрушающее воздействие на экономику. Сконцентрированные в них спекулятивные краткосрочные интересы участников рынка неоправданно экстраполируются на долгосрочную оценку активов во внебиржевых переговорных сделках (при кредитовании, страховании, налогообложении, обмене части акционерного капитала на инвестиции и прочее). Основной параметр в этих расчетах — средневзвешенная биржевая цена акции оцениваемой компании за заданный период. Для непубличных компаний оценка стоимости производится по аналогии — через мультипликатор к цене акции открытой компании-аналога.

Как и почему реализуются риски? Например, банк выдал компании кредит под залог ценных бумаг с условием, что стоимость залога не должна быть меньше, чем размер кредита с процентами. Если за время пользования кредитом рыночная стоимость ценных бумаг упала, то по условиям договора банк может потребовать (margin call) изменить соотношение между стоимостью кредита и залогом путем досрочного возврата части кредита или увеличения количества ценных бумаг, переданных в залог.

Несправедливость краткосрочных биржевых оценок резко проявилась на падающем рынке. «Мы знаем примеры, когда они (котировки) становятся ниже реальных средств, находящихся на счетах компаний. Это какое-то уродливое явление, абсолютно несправедливое», — поставил недавно диагноз российский премьер-министр.

Причины и механизмы случившегося кризиса уже исследованы достаточно детально. Новые мировые правила регулирования финансовых рынков неизбежно приведут к фундаментальным изменениям в бухгалтерском учете оценки по рынку (mark-to-market**). Например, в Южной Корее уже принята норма: при отсутствии адекватного ликвидного рынка цена товара минимизируется или приравнивается к нулю, что позволяет минимизировать стоимость залога, необеспеченных кредитов и производных финансовых инструментов.

В таблицах 2–9 приведены результаты расчета трех показателей шести энергокомпаний для семи вариантов пакетов акций (от 1 до 100%). Число торговых дней — это число дней, необходимых для накопления соответствующего количества купленных (проданных) акций до размера соответствующего пакета. НРК — суммарный объем торгов (млрд рублей) за этот период. В последнем столбце — средняя цена акций в соответствующем пакете (отношение НРК к количеству купленных (проданных) акций нарастающим итогом).

НРК «Газпрома», соответствующая 25−процентному пакету, составляет 955 млрд рублей. Она накоплена нарастающим итогом с даты расчета (28.11.2008) за 84 дня. Средняя цена одной акции в этом пакете — 161,1 рубля.

Для компаний, у которых нет соответствующего периода времени для накопления капитализации указанного пакета, НРК не существует. В таблицах тогда указывается максимальное значение пакета, для которого существует НРК.

Существующая формула расчета капитализации — произведение средневзвешенной цены за день на объем выпуска, — применяемая на биржевых торговых площадках (в том числе на российских ММВБ и РТС), не отражает реальной стоимости компании. Когда один из основополагающих ориентиров для инвесторов и кредиторов, да и всей рыночной экономики сильно зависит от ничтожных объемов биржевых торгов — это пример порочной практики. Хаотичные действия биржевой толпы могут на порядок завысить или занизить расчетную капитализацию компании на определенную дату, причем для этого требуются очень незначительные ресурсы. Например, осенью 2008 года были дни, когда на ММВБ несколькими копейками можно было уменьшить капитализацию вполне успешных энергокомпаний на миллион рублей (см. таблицу 1).

Среднее дневное количество торгуемых акций всех энергокомпаний на ММВБ осенью 2008 года составляло 0,03% (общее количество торгуемых в день акций, отнесенное к общему объему выпущенных этими компаниями акций). А стопроцентный пакет акций ОАО «Камчатэнерго», например, можно было купить (продать), учитывая его дневные объемы торгов, всего за двенадцать тысяч (!) лет.

Можно привести массу других примеров, подтверждающих некорректность существующей формулы расчета рыночной стоимости компании, согласно которой капитализация, зависящая от одного истерически изменяющегося параметра — текущей цены инструмента (акции), является крайне неустойчивой величиной.

http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/06/snizit_riski_margin_call/

Админ

21.02.2009, 20:59

Уйти от абсурда
Оценка стоимости компании по отчетным данным (фундаментальный анализ) позволяет измерить капитализацию компании в целом. Оценить часть компании по консолидированной технико-экономической и финансовой отчетной информации невозможно. В то же время действующие биржевые оценки (технический анализ) дают представление только о части стоимости компании, и эти оценки неоправданно экстраполируются на объемы, отсутствующие в протоколах сделок (реальные биржевые объемы торгов относительно ничтожны).

Биржевой рынок производит информацию только о совершившихся сделках и ничем не может помочь в оценке того, что не происходило. Например, о капитализации той же «Камчатэнерго» можно лишь утверждать, что биржевая стоимость стопроцентного пакета ее акций отсутствует, поскольку не существует суммы реальных объемов торгов, соответствующей этому пакету, а указанный выше экстраполируемый период торгов абсурден.

Кроме цен акций и их проданного количества в протоколах биржевых сделок существенным параметром являются время и дата регистрации сделки торговой системой биржи.

Повысить достоверность оценки можно за счет использования нового понятия — накопленной рыночной капитализации (НРК) компании, представляющей собой сумму ежедневных объемов сделок (произведение цен сделок на количество участвующих в них акций) за каждый день торгов на временном интервале, начинающемся со дня расчета НРК и уходящем в прошлое (за всю биржевую историю компании). Период расчета определяется величиной оцениваемого пакета акций.

Вообще говоря, капитализация — весьма условное понятие, необходимое для проведения процедуры оценки. А о рыночной стоимости стопроцентного пакета акций компании с государственным участием («Газпром», «Русгидро», ФСК) можно говорить совсем условно, поскольку продажа такого пакета потребует изменения законодательства.

НРК тоже имеет недостатки, но их последствий можно избежать, оценивая только реальные (совершенные) объемы торгов и размеры пакетов, для которых имеет смысл их ликвидность на биржевом рынке. Важным дополнением к цене акции в этом случае является параметр времени (периода) фактического обращения оцениваемого пакета. Биржевая капитализация становится двухмерным понятием (время-деньги): цена пакета, реализуемого за соответствующий период (нарастающим итогом). Такая оценка более консервативна и устойчива, чем действующая в настоящее время формула, поскольку НРК учитывает реальные сделки, совершенные в прошлом по данной бумаге.

При этом проведение компанией дополнительной эмиссии уменьшает НРК, поскольку уменьшается история обращения соответствующего пакета. Например, для ОАО «Русгидро» НРК может рассчитываться только до 05.08.08. И это вполне справедливо. В этот момент компанией был осуществлен дополнительный выпуск, и количество акций выросло с 195 860 496 735 до 245 014 059 191 штуки. Компания получила средства от дополнительной эмиссии, но потеряла в рыночной оценке из-за уменьшения исторических данных реального обращения нового пакета акций.

Кому это на кошелек
В определенном смысле НРК защищает интересы и кредитора, и заемщика. На ее основе можно рассчитать дополнительный дисконт или бонус при рыночной оценке залога (в зависимости от направленности переговорной сделки для ее инициатора). Например, для кредитора дисконт в оценке залога может рассчитываться по периоду обращения соответствующего пакета акций компании-заемщика. Этот период фактически измеряет ликвидность данного пакета (залога), и процент за кредит должен учитывать возможную задержку возврата задолженности при возникновении проблем у заемщика (чем менее ликвидны акции, тем выше кредитные ставки).

Для некоторых компаний также может быть измерен верхний предел доступных кредитных ресурсов. Максимально существующая для данной компании НРК определяет величину залога, а залог — размер кредита и его стоимости.

Заемщик, в свою очередь, может получить бонус в виде ресурса времени для пополнения залога или возврата части кредита из-за того, что кредитору потребуется некоторое расчетное время для оптимальной реализации залога на бирже при падающем рынке.

Стоимость заемных средств, таким образом, увеличивается. Но при этом риски кредитора и заемщика более равномерно распределяются по времени, минимизируются (или даже исключаются) будущие системные проблемы, связанные с неадекватностью оценки стоимости и времени реализации залога.

Как известно, при практиковавшихся «одноходовках» (если использовать шахматную терминологию) стоимость кредитных ресурсов была существенно занижена, что, в числе прочего, и привело к проблемам современного рынка. Увеличение цепочки участников кредитования (за счет применения «многоходовок») позволит оптимизировать стоимость заемных средств. К примеру, при внедрении новой системы тарифного регулирования для распределительных сетевых компаний (МРСК) — методики доходности на задействованный капитал (regulatory asset base, RAB). Согласно новым правилам, в тариф на услуги передачи электроэнергии для потребителя будет включена величина возврата заемного капитала, необходимого для технологической модернизации сетевой компании (разумеется, с учетом предельных ограничений).

Сложность подобных расчетов заключается в том, что у МРСК, совсем недавно преобразованных в единые операционные и публичные компании, на сегодняшний день не существует достаточной НРК для рыночной оценки залога. Однако кредитная организация может оптимизировать стоимость кредита для сетевой компании, если в цепочку кредитования будет включен дополнительный участник — скажем, промышленный потребитель (завод), заинтересованный в финансировании модернизации своего производства ради снижения его энергоемкости. Эта задача станет насущной потребностью всех российских производителей ввиду неуклонного роста тарифа на электроэнергию, что, вероятнее всего, приведет к разработке новых синтетических кредитных продуктов — совместных для поставщика и потребителя электроэнергии.

http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/06/snizit_riski_margin_call/

«Эксперт» №6 (645)/16 февраля 2009

Админ

21.02.2009, 21:00

Кто оплатит глобализацию (http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/06/kto_oplatit_globalizaciyu/)

Западная финансовая система — банкрот. Все последние годы она работала в режиме «глобальной страховой компании», которая недорого страховала всех и вся от возможности экономического спада. А когда этот спад наступил, «страховщик» разорился — ни одна страховая компания не может компенсировать страховые потери всем клиентам одновременно.

Благодаря массовому развитию сложных финансовых инструментов и различных математических стратегий, банки и компании научились крайне эффективно перекладывать свои риски на всю систему в целом. Но емкость системы в целом, запас ее устойчивости конечны, и они оказались исчерпаны. Хотя каждый в отдельности банк формально вроде бы застрахован от потерь (да здравствуют CDS!), но все вместе они сегодня банкроты.

Теперь вопрос стоит лишь так: кого спасут, а кого оставят умирать? И — самое главное — кто заплатит за спасение счастливчиков?

Именно поэтому планы американской администрации по поддержке экономики и финансовых рынков не могут ничего принципиально изменить. Без удовлетворительной программы оздоровления финансовой системы бюджетный стимул — сколь бы мощно он ни выглядел — может и не сработать. Разумеется, он важен для поддержания американской экономики, он способен несколько снизить остроту кризиса. Но фискальные стимулы не обеспечат подъем экономики в стране с неработающей финансовой системой. План Обамы-Гейтнера ни по составу, ни по деньгам, которые предполагается потратить на оздоровление финансовой системы, неадекватен масштабам накопленных в ней проблем. Видимо, именно поэтому, несмотря на обещанные триллионы, реакцией фондовых рынков стало снижение индексов.

Другая причина нарастающего разочарования рынков — очевидное отсутствие новых идей. Вся ставка делается на кейнсианство в наиболее простых формах. Но ведь вся экономическая политика США в последние четверть века была кейнсианской. Конечно, это было достаточно своеобразное — финансовое — кейнсианство.

Федеральный резерв наполнял мировую экономику деньгами с некоторым даже изяществом. Целая череда американских кризисов в 80−х, 90−х и начале 2000−х годов была залита деньгами ФРС. По сути, на словах проповедуя «рыночный фундаментализм», ФРС в критические моменты неизменно мешала рынку отрегулировать накопившиеся в американской и мировой экономике дисбалансы. Но к настоящему моменту ресурсов для предотвращения кризиса в распоряжении ФРС и американского минфина недостаточно. Вырвавшийся на свободу рынок начинает ликвидировать накопленные дисбалансы. Спасти разбалансированную американскую, а с ней и мировую экономику, раздав «еще немного денег», вряд ли получится. Выздоровление не наступит, а вот окончательная фатальная передозировка вполне может случиться.

Накопившиеся же дисбалансы таковы, что дело вполне может дойти до финансовой дезинтеграции мировой экономики. Это хорошо чувствует, например, такой финансист, как Джордж Сорос, который недавно выступил с предложением создать на базе МВФ и SDR новую мировую валюту. Впрочем, и этот план, очевидно, нереализуем, поскольку непонятно, кто же позаботится об обеспечении этой наднациональной валюты. Если ведущие страны готовы платить за расширение капитала МВФ, не проще ли взять и внести в фонд доллары, евро, иены, фунты, юани, рупии, реалы, рубли. А если не готовы, то никакие квазивалюты вроде SDR никого не обманут.

Вопрос, кто заплатит в конечном итоге за этот кризис, повторим, остается самым актуальным.

Это может быть, например, экономика Европы — о вероятном распаде зоны евро говорят все чаще. Вслед за экономическим спадом социальное и политическое напряжение в европейских странах будет нарастать. Только за последние четыре месяца сто тысяч поляков решили вернуться из Британии обратно в Польшу. Чем поляки и другие вернувшиеся с заработков восточноевропейцы будут заниматься на родине в условиях общеевропейской рецессии и нарастающего вала местных проблем? Что будет с армией новых безработных в Испании? В Британии, где недавно прошли акции протеста рабочих, их точно не ждут. Выдержат ли дорогой евро экономики Испании, Португалии, Греции, Италии, Франции? Выдержит ли его сама Германия?

Парадокс текущей ситуации: все вроде указывает, что доллар должен падать — но другие экономики этого падения не перенесут.

Админ

21.02.2009, 21:01

Хуже Великой депрессии (http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/06/huzhe_velikoi_depressii/)

Кризис уже поразил все основные развитые экономики мира. Реальной угрозой стало наступление в этом году общемировой рецессии. Спад может оказаться глубже и продолжительнее, чем казалось совсем недавно

Администрация Барака Обамы представила масштабную программу борьбы с экономическим кризисом, стоимость которой может достичь 3 трлн долларов. Президенту удалось добиться одобрения Конгрессом стимулирующего экономического пакета (Сенат проголосовал за пакет в 838 млрд долларов, Палата представителей — за 819 млрд долларов).

В тот же день, когда план администрации был одобрен Сенатом, министр финансов Тимоти Гейтнер представил «План финансовой стабильности», нацеленный на стабилизацию финансовой системы США. Этот план предусматривает расширение финансирования банков Федеральной резервной системой с 200 млрд до 1 трлн долларов и создание частно-государственного инвестиционного фонда финансовой стабильности объемом до 1 трлн долларов, которые будут использованы для борьбы с «токсичными» активами в банковской системе. Таким образом, общий объем «плана Гейтнера» может составить 2 трлн долларов.

Интенсивная терапия администрации Обамы должна уменьшить урон от рецессии. В последнем квартале 2008 года американский ВВП сократился в годовом пересчете на 3,8%. В первом квартале 2009−го, по прогнозам, ВВП упадет на 5%, а с апреля по июнь — еще почти на 2%. Если в конце лета в США не возобновится рост, то надежды избежать общемировой рецессии (МВФ прогнозирует рост мирового ВВП всего на 0,5% в 2009 году) исчезнут.

В крупнейших развитых странах рецессия уже стала самой сильной с 1945 года. Как заявил Эд Боллз, один из министров британского правительства и ведущий экономический советник премьер-министра Гордона Брауна, нынешний спад может оказаться даже хуже Великой депрессии — если не для мировой экономики в целом, то для отдельных стран, например для Японии и стран Евросоюза.

http://www.expert.ru/images/graphs/4797/479796.gif

Перезапуск экономики
«Если мы не начнем действовать немедленно, то наша страна погрузится в кризис, из которого в какой-то момент мы не сможем выйти», — заявил президент Обама 9 февраля, выступая перед жителями небольшого индустриального городка в Индиане, сердце Среднего Запада США. Его слова были услышаны не только в Индиане, но и в Вашингтоне. На следующий день Сенат проголосовал за пакет стимулирующих мер на 838 млрд долларов, который должен вывести экономику США из состояния комы.

Еще в конце января Палата представителей одобрила пакет на 819 млрд долларов, что дает администрации зеленый свет на выделение средств. Оба пакета весьма сходны, но включают в себя разный набор мер по поощрению потребления (через увеличение госрасходов) и по сокращению налогов.

Так, план Сената содержит больше налоговых мер (включая уменьшение налогов для среднего класса и налоговые поблажки, нацеленные на покупку недвижимости и автомобилей). План Палаты представителей позволит выделить Штатам, столкнувшимся с нехваткой средств в своих бюджетах, деньги на строительство школ и дорог. Эта мера особенно актуальна сейчас, когда над Калифорнией нависла угроза банкротства. Этот штат — самая большая региональная экономика страны — может стать банкротом уже в марте 2009 года.

Окончательная версия законопроекта будет представлена на утверждение президенту Обаме уже в ближайшие дни, что позволит его администрации выделять средства в рамках плана уже в ближайшее время.

«Администрация Барака Обамы видит принятие новой экономической программы как ключевой шаг на пути к восстановлению экономики США, которая уже более года переживает самый тяжелый спад со времен Великой депрессии. Только в прошлом году в США было потеряно 2,6 миллиона рабочих мест. Без пакета мер по стимулированию экономики можно было бы ожидать отрицательного роста на протяжении всего 2009 года, что означало бы потерю еще миллионов рабочих мест. А вместе с падением рынка труда сокращались бы и потребительские расходы. Только в последние три месяца 2008 года они упали на 3,5 процента», — сказал «Эксперту» Найджел Голт, экономист исследовательского центра IHS Global Insight.

Пакет стимулирующих мест должен создать (или, как осторожно отмечают в Вашингтоне, «сохранить») до 4 млн новых рабочих мест. Кроме того, план Белого дома предполагает увеличение пособий по безработице, реконструкцию транспортной инфраструктуры, инвестиции в новые технологии, в том числе в альтернативную энергетику. Последний набор мер должен обеспечить восстановление роста американской экономики в 2010–2011 годах, создав конкурентные преимущества и повысив эффективность экономики.

Контроль над расходованием средств из госбюджета будет осуществлять специальная комиссия. «Независимая комиссия, состоящая из демократов и республиканцев, будет отслеживать использование денег, потому что мы должны быть уверены, что средства не идут на проекты, не помогающие людям», — заявил Обама. Комиссия была создана под давлением республиканцев, которые поначалу практически единодушно отказались поддержать пакет мер, предложенный демократической администрацией.

http://www.expert.ru/images/graphs/4797/479797.gif

Админ

21.02.2009, 21:02

http://www.expert.ru/images/graphs/4797/479798.gif

Админ

21.02.2009, 21:02

План Гейтнера
Впрочем, стимулирование экономики стало не единственной мерой, на которую надеются в Вашингтоне. Так, американский минфин объявил о «Плане финансовой стабильности», которого от новой администрации ждали уже несколько недель. Представляя свои идеи, министр финансов Гейтнер отметил, что финансовая система, состояние которой имеет принципиальное значение для экономического роста, существенно подорвана и на ее восстановление потребуется много сил и времени. Сейчас же она работает не на восстановление экономики, а против нее.

В частности, минфин предлагает учредить частно-государственный инвестиционный фонд финансовой стабильности, объем которого может составить 1 трлн долларов. Его учредителями выступят ФРС и Федеральная корпорация страхования депозитов с одной стороны и частный капитал — с другой (государство профинансирует до половины средств фонда). Этот фонд будет выкупать у банков связанные с недвижимостью ценные бумаги, рынок которых потерпел крах с началом кризиса. Привлечение частного капитала будет использовано для того, чтобы инвесторы могли оценить реальную рыночную стоимость бумаг. Таким образом минфин США надеется вновь оживить их рынок.

План Гейтнера также предполагает существенное ужесточение требований к банкам, получающим государственную помощь. Правительство будет требовать от них более трезвой оценки рисков, более устойчивого баланса активов и пассивов, более прозрачной отчетности. В обмен американский минфин будет выступать неким мостом между допущенными к участию в программе банками и частным капиталом.

Согласно плану, ФРС в пять раз увеличит объем своей временной программы выдачи кредитов под залог проблемных ценных бумаг — то есть доведет его до 1 трлн долларов. Будет расширен и список бумаг, участвующих в программе. В частности, в него войдут ценные бумаги, обеспеченные ипотекой по коммерческой и жилой недвижимости. Изначально эта программа ФРС была обнародована в ноябре прошлого года, когда предполагалось, что будет выделено 200 млрд долларов на поддержку ценных бумаг, обеспеченных пулом потребительских кредитов (студенческие кредиты, автокредиты и др.) и кредитами для малого бизнеса.

Разброс мнений
Инициативы американских властей рынки восприняли скептически. Во время выступления министра Гейтнера акции американских компаний ускорили свое падение — индексы закрылись на 4% ниже предыдущего дня. Быстрее всего снижались котировки акций банков и финансовых компаний, поскольку инвесторы опасались, что предложенный американским минфином пакет мер так и не сможет привести в порядок финансовый сектор, сильнее всего пострадавший от кризиса.

«Объявленный минфином план был полон риторики, но в нем не хватало деталей. Инвесторам нравятся цели плана, но у них есть сомнения по поводу объемов капитала, которые будут требоваться от банков по новым, пока еще не объявленным правилам. А прогнозировать, как скажется на финансовой ситуации в банках использование финансирования из бюджета для ликвидации неликвидных активов, сегодня невозможно», — объяснил отсутствие оптимизма у инвесторов Брэд Хинтц, аналитик банка Sanford Bernstein.

Скептически к плану отнеслись не только инвесторы, но и некоторые экономисты. Например, Джозеф Стиглиц заявил, что, создав так называемый плохой банк, в который будут сведены «токсичные» активы, администрация Обамы лишь выбросит деньги на ветер. «Если выплатить банкам за их проблемные активы рыночную стоимость, банки просто обанкротятся», — заявил Стиглиц. Кроме того, по его мнению, правительственные программы привели к чрезмерному увеличению дефицита бюджета и госдолга США. Объем госдолга вырос с 5,7 трлн долларов в начале президентства Джорджа Буша более чем до 10 трлн долларов, а с учетом последних мер будет расти и дальше.

Стиглиц считает, что вместо этого Белый дом и министерство финансов должны заняться устранением корня проблем — плачевной ситуации на американском жилищном рынке. Но на поддержку рынка недвижимости (прежде всего на предотвращение дефолтов по ипотечным кредитам и конфискации жилья) американские власти собираются потратить всего 50 млрд долларов (финансируя программу через ФРС и минфин), что несопоставимо с масштабом ожидаемых вливаний в финансовый сектор и в экономику в целом (в виде пакета по стимулированию экономики).

Впрочем, оптимисты полагают, что агрессивные меры министерства финансов и ФРС оказывают положительный эффект. «Агрессивная денежная политика в США, включая снижение процентных ставок до нуля, привела к значительному улучшению финансовых условий в американской экономике. Это создает возможность для возвращения к нормальному функционированию финансового сектора, включая кредитование инвестиций компаний и расходов домохозяйств, уже в ближайшие месяцы», — сказал в беседе с «Экспертом» Джим О'Нил, главный экономист банка Goldman Sachs.

Страна вечной депрессии
Хотя нынешний экономический кризис начался в США, он быстро распространился на остальных участников мировой экономики. Первыми пострадали ведущие развитые страны, являющиеся главными торговыми и финансовыми партнерами Соединенных Штатов: Япония и страны Европы. Затем кризис затронул экспортеров сырья (Ближний Восток, Россия, Австралия, Бразилия), страны Латинской Америки и новые промышленные страны Азии — от Южной Кореи до Индонезии.

Япония, остающаяся второй крупнейшей экономикой в мире (или третьей, после США и Китая, в пересчете по ППС), столкнулась с самым сильным кризисом со времен 1974 года. В последние три месяца 2008 года сокращение ВВП составило 11,7% в годовом пересчете. При этом сильнее всего пострадал экспорт, который в октябре-декабре 2008 года упал на 23,1%. «Внешний спрос на японский экспорт сократился катастрофически. И хотя мы ожидаем, что хуже всего экономика Японии будет чувствовать себя в первые месяцы 2009 года, не исключено, что рецессия продлится довольно долго», — заявил Такахиде Киути, главный экономист японского инвестбанка Nomura Securities.

Крупнейшие промышленные компании Японии — Toyota, Toshiba, Honda, Nissan, Sony, Panasonic, Hitachi и другие, — столкнувшись с резким сжатием экспортных рынков, уволили десятки тысяч сотрудников, что повысило риски дальнейшего снижения потребления. В декабре 2008 года безработица выросла с 3,9 до 4,4% — самый сильный скачок за 44 года. Массовые увольнения сильно влияют на настроения среди потребителей, которые прекращают тратить и начинают сберегать. С учетом того, что на потребление приходится 53% японского ВВП, это означает ухудшение экономической обстановки в стране.

Индекс потребительских ожиданий уже достиг самого низкого уровня за последние 26 лет. Проблема в том, что реальных мер для борьбы с этим у японского правительства нет — базовая процентная ставка находится на уровне 0,1%, надежд на государственный антикризисный пакет мер после неудавшихся попыток в 1990−х годах не много.

Отсутствие консенсуса в парламенте мешает прохождению правительственного пакета мер по стимулированию экономики на 111 млрд долларов. Банк Японии хотя и снизил процентную ставку в декабре 2008 года всего до 0,1% и начал выкупать акции и корпоративные облигации у банков, не имеет средств, чтобы решить проблему недостаточного спроса на товары на экспортных рынках — ключевую для японской экономики.

«Японская экономика оказалась за пределами контроля политиков. Учитывая политические неурядицы между разными партиями — они не могут даже решить, какого цвета шторы вешать в здании парламента, — не стоит ожидать, что пакет стимулирующих мер будет одобрен в ближайшее время», — сказал «Эксперту» Ричард Джеррам, экономист банка Macquarie Securities. Пока же Япония скатывается в дефляцию: в январе этого года оптовые цены впервые с 2003 года снизились на 0,2%.

Центробежный кризис
В Европу экономический кризис пришел позже, чем в США, но его воздействие на многие страны оказалось более разрушительным. Сильнее всего пострадали очень быстро росшие страны Восточной Европы. В некоторых из них прекращение кредитного бума и обеспечения дешевой ликвидностью привело к катастрофическим последствиям. Так, ВВП Латвии в 2009 году может сократиться на 9%, а общее его снижение в 2008–2010 годах может составить 20%. «Это сравнимо с эффектом системного кризиса после начала рыночных реформ и отказа от плановой экономики. Глубина падения показывает, что рост последних лет оказался спекулятивным, не будучи подкреплен фундаментальными изменениями в производительности труда. Именно поэтому пузырь так быстро сдулся», — считает экономист лондонского центра Capital Economics Нил Шеринг.

Ядро европейской экономики — зона евро, в январе расширившаяся до 16 членов (новым участником стала Словакия), — пока переживает кризис не столь драматично. Но и здесь уже вовсю идет спад: в октябре–декабре 2008 года снижение ВВП составило 1,5% к предыдущему кварталу, что стало самым большим снижением с 1999 года. В США аналогичный показатель составил 1,3%, хотя американская экономика и финансовая система вошли в кризис значительно раньше. В 2009 году снижение ВВП в зоне евро может достигнуть 3%, это тоже выше, чем в США.

«Ожидаемое снижение учетной ставки ЕЦБ до 1,5 процента понизит курс евро по отношению к доллару — мы ожидаем, что он упадет до 1,22–1,24 доллара за евро и задержится в этой стабильной фазе. Но удешевление евро не особо поможет финансовой системе еврозоны. В последние месяцы мы постоянно наблюдали одну и ту же ситуацию: несмотря на снижение учетной ставки, банки не увеличивали объем выдаваемых кредитов. Фактически банки придерживают даже дешевые деньги. Что касается перспектив ВВП еврозоны, то мы ожидаем на 2009 год его сокращения на 1,8 процента», — сказал «Эксперту» аналитик банка LBBW Томас Холленбах.

Европейские аналитики сегодня спорят лишь о том, будет ли предстоящий год просто плохим или очень плохим. «Те, кто говорит, что летом дела пойдут на лад, несут чушь», — без обиняков заявил президент ведущего экономического института страны Ifo Ханс-Вернер Зинн, выступая в четверг перед журналистами в Гамбурге. По мнению Зинна, к осени 2009 года в Германии появятся от 500 тыс. до 700 тыс. новых безработных.

Судьба евро
Начавшаяся рецессия вновь проявила глубину разрыва между разными участниками зоны евро. Одними из наиболее пострадавших оказались страны на периферии экономического блока — Ирландия и Испания. В обеих странах в 2008 году завершился многолетний строительный бум и рухнули рынки недвижимости, на которых сформировались огромные пузыри. Периферийные страны зоны евро стали резко наращивать дефицит бюджета и государственный долг. Следствием стал резкий рост спредов на долговые обязательства этих стран по отношению к госдолгу традиционно финансово ответственной Германии.

Это вновь вызвало опасения по поводу будущего зоны евро как единого целого. Страны лишились возможности девальвировать свои валюты, что могло бы оказать положительный эффект на госфинансы. Поэтому, наращивая долг, правительства лишь перекладывают обязательства на будущие поколения. «Кризис вновь повышает риски выхода из зоны евро ряда стран, например Италии и Греции, с их чрезмерно высоким дефицитом и уровнем госдолга. Тем более что нет законов, запрещающих странам отказаться от единой валюты. Впрочем, я не ожидаю, что в ближайшее время какая-либо из стран решится на такой шаг, поскольку это будет иметь очень серьезные политические последствия. Хотя риск сокращения числа членов зоны евро, конечно, возрастает», — рассказал «Эксперту» Саймон Тилфорд, главный экономист лондонского Центра европейских реформ.

«Пакт стабильности с его ограничениями уровней инфляции, госдолга и бюджетного дефицита очень логичен. Но он писался не для нынешнего кризиса, и сегодня мы видим границы его эффективности. Например, ряд стран может попытаться под прикрытием кризиса прибегнуть на период до трех лет к так называемой процедуре расширенного дефицита — а значит, продолжить свою неразумную бюджетную политику», — размышляет в беседе с «Экспертом» аналитик Deutsche Bank Research Николаус Хайнен.

Валютный комиссар ЕС Хоакин Альмунья уже выступил с предупреждением к четырем государствам еврозоны — Ирландии, Греции, Испании и Франции, а также к двум кандидатам — Латвии и Румынии.

Проблемы отдельных государств еврозоны автоматически становятся проблемами всего евросообщества. «Финансовое положение в таких странах, как Италия, Греция, Португалия или Ирландия, крайне сложное. Этим государствам не удалось решить свои структурные проблемы. Попытки реформ в них привели к социальным протестам, которые мы наблюдали в той же Греции, где население жгло машины на улицах, — говорит Николаус Хайнен. — Ситуация очень серьезная, но я не верю в возможный дефолт этих государств. В самом крайнем случае существует достаточно возможностей поддержать их, например двусторонней помощью или же смягчением европейского законодательства. Конечно, такой выкуп будет сопровождаться определенными условиями, например, Брюссель будет утверждать бюджеты этих государств, и, конечно, эту спасательную операцию придется оплатить другим европейским странам. Но вероятность именно дефолта я считаю ничтожной».

http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/06/huzhe_velikoi_depressii/

Админ

09.03.2009, 13:30

Юрий Лужков: Доллар рухнет!

Мэр рассказал о кризисе и своем видении экономической ситуации на расширенном заседании Регионального политического совета Московской организации партии «Единая Россия»

Реальное производство заменили игрой в деньги
Кризис начался с того, что капитализм, и в первую очередь капитализм в США, в послевоенный период, укрепив доверие к доллару, сделал доллар мировой валютой. И формулу капитализма по Марксу «деньги — товар — деньги» США заменили на формулу «деньги — ценные бумаги (или акции) — деньги». Одновременно там (в США) проходило снижение, уникальное для капиталистической страны, доли в валовом внутреннем продукте непосредственно производства. И эта доля упала до 11%. Сам реальный сектор экономики США сегодня составляет 11% в валовом внутреннем продукте страны.
А чем же все это было заменено? А заменено было игрой в деньги: котировки, биржевые игры, печатание несметного количества денег. Эта игра оказалась настолько легкой потому, что Америка, продавая свои бумажки и получая за эти бумажки товары, в два раза больше обеспечивала себя. Это та природа кризиса, которая, в конце концов, должна была состояться, и должна была от этой безудержной игры, в которую много лет увлеченно играли транснациональные корпорации, передавшие производство в другие страны, естественно привести к этому результату.

Нужно удержать рабочие места
Когда пришел на нашу землю этот кризис, мы в правительстве Москвы создали оперативный штаб, который два раза в неделю собирается, рассматривает вопросы, находит решения по поддержке в первую очередь реального сектора экономики, производства, малого и среднего бизнеса.
Сегодня для нас главная задача — сохранение потенциала трудозанятости, сохранение работоспособности всех структур — и крупных, и структур малого и среднего предпринимательства. Если мы удержим рабочие места, то сохраним и соответствующие возможности для содержания и поддержания москвичей, их семей.
То, что кризис очень основательно, больно задел Россию, — это факт. Мы должны задать себе вопрос: а что же у нас-то в стране случилось? Государство — в норме, а кризис в нашей экономике проявляется все в большей и большей степени.

Когда и почему начался кризис
Так вот, у нас кризис, дорогие товарищи, состоялся не в августе 2008 года. Его истоки лежат в 90-х годах, когда государство, власть в стране допустили разворовывание, разбазаривание, раздачу природных ресурсов, крупнейших отраслей промышленности тем, кто оказался не в состоянии обеспечить развитие этих отраслей. Получив такие бешеные по размерности куски собственности, эти капитаны, которые у нас, как говорится, все видны как на ладони, никогда, несмотря на свои хорошенькие фуражки, никогда не знали моря. И они начали игру. Они любили деньги. Они, не занимаясь непосредственно нашими отраслями, начали переводить это все в котировки. Они начали играть на бирже. Они начали зарабатывать и повышать свою капитализацию. И мы с вами с удивлением начали читать в разных «Форбсах», кто сколько миллиардов имеет. Но это все дутые деньги.
Эти деньги направлялись не в расширенное воспроизводство, а в игру, в покупку футбольных команд, в покупку яхт, в покупку непрофильных активов, в покупку земли, которая вообще ничего не стоила, в покупку тех предприятий, которые в принципе должны были давать хорошие дивиденды. И тем не менее эти люди не смогли раскрутить эти предприятия до уровня, при котором данные новые приобретения олигархических и крупных структур давали бы дополнительную прибыль в режиме расширенного воспроизводства. Это очень серьезная причина!
Этот бизнес, который не способен был осуществлять нормально свою экономическую и финансовую работу и набрал за эти годы за рубежом в среднем 570 миллиардов долларов. И уже в прошлом году нужно было отдать в районе 45 миллиардов, в этом году уже около 200. И когда там, на Западе, разразился кризис, те, кто давал кредиты нашему бизнесу, стали требовать возврата, и ускоренного возврата. А возвращать было нечем. Поэтому кризис, который сегодня складывается, — это не кризис государства Российского, это кризис нашего нового бизнеса — олигархического и иного, возглавлявшегося не теми, кто знает производство и экономику, не теми, кто по-настоящему погрузился в производственные процессы.

Что делать с банками, «зажавшими» деньги
А что делать государству? В этой ситуации государство видит, что если эти структуры обанкротятся, то вместе с банкротной массой государство может потерять стратегические производства и даже стратегические отрасли, которые являются составляющими суверенитета страны. Государство не может себе позволить безмятежно относиться к потере стратегических ресурсов. Конечно, руководство государства вынуждено принимать просто аномальные меры, чтобы эти ресурсы не ушли из страны. Это первая задача.
Вторая задача, которая в данном случае может даже занять первое место, — это недопущение банкротства, которое выбрасывает за ворота громадное количество людей.
И третья задача государства. Например, в Соединенных Штатах кредитная ставка — 0,25 процента. В Англии — полпроцента, в Японии — ноль. Могу ошибиться, но точно больше одного процента нигде нет. А у нас ставка рефинансирования 24 процента, ставка НДС — 18 процентов, плюс остальные расходы. Очевидно, что тот бизнес, который возьмет под такой процент кредит, не сможет его вернуть. Что в этом случае получит банк? А в банках у нас умный народ. Они всё понимают. И они не хотят давать кредиты. Потому что бизнес этот кредит вернуть не сможет. За это время бизнес — а у нас народ тоже достаточно ловкий в этом плане — из всего хозяйства выведет какие-то активы, денежные и иные, оборудование продаст. И банк получит кредитную массу, в которой имеется только оболочка этого бизнеса с названием. И это всё они понимают.
Слушайте, зачем мы в государстве в это играем? Причем в такое очень и очень сложное время. Это недопустимо. Это опасно. Опасно потому, что если мы развалим реальный сектор экономики — а время до полного развала измеряется не годами, если бизнес, реальный бизнес, не получает кислорода, кредитного кислорода в виде каких-то поступлений денежных средств, — то он через полгода-год весь всплывет брюшком вверх. А потом уже, когда мы одумаемся и начнем менять ставки рефинансирования или процентные ставки, уже будет поздно. Зачем доводить ситуацию до такого состояния? Нельзя! Нельзя, недопустимо!
Государство приняло очень правильное решение: сначала из своих резервов обеспечить потенциал банков для выдачи кредитов. Банки сегодня «в шоколаде». Они кредиты имеют. Но другим их не дают. Почему? Да очень просто. Они переводят полученные деньги в доллары. Они зарабатывают за счет того, что сегодня идет ползучая девальвация рубля и за короткий промежуток времени с 24-25 соотношение уже выросло до 36 рублей за доллар. Зачем банкам заниматься какими-то рискованными операциями, когда банк получает за тот же доллар уже не 25, а 36 рублей? Хочу вас всех предостеречь: доллары рухнут. Доллары рухнут! Мы сейчас считаем это стабильной валютой. Это опасное заблуждение.
Власть должна не просто пригласить банковскую систему к работе на реальный сектор экономики. Она должна просто повысить ответственность, в том числе и государственную ответственность банков, которые получили эти деньги. Если этого не сделать, то это будет продолжаться до тех пор, пока движется соотношение рубля к доллару. Неужели это непонятно? Абсолютно ясная вещь. Это всё вещи, которые в государстве нужно решать немедленно.

Что делать с олигархами-банкротами
И наконец, что делать с теми структурами олигархического плана, или «крупняками», которые так неудачно, в первую очередь из-за кадров, оказались банкротами?
Сейчас государство должно иметь решимость отобрать эти бизнесы, особенно относящиеся к стратегически важным отраслям, обеспечивающим суверенитет страны, привести в порядок и выставить на приватизацию по рыночным ценам, а не по тем ценам, по которым Абрамович получил «Сибнефть», Ходорковский — «ЮКОС». И так далее, и так далее. Или хорошо известные вам люди купили за 143 миллиона долларов «Норильский никель», который в год выпускал продукции на 500 миллионов долларов в то еще время. Государство обязано не в режиме восстановления на постоянной основе госкапитализма, а в режиме спасения стратегических отраслей промышленности взять это все в свою собственность, отобрать, подчеркиваю — по минимуму выплатив, привести в порядок и, когда закончится кризисная ситуация, выставить это на приватизацию.
Тогда появятся настоящие собственники, которые заработали деньги, возможно, выйдя из малого и среднего бизнеса, получив хорошую школу, хороший опыт в инкубационном режиме в малом бизнесе. Мы настроены на то, чтобы реализовать, использовать ресурсы города для того, чтобы обеспечить стабильность в городе. Но мы одновременно обращаемся к руководству страны, правительству страны с просьбой решить те вопросы, которые сегодня являются вопросами абсолютно очевидными и вопросами, требующими немедленного решения.

(Из стенограммы выступления мэра Юрия Лужкова 10 февраля)

Полная стенограмма выступления мэра Москвы (http://www.zbulvar.ru/upload/iblock/bbe/del_sev_vost_2009_01.pdf)

Админ

15.03.2009, 23:22

Центральный банк РФ установил с 14 марта 2009 года официальный курс евро в размере 44,9258 рубля, сообщили в департаменте внешних и общественных связей ЦБ РФ. По сравнению с предыдущим показателем он понизился на 14,16 копейки. Официальный курс доллара – в размере 34,8316 рубля. По сравнению с предыдущим показателем он понизился на 46,28 копейки.

Таким образом, стоимость бивалютной корзины, рассчитанная по официальным курсам, составила 39,37 рубля.

Отметим, что значительные колебания доллара и евро на российском рынке продолжаются практически всю неделю. Сначала банки скупали рубль из-за необходимости выплатить рублевые долги Центробанку. Затем национальная валюта вновь начала дешеветь, причем темпы роста доллара и в особенности евро были очень значительными: только за первые минуты торгов на ММВБ 12 марта европейская валюта подорожала более чем на 60 копеек.

13 марта на рынке был зафиксирован обратный процесс. По времени он совпал со спросом на акции российских компаний, которые торгуются в рублях. Это, в свою очередь, было вызвано резким ростом цен на нефть на мировых рынках.

Наталия Орлова из Альфа-банка считает нынешнее укрепление рубля локальным. По ее мнению, в среднесрочной перспективе российский рубль ждет девальвация в 15−20%. Главная причина – прогнозируемый высокий рост просроченных кредитов. В короткой перспективе трендом остается ограниченная волатильность валют в довольно узких рамках. Определенное спокойствие на рынках сохранится до выходных, когда должны пройти заседание ОПЕК и предварительная встреча министров финансов G20.

Отметим также, что вчера глава ЦБ РФ Сергей Игнатьев заявил, что Центральный банк не намерен прибегать к мерам валютного контроля и способен удержать курс рубля в пределах объявленного диапазона. Игнатьев также отметил, что понижение процентной ставки произойдет только в случае замедления инфляции.

«Комментарий Игнатьева относительно процентной ставки соответствует вчерашнему заявлению Путина о том, что процентная ставка не может быть ниже инфляции. Правительство России сейчас пытается принять новый проект бюджета, предполагающий значительное сокращение расходов, и поэтому призывает экономику свыкнуться с мыслью о том, что период дешевых и доступных денег подошел к концу. Такой подход представляется лучшим способом сдерживания дефицита бюджета», – считают аналитики Альфа-банка.

«Данные заявления можно рассматривать как признак того, что ЦБ продолжит повышать ставку по мере ускорения инфляции. В феврале даже индекс цен производителей вырос на 2,9% после нескольких месяцев дефляции. Таким образом, сейчас рынок бумаг с фиксированной доходностью учитывает в ценах повышение ставки рефинансирования ЦБ, которое может повлечь за собой рост остальных ставок ЦБ», – отмечают эксперты. Это соответствует точке зрения аналитиков о том, что обменный курс рубля стабилизируется на ближайшие два-три месяца, а после вновь окажется под давлением.

Источник (http://www.expert.ru/news/2009/03/13/strong_rubl/)

Админ

16.03.2009, 22:28

Россия предложит участникам саммита "большой двадцатки" в Лондоне свое видение перехода от "дутой экономики" к реальной – пресс-секретарь В.Путина

МОСКВА, 6 марта. /ПРАЙМ-ТАСС/. Усиление контроля за финансовой системой и переход к экономике реального производства должны помочь в преодолении мирового кризиса. Как сообщает ИТАР-ТАСС, такое мнение высказал в эфире радиостанции "Голос России" пресс-секретарь российского премьер-министра Дмитрий Песков.

"Придется подумать о том, как усилить контроль над мировой финансовой системой, чтобы впредь не допустить образования так называемых "финансовых пузырей", - заявил он. "Надо понять, как избавиться от "дутой экономики" и перейти к экономике реальной, это основная задача", - добавил Д.Песков.

"На этом саммите необходимо принять некие определенные, конкретные решения, иначе он превратится просто в протокольную встречу, - уверен он. Как предупреждает пресс-секретарь, "в нынешних непростых условиях у нас нет времени на простое пожимание рук".

"Именно поэтому наша делегация настроена проявить политическую волю и готовность принять конкретные соглашения, которые будут определять будущее мировой экономической системы", - сказал он. "Очевидно одно: дальнейшее существование мировой экономической системы без внесения в нее значительных изменений невозможно", - добавил Д.Песков.

По его мнению, необходимо пересмотреть и принципы деятельности международных финансовых институтов, таких, как Международный валютный фонд и Всемирный банк. "Нашим лидерам придется решать, либо как улучшить их работу, либо как улучшить саму систему", - сказал он. Пресс-секретарь премьера отметил, что "они проявили неспособность ни предсказать, ни предотвратить нынешний острейший мировой кризис. Они не смогли заметить, до какого размера разрослись некоторые "пузыри" в мировой экономике".

Он отметил, что "кризис продолжается и никто не знает, когда он себя исчерпает". "Из-за того, что мы впервые столкнулись с кризисом такого масштаба, настолько глобальным и глубоким, ответа, универсального лекарства нет ни у кого", - подытожил Д.Песков.

Источник (http://www.prime-tass.ru/news/show.asp?id=872211&ct=news)

Админ

05.04.2009, 19:29

ЦБ: второй волны кризиса не будет, возможен рост
текст: РИА "Новости"

Глава Центробанка Сергей Игнатьев не склонен считать, что в России возможна вторая волна кризиса. По его оценкам, наиболее острая фаза кризиса уже пройдена. В ближайшие месяцы возможен рост. Рубль останется в пределах верхней границы бивалютной корзины. Ставка рефинансирования может быть снижена уже в мае.

Вторая волна кризиса России не грозит, считает глава Банка России Сергей Игнатьев. «Проблема серьезная, но я не разделяю мнение о второй волне кризиса», — сказал Игнатьев в пятницу на съезде Ассоциации российских банков (АРБ)
На прошлой неделе вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин заявил, что Россия может столкнуться со второй волной кризиса, вызванной невозвратом предприятиями банковских кредитов.

Рост экономики
Более того, Игнатьев считает, что в ближайшие месяцы может возобновиться умеренный рост.

«Я считаю, что наиболее острая фаза экономического кризиса позади и уже в ближайшие месяцы возобновится хоть и медленный, но рост экономики», — сказал глава ЦБ. «Я ожидаю, что уже в ближайший месяц возможно начало экономического роста, условия уже хорошие. А после этого и проблема плохих долгов, может быть, потихоньку начнет решаться, а может, и нет», — добавил Игнатьев на последовавшей пресс-конференции.

Оптимизм главы ЦБ однако не разделяют министр финансов России Алексей Кудрин, а также Всемирный банк, предсказавший недавно снижение экономики страны в нынешнем году

Админ

05.04.2009, 19:31

Курс доллара
При этом он считает маловероятным, что рубль в 2009 году превысит верхнюю границу коридора бивалютной корзины в 41 руб. «По моему мнению, вероятность того, что до конца текущего года стоимость бивалютной корзины превысит установленную границу, крайне незначительна», — сказал Игнатьев.

С конца февраля Банк России не продавал валюту. В марте он приобрел около $4 млрд. «Всего на валютном рынке в феврале ЦБ приобрел $1 млрд и около $4 млрд», — сказал Игнатьев.

Наоборот, в последнее время Банк России покупает доллары. 2 апреля ЦБ приобрел на внутреннем рынке $170 млн для сдерживания укрепления рубля, сообщил в пятницу глава ЦБ Сергей Игнатьев. «Вчера ЦБ купил 170 миллионов долларов в конце дня, потому что курс (рубля к бивалютной корзине) уперся в техническую границу, которую мы установили», — сказал Игнатьев на пресс-конференции.

Накануне, в четверг, курс рубля к корзине вплотную подошел к уровню 38,5 рубля. Ранее первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев называл интервал 38,5−39 руб. «комфортным» для банков и экспортеров.

Также ЦБ продлил до середины 2009 года рекомендацию российским банкам не наращивать иностранные активы. «Я уже подписал соответствующее письмо: мы продлеваем до конца второго квартала рекомендацию не увеличивать иностранные активы», — сказал Игнатьев.

Ставка рефинансирования
Ставку рефинансирования Банк России сможет снижать с нынешнего уровня в 13% по мере замедления инфляции, объяснил Игнатьев. «По мере снижения инфляции мы будем снижать и ставку рефинансирования, и другие процентные ставки Банка России», — сказал он. На последовавшей пресс-конференции Игнатьев добавил, что снижение ставки может произойти уже в мае.

Для стабилизации финансовой сферы сейчас рассматривается несколько вариантов капитализации банков, в том числе выкуп за счет государства части плохих активов и вложение гособлигаций в капитал банков. «У нас есть время не торопиться», — отметил Игнатьев.

Банк России отвел себе время до осени на подготовку принятия решения по борьбе с плохими активами банков.

Основные показатели
За первые три месяца 2009 года инфляция в России составила 5,3%. Это выше уровня января-марта прошлого года (4,8%).

Но по итогам текущего года индекс роста потребительских цен в России может быть ниже прошлогоднего, то есть ниже 13,3%.

Доля валютных депозитов в российских банках сократилась до 33% на 1 апреля с 34% по состоянию на 1 февраля. «По нашим оценкам, объем наличной иностранной валюты в банковской системе с 1 октября по 1 февраля увеличился примерно на $38 млрд. После 1 февраля этот рост прекратился», — сообщил Игнатьев.

Чистый отток частного капитала из России в первом квартале 2009 года составил $38,8 млрд. Ранее ЦБ уже снизил свой прогноз по оттоку капитала в 2009 году до $70 млрд с ранее озвученных $90 млрд. Игнатьев уточнил, что в марте был зафиксирован отток в основном за счет уменьшения остатков на валютных корсчетах банков в ЦБ.

Положительное сальдо текущего счета платежного баланса в первом квартале 2009 года составило $11,1 млрд против $38,0 млрд годом ранее. Положительное сальдо торгового баланса в первом квартале 2009 года составило $21,7 млрд против $49,9 млрд годом ранее.

Админ

18.04.2009, 18:45

16 марта 2009 года

Предложения Российской Федерации к саммиту «Группы двадцати» в Лондоне (апрель 2009 года)

Текущий глобальный экономический кризис стал результатом провала сложившейся финансовой системы в результате низкого качества регулирования, из-за чего огромные риски оказались вне должного учёта.

Мировые финансовые институты регулирования не отреагировали на происходящие в последние годы события адекватными действиями, что подтвердило несоответствие их деятельности потребностям современного многополярного мира. Из-за отсутствия инструментов по предотвращению и минимизации последствий кризисных явлений и рычагов влияния на стратегии участников рынка, мир столкнулся с серьёзными экономическими потрясениями и – как результат – с ростом глобальной социальной нестабильности.

Для значительной части человечества ещё сложнее становится обеспечить комфортное жилье, образование, качественное медицинское обслуживание и даже продовольствие. Из-за кризиса мировой подъём последних лет практически не сказался на улучшении ситуации для наименее обеспеченных слоев населения.

Россия исходит из того, что в условиях глобализации для нормального функционирования мировой экономики необходима стабильная, предсказуемая и функционирующая по заранее известным правилам международная валютно-финансовая система, в основе которой лежит поддержание макроэкономической и финансовой дисциплины ведущими мировыми экономиками. Нынешний кризис показал, что поддержание такой дисциплины остаётся нерешённой задачей как для суверенных государств, так и для ведущих компаний, оперирующих на глобальных рынках.

Текущий глобальный экономический кризис свидетельствует о необходимости отказа от стандартных подходов и требует принятия коллективных, согласованных на международном уровне решений, направленных, по своей сути, на создание системы управления процессом глобализации. Мы должны действовать максимально решительно, чтобы восстановить устойчивое экономическое развитие, а также доверие и стабильность на финансовых рынках.

На предстоящем Лондонском саммите нам необходимо достичь согласия по основным параметрам новой мировой финансовой системы. В этой связи предлагаем по итогам Лондонского саммита созвать международную конференцию, по результатам которой будут согласованы основные параметры мировой финансовой архитектуры и приняты международные конвенционные соглашения в отношении нового мирового финансового порядка.

Новая международная архитектура финансовых отношений, по нашему мнению, должна строиться на принципах:

– совместимости деятельности и гармоничности стандартов национальных и международных институтов регулирования;

– демократичности и равномерной ответственности за принятие решений;

– достижения эффективности на основе легитимности механизмов международной координации;

– прозрачности деятельности всех участников;

– справедливого распределения рисков.

Админ

18.04.2009, 18:45

Реформирование мировой финансовой системы регулирования должно идти по следующим основным направлениям.

1). Повышение легитимности и результативности международных институтов регулирования на новой конвенциальной основе в целях обеспечения совместности и совместимости экономических стратегий отдельных государств.

Эффективной система коллективных решений может стать лишь тогда, когда она станет легитимной, то есть будет отражать интересы широкого круга участников. Поэтому основные цели и принципы реформ должны определяться с учётом мнения всех ключевых экономик мира – развитых и развивающихся.

На смену отжившему однополярному устройству мировой экономики должна прийти система, основанная на взаимодействии нескольких крупных центров. Но чтобы новый многополярный мир не стал непредсказуемым, необходимо укреплять систему глобальных регуляторов, основанных на международном праве и системе многосторонних соглашений. Поэтому так важно переосмыслить роль ведущих международных организаций и институтов.

2). Укрепление устойчивости мировой финансовой системы путём развития диверсифицированной системы резервных валют и финансовых центров.

Необходимо учитывать, что большинство стран мира размещает свои международные резервы в иностранных валютах и хотели бы быть уверены в их надёжности. В свою очередь, эмитенты резервных и расчётных валют объективно заинтересованы в том, чтобы их денежные знаки пользовались спросом и доверием у других государств. Очевиден взаимный интерес и взаимная зависимость. Поэтому принципиально важна большая открытость в проведении кредитно-денежной политики стран-эмитентов резервных валют. Эти страны должны принять на себя обязательства руководствоваться международными правилами макроэкономической и финансовой дисциплины.

3). Формирование современной системы управления рисками, адекватной степени развития финансовых технологий.

Участники рынка должны иметь возможности для адекватной оценки своих контрагентов, новых нерегулируемых рынков и финансовых инструментов, для чего необходим постоянный мониторинг ситуации и укрепление наднационального и национального регулирования и надзора за финансовым сектором.

4). Формирование системы стимулов к рациональному поведению участников финансовых рынков, основанному на сбалансированной оценке рисков и оценке получаемых возможностей.

В этом контексте мы поддерживаем ряд предложений и инициатив, обсуждающихся в рабочих группах, созданных для выполнения Вашингтонского плана действий.

Мы поддерживаем решение Вашингтонского саммита о необходимости воздерживаться от возведения барьеров на пути мировой торговли и движения капиталов. И даже если в условиях кризиса определённое усиление протекционизма окажется неизбежным, нельзя позволить себе скатиться к изоляционизму и экономическому эгоизму.

Мы поддерживаем идею взаимодействия МВФ и ФФС в вопросах раннего предупреждения кризисов и идентификации и смягчения системных рисков и уязвимых мест. Считаем, что исследования этих организаций в отношении имеющихся слабых мест и рисков должны быть объединены в совместный доклад, который будет выходить на регулярной основе, обсуждаться на заседании МВФК или «Группы-20» и затем публиковаться. Приветствуем намерение МВФ пересмотреть Программу оценки финансового сектора (FSAP) с целью включения анализа в рамках FSAP в механизм надзорной практики МВФ и консультаций по статье 4 Устава Фонда. Считаем принципиально важным чётко определить возможный порядок использования «карты финансовых рисков» и «глобального кредитного реестра», которые в определённых обстоятельствах сами по себе способны вызвать кризисные явления.

По вопросам адекватности и достаточности капитала финансовых институтов мы поддерживаем линию на увеличение общих требований к капиталу. При этом особое внимание следует уделять его структуре и оценке образующих его элементов. Повышение требований к капиталу должно учитывать защиту конкурентоспособности национальных финансовых институтов и не усугублять сегодняшние проблемы с кредитованием.

В целом поддерживаем направленность на поиск решений, уменьшающих различия в регулировании существующих секторов финансового рынка. Целесообразно больше внимания уделить возможностям формирования моделей регулирования, построенных не по принципу деления или объединения видов деятельности, а по принципу регулирования рисков финансового рынка, в частности рисков финансовой устойчивости и недобросовестной деятельности. Дополнительное внимание следует уделить тем институтам и инструментам, которые не входят в сферу регулирования.

Существенным вопросом является проблематика вознаграждений (компенсаций) в финансовом секторе. Поддерживаем распространение «лучшей практики» корпоративного управления на финансовые институты. Важно повысить ответственность менеджмента публичных компаний перед своими акционерами, жёстко обуславливать подбор руководителей финансовых организаций критериями профессиональной компетенции и опытом управления рисками. Системы оплаты труда должны стимулировать оценку рисков и ориентировать на достижение стабильных положительных результатов.

Админ

18.04.2009, 18:46

Предложения России

1. Регулирование макроэкономической и бюджетной политики

Необходимо разработать и принять международно признанные стандарты в области макроэкономической и бюджетной политики, соблюдение которых являлось бы обязательным для ведущих мировых экономик, в т.ч. и стран – эмитентов резервных валют.

2. Стимулирование внутреннего спроса в период кризиса

В настоящее время странами «двадцатки» принимаются меры по стимулированию внутреннего спроса в национальных экономиках. Признавая необходимость этих антикризисных мер, считаем необходимым так обеспечить их реализацию, чтобы они не вступали в противоречие с задачами обеспечения средне- и долгосрочной макроэкономической устойчивости, выраженной в низкой инфляции, приемлемом бюджетном дефиците и уровне государственного долга.

В целом поддерживаем намерения по уменьшению «процикличности» денежно-кредитной политики – снижению дополнительного влияния поведения финансовых институтов на ход экономического цикла.

В этом смысле необходимо предусмотреть согласованные действия регуляторов по сдерживанию спекулятивных сделок и операций на финансовом рынке на различных этапах экономического цикла. Особого внимания требуют так называемые короткие продажи, иные необеспеченные и маржинальные сделки. При этом следует, учитывая специфику различных финансовых рынков, искать наиболее оптимальные соотношения собственных и привлечённых средств при совершении операций с финансовыми инструментами.

3. Регулирование и надзор

В качестве основной задачи в сфере регулирования рассматриваем необходимость сглаживания противоречий между наднациональным характером инструментов и институтов финансового рынка и национальным характером деятельности регуляторов.

Признаём важным для развития мировой экономики как поддержку существования глобальных финансовых рынков, так и множественность финансовых продуктов и разумную самостоятельность частного капитала в построении сложных финансовых инструментов.

При этом отмечаем необходимость усиления роли государственных и наднациональных регуляторов финансовых рынков. Представляется, что, прежде всего, роль таких регуляторов должна быть направлена на снижение информационной асимметрии, возрастающей в условиях постоянного усложнения финансовых рынков.

Предлагаем разработать и принять международное соглашение, определяющее глобальные стандарты регулирования и надзора в финансовом секторе – Standard Universal Regulatory Framework (SURF).

При этом принципиально важно предусмотреть механизмы мониторинга реализации такого соглашения (возможно, на базе МВФ).

Соглашение SURF, как представляется, должно включать:

a. Стандарты ОЭСР;

b. Единый стандарт финансовой отчётности (с дополнительным исследованием целесообразности единого стандарта бухгалтерского учёта);

c. Единые критерии определения «неблагонадёжных» юрисдикций и контрмер их в отношении;

d. Правила регулярного обмена максимально полной информацией о финансовых институтах и сделках (в том числе в рамках надзорных коллегий);

e. Имитационное моделирование взаимодействия надзорных органов в условиях кризиса;

f. Учёт (возможно, преимущество) национальных требований к базовым активам при обращении производных инструментов на зарубежных рынках;

g. Стандарт деятельности рейтинговых агентств.

Международные усилия должны быть направлены на установление глобальных стандартов раскрытия информации о характере финансовых инструментов и деятельности рыночных институтов. Финансовая отчётность, данные о крупных сделках, слияниях и поглощениях, сведения о руководстве компаний, его профессионализме, опыте работы и характере вознаграждений, о крупных собственниках и других лицах, влияющих на принятие решений, должны быть доступны не только для государственных регуляторов, но и для всех потенциальных инвесторов и потребителей услуг. Данные о недобросовестных менеджерах и о хозяевах компаний, действия которых привели к банкротству или невыполнению контрактов, должны быть публичны. Это должно касаться не только финансовых корпораций, но и компаний реального сектора экономики. Институты, оказывающие значимое влияние на состояние мировых рынков, но долгое время остававшиеся «в тени» мирового регулирования (например, хедж-фонды, трасты и пр.), также должны подчиняться общим правилам прозрачности и публичной отчётности.

Регулирующие органы, осуществляющие контроль в отдельных странах или на отдельных сегментах рынка, должны наладить систему оперативного обмена информацией о деятельности связанных финансово-промышленных групп и о возникающих системных рисках.

Принципы деятельности, отчётности и раскрытия информации, правила допуска на рынок и ухода с рынка должны быть унифицированы во всех ведущих странах. Система регулирования не должна быть такой раздробленной и неповоротливой, каковой она представляется сейчас.

Активно поддерживаем предложения о необходимости усиления надзора за хедж-фондами, включающие требования к раскрытию информации о трансакциях, взаимодействии с банками и т.д.

При этом, конечно, и сами регуляторы должны быть транспарентны перед обществом. Это касается в том числе и назначения чиновников и принятия мер регулирующего воздействия. Это особенно важно в условиях временного усиления государства как собственника рыночных институтов и возникновения дополнительного конфликта интересов – государства как собственника и государства как регулятора.

Важную роль следует отвести развитию институтов саморегулирования, которые могли бы взять на себя разработку стандартов профессиональной деятельности, профессиональной этики и содействовать досудебному разрешению споров. Не менее важное внимание следует уделить развитию институтов самоорганизации потребителей услуг, представители которых могли бы участвовать в советах директоров частных компаний, нивелируя конфликт интересов между собственниками, менеджерами и потребителями и способствуя более прозрачной деятельности корпораций.

Важную роль в предоставлении информации о характере рыночных рисков играют представители рейтинговых агентств, аудиторы, оценщики, актуарии, финансовые консультанты, андеррайтеры и пр. Представляется, что все, кто оказывает подобные услуги, на профессиональной основе и публично высказывая свое мнение о характере деятельности третьих лиц или их активов, должны быть не только сами образцом независимости, компетентности и непредвзятости, но и в полной мере соответствовать стандартам прозрачности, подотчётности и ответственности. Эти стандарты необходимо выработать в ближайшее время.

В целях урегулирования потенциальных межгосударственных и коммерческих споров и конфликтов необходимо создать систему компетентных международных арбитражных институтов.

4. Реформирование международной валютно-финансовой системы

В текущих условиях крайне важно стимулировать проведение расчётов и формирование цен в нескольких валютах, эмитенты которых отвечают установленным на международном уровне требованиям. Эти требования должны применяться к уровню развития экономики и финансовой системы, бюджетной и денежно-кредитной политике, регулированию инвестиций и финансовых операций.

Мы призываем к реформированию международной валютно-финансовой системы с целью укрепления её стабильности и урегулирования (снижения подверженности к образованию) глобальных дисбалансов в мировой экономике. Для этого мы предлагаем поручить МВФ (или специальной уполномоченной рабочей группе «двадцатки») подготовить исследования следующих сценариев:

– Расширение (диверсификация) перечня валют, используемых в качестве резервных, на основе принятия согласованных мер по стимулированию развития крупных региональных финансовых центров. В этом контексте следует проработать вопрос о создании специфических региональных систем, способствующих снижению волатильности обменных курсов таких резервных валют.

– Создание наднациональной резервной валюты, эмиссия которой будет осуществляться международными финансовыми институтами. Представляется целесообразным рассмотреть роль МВФ в этом процессе, а также определить возможность и необходимость принятия мер, которые позволят СДР стать признанной всем мировым сообществом «суперрезервной» валютой.

Стоит также предусмотреть обязательность диверсификации валютной структуры резервов и операций национальных банков и международных финансовых организаций.

Полагаем целесообразным результаты исследования вынести на обсуждение министров финансов и председателей центральных банков стран «Группы 20» с целью оптимизации дальнейших шагов по согласованию проводимой странами валютной политики и осуществления эффективной реформы МВФ.

В целях противодействия финансовому протекционизму представляется целесообразным обсудить возможность разработки согласованных правил «расчистки» трансграничных долгов, в том числе путём координации действий стран, «представляющих» кредиторов и должников.

5. Реформирование международных финансовых институтов

В средне- и долгосрочном плане выступаем за пересмотр роли и мандата МВФ, приведя их в соответствие с новой структурой мировой валютно-финансовой системы, модификация которой будет, очевидно, завершена в результате текущего кризиса.

В целях преодоления текущего кризиса необходимо значительно увеличить ресурсы МВФ. Полагаем, что сумма доступных Фонду средств должна быть достаточна для обеспечения выполнения им функции кредитора. Считаем также необходимым разработать новые кредитные механизмы, использование которых позволило бы оказывать содействие странам, сталкивающимся с финансовыми проблемами.

В краткосрочной перспективе МВФ должен завершить проводимую реформу квот и голосов, имея в виду перераспределение голосов и квот в пользу стран с формирующимися рынками и развивающихся государств. Исходя из результатов первого этапа реформы, завершённого в апреле 2008г., поставленные цели пока не достигнуты. В этой связи мы полагаем целесообразным аннулировать пакет решений по реформе квот и голосов, согласованный в апреле 2008 года и продолжить работу в рамках МВФ с тем, чтобы вынести на ратификацию уже более радикальный вариант реформирования, в большей степени отражающий существующую расстановку сил в мировой экономике. Формула расчёта квот МВФ также должна быть изменена с целью соответствующего отражения в ней экономического веса стран-членов.

Кроме того, считали бы целесообразным создание региональных фондов и механизмов финансирования экономического развития и преодоления кризисов, капитал которых формировался бы за счёт средств стран того или иного региона. За счёт этих фондов осуществлялось бы предоставление средств на заемной основе с возможным привлечением софинансирования МВФ, Всемирного банка, региональных банков развития. Примером такого регионального механизма может являться Антикризисный фонд ЕврАзЭС, учреждение которого осуществляется в настоящее время.

Считаем важным решить вопрос о расширении состава участников Форума финансовой стабильности (ФФС) до саммита 2 апреля. Это будет свидетельствовать о приверженности стран «Группы 20» своим обязательствам, принятым в ноябре прошлого года в Вашингтоне. ФФС, под эгидой которого в настоящее время действуют отдельные национальные и международные регулирующие и надзорные органы, мог бы стать основным институтом по вопросам целостности и прозрачности финансовых рынков. Отсутствие в его составе России и системообразующих стран с формирующимися рынками препятствует обсуждению тем, связанных с учреждением надзорных коллегий, формированием системы раннего предупреждения кризисов, идентификации и смягчения системных рисков, а также сближению подходов к регулированию стандартов бухгалтерского учёта, аудита, страхования вкладов, процедуры банкротства и т.д.

Считаем возможным также рассмотреть вопрос о целесообразности привлечения различных наднациональных структур, не связанных с МВФ, к реализации следующих функций:

– мониторинг и формирование системы раннего предупреждения кризисов на основе постоянно обновляемой оценки системных рисков;

– глобальный кредитор последней инстанции;

– мониторинг реализации международного соглашения SURF;

– эмитент глобальной резервной валюты.

Предложения о реформировании международной валютной системы и международных финансовых организаций требуют подробного обсуждения и анализа, возможно, в рамках МВФ.

Для наилучшего экспертного сопровождения этого процесса полагаем целесообразным вернуться к обсуждению создания международной комиссии авторитетных независимых экспертов («финансовых гуру»).

6. Финансирование развития

Считаем принципиально важным сохранить наметившиеся за последние годы поступательные тенденции в финансировании развития, обеспечить поддержку развивающихся стран, подавляющее большинство которых стали жертвами разразившегося кризиса, и не допустить повторения ситуации начала 90-х годов предыдущего столетия, когда вслед за рецессией в мировой экономике произошло значительное (более чем 20-процентное) сокращение объема предоставляемой помощи. Полагаем необходимым, чтобы страны-доноры, международные организации, государства-партнёры совместными усилиями предотвратили ситуацию, когда финансовый кризис может спровоцировать и повлечь за собой кризис в сфере помощи. При этом считаем целесообразным в условиях кризиса сконцентрироваться на поддержке наиболее бедных и уязвимых слоёв населения в развивающихся странах, а также финансировании инфраструктурных проектов, создающих основу для экономического роста и одновременно обеспечивающих решение проблемы занятости.

7. Финансовая грамотность населения

Среди мер, призванных обеспечить устойчивость финансового благосостояния населения в долгосрочной и краткосрочной перспективе, а также повысить уровень защиты прав потребителей полагаем целесообразным разработать и запустить не только на национальной, но и на международной основе специальные программы повышения финансовой грамотности населения.

8. Концепция энергоэффективного роста

Решения, которые мы примем на Лондонском саммите, должны быть не только адекватны текущей ситуации, но и учитывать потребности нового, посткризисного мира.

На этапе выхода из кризиса глобальная экономика может, в частности, столкнуться с нехваткой энергетических ресурсов, оказаться под угрозой «обесточивания» будущего роста. С одной стороны, сократятся инвестиции в энергосбережение и альтернативные источники энергии, а с другой – уменьшатся вложения в нефтедобычу, и последует её неизбежный спад, что в конечном счёте обернётся очередным неуправляемым ростом цен на этапе подъёма экономики.

Вместе с тем текущий кризис может сделать обеспечение глобальной энергетической безопасности источником будущего роста.

Поэтому, не умаляя значения задачи низкоуглеродного развития, мы в то же время считаем, что в посткризисный период акцент должен быть поставлен на концепции энергоэффективного роста.

Составными частями концепции должны стать:

– энергосбережение;

– снижение ценовой волатильности на основе обеспечения доверия и взаимозависимости между производителями, потребителями и транзитёрами энергоресурсов;

– повышение роли ядерной и современной возобновляемой энергетики;

– разработка новых энергетических технологий.

Источник (http://www.kremlin.ru/text/docs/2009/03/213992.shtml)

Админ

18.04.2009, 18:47

Президент Венесуэлы Уго Чавес подверг резкой критике решения по спасению глобальной экономики, принятые в Лондоне на саммите «большой двадцатки». Главным итогом встречи стало решение G20 в течение полутора лет направить 5 трлн долларов на решение экономических проблем, напоминает РИА Новости. Пятая часть этой суммы достанется МВФ. Вместе с тем, считает Чавес, лидеры «двадцатки» незаслуженно оставили без внимания предложения, которые делала Россия и Китай.

«Я не ожидал, что на саммите G20 будут приняты столь непродуманные и глупые решения, хотя что от них ожидать», — заявил Чавес по телефону государственному телеканалу Venezolana de Television из Тегерана, где он находится с официальным визитом. «Чего только стоит решение выделить МВФ и Всемирному банку 500 миллиардов долларов. Это то же самое, что бросать впустую грифам мясо, — никакого толка не будет, только еще хуже», — уверен лидер Венесуэлы.

По его словам, «на саммите было много разговоров о строгом регулировании финансового рынка, но они ничего не стоят». «Надо понимать, что невозможно регулировать финансового монстра, порожденного капиталистической системой», — пояснил Чавес.

Админ

18.04.2009, 18:47

«Эксперт» №14 (653)/13 апреля 2009

Идеальный штопор

Японская экономика в отсутствие экспортного спроса стремительно пикирует. Несмотря на нулевые процентные ставки и неплохие балансы, кредитная активность банков затухает, а антикризисные планы правительства не пользуются широкой поддержкой

Читать статью (http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/14/idealnuy_shtopor/)

Админ

18.04.2009, 18:48

«Эксперт» №14 (653)/13 апреля 2009

План Обамы недостаточно эффективен

Устойчивый импульс к восстановлению экономического роста в США будет получен лишь в 2012 году, Китай пока не годится на роль локомотива мировой экономики, а риск распада еврозоны невелик, считает глава Совета по всемирной деловой политике консалтинговой компании A. T. Kearney Мартин Уокер

Более чем тридцатилетний журналистский багаж — Мартин Уокер служил международным обозревателем и вел колонку в британской газете The Guardian, а с 2000 года является главным редактором американского информационного агентства UPI — гарантируют неплохой кругозор и эрудицию нашего собеседника. Во главе Совета по деловой политике A. T. Kearney он поддерживает непрерывные контакты с бизнес-лидерами многих стран, держа руку на пульсе мировой экономики. В кулуарах Глобального инвестиционного и финансового форума в Москве г-н Уокер согласился поделиться с «Экспертом» своим взглядом на самые острые вопросы глобальной экономической повестки дня

Читать статью (http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/14/plan_obamy_nedostatochno_effektiven/)

Админ

03.05.2009, 19:04

Экономический СПИД

Чтобы действовать, нужно ответить на вопрос «что есть ковчег» не на интуитивном или эмоциональном, а на рационально-практическом уровне. Общими словами тут не отделаешься. Ной построил ковчег, точно зная природу надвигающейся опасности — потоп. Это позволило ему определиться с конструкцией, материалом и технологией. Будь у него вместо конкретного понимания опасности абстрактное, в стиле «грядут страшные времена», никакого ковчега он бы не соорудил.

Особенности любой защитной конструкции определяет характер надвигающейся опасности. Если человечеству угрожает потоп, — надо строить плавучие средства, если вирус чумы, — делать прививки. Если прогнозируется засуха, — нужно строить оросительную систему. Если наступает вражеская армия, — необходимо собирать свою армию. Каждая опасность предполагает свой тип защиты, универсального средства нет. Пушка не защитит от чумы, а вакцина — от снаряда.

Пока нет понимания природы опасности, не может быть конструктивного действия. Люди будут суетиться, действуя не по ситуации, а по шаблону, тогда как решение лежит за рамками известных штампов. Это ослабит систему, распыляя энергию и ресурс. Мир умрёт, если не найдёт прорывного решения.

Часто приходится слышать: мол, в Евангелии и у святых отцов всё написано, ничего искать не нужно. Это правда, но информация дана, во-первых, без привязки к ситуации. Во-вторых, настолько крупными штрихами, что нет возможности перейти к действию. Единственное, что ясно — призыв начать с себя. В этом совете очень глубокий смысл, намного глубже, чем тот затасканный образ, который он рождает. На нём построено наше понимание ковчега.

Ответить на вопрос: что конкретно делать сегодня, завтра, послезавтра, чтобы построить ковчег, можно, если отказаться от решений уходящей эпохи, равно как и от благих порывов и сентенций в стиле «Бог управит».

Главной бедой и проблемой является непонимание разворачивающейся ситуации. Люди прячут его за многословием наукообразного характера, теша себя необоснованными надеждами. Но датчики фиксируют рост тревожных показателей. Особенно ярко это заметно на разрастании главной сегодняшней язвы — экономического кризиса.

По этому поводу нынче в мире жуткая суета. Истеблишмент напоминает муравейник, в который воткнули лом. Политическая элита сыплет общими словами и призывами к объединению прогрессивного человечества перед лицом опасности. Экономическая элита разделилась на два лагеря. Одни находят порочной саму экономическую систему, сравнивая её с финансовой пирамидой, а доллары — с «билетами МММ», другие отрицают порочность, указывая на частности типа неправильной системы кредитования. Но все эти объяснения больше относятся к категории заклинаний, умножающих кризис.

Ошибка сделана на первой развилке. Последующий выбор не имеет значения, в любом случае движение идёт по ложному пути. В этой ситуации знание о своём незнании есть подлинное знание, а заблуждение, принимаемое за знание, есть ложь.

Проблема лежит глубже объяснений про необеспеченный доллар. Великая депрессия 30-х годов XX века случилась при обеспеченном долларе, задолго до Бретон-Вудского соглашения, «отвязавшего» доллар от золота. Многозначительный штрих, иллюстрирующий уровень непонимания: в день инаугурации 44-го президента США все предсказывали рост биржевых индексов. В реальности фондовый рынок в этот день провалился на 4,5 %. Ни разу за всю историю Америки ничего подобного не было. В этот день рынок рос всегда, что имело безупречное логическое объяснение (победа большинства в политическом секторе логично отражалась на экономическом секторе). В 2009 году выбор большинства привёл к падению индекса.

* * *
Политики и экономисты рассуждают о крыше здания, максимум о стенах, тогда как проблема находится на уровне фундамента. Чтобы уловить ситуацию, нарисуем аллегорию. Перенесёмся на 100 лет назад, когда наука не знала понятия «вирус». Представим человека, поражённого вирусом иммунодефицита. Он простудился, и врач уверенно поставил диагноз и прописал постельный режим плюс тёплое молоко с мёдом. Больной старательно выполнял рекомендации и вскоре умер.

Был ли у больного хоть один шанс на спасение? Нет. Как бы тщательно пациент ни выполнял предписания доктора, глобально это на конечный результат не влияло. Нельзя вылечить больного, если непонятен корень болезни тому, кто его лечит. Даже если бы кто сказал медицинским светилам того времени про вирус СПИДа, они попросту не поняли бы, о чём речь.

Люди умирали от лёгких болезней, и никто не понимал, почему. Так продолжалось до тех пор, пока наука не зафиксировала непонимание явления. С этого начались поиски за границами известного. Прошло время, и установили причину — поражение иммунной системы. Далее стали искать поражающий фактор, и открыли вирус. Микробиологи сконцентрировали усилия на изучении природы вируса. Через некоторое время пришло теоретическое понимание проблемы, что позволило обозначить коридор опытно-экспериментальной составляющей. Сегодня уже есть практический результат.

Мировую систему можно с полным основанием считать единым живым организмом, и потому биологические параллели здесь уместны. Наш мир болен СПИДом, но современные врачи от экономики не имеют понятия вируса. Они фиксируют внешние признаки пустяковых недомоганий — температуру, кашель, озноб, и ставят диагноз «грипп». Назначают лечение, которое не помогает. Тревожные признаки растут, малое недомогание превращается в большую проблему, организм демонстрирует предсмертные симптомы.

При обычном СПИДе было понятно: проблема в области биологии (пусть за рамками её видимой части, но точно в рамках биологии, а не металлургии, например). В случае с экономическим СПИДом проблема усугубляется непониманием области. Искать причину в экономике равносильно поиску лечения СПИДа в рамках гриппа.

Понять, что корень ситуации за рамками экономической сферы, — полдела. Есть более глубокие проблемы. С вирусом СПИДа как минимум было ясно: это новый микроорганизм. С мировым кризисом затруднение возникает на уровне понимания природы мирового организма. Сегодня нет науки, осмысливающей мир как целое. Проблема носит не внутринаучный и даже не междисциплинарный характер. Она за рамками любой из существующих наук.

Чтобы понять характер затруднения, представим мировой единый организм сложно сплетённой системой из политических, экономических, социальных, культурных, научных и прочих энергий, вплоть до энергии отдельной личности. Вообразим каждый вид энергии в виде цветного светового потока, причудливо переплетённого с другими потоками. Всё вместе это образует объёмную подвижную картину, сотканную из разных по цвету, размеру, скорости и траектории потоков. Все вместе они движутся, переливаются, мерцают, вспыхивая и тускнея. Но вот между ними появляется тоненький чёрный поток. Он начинает передавливать и удушать, обвивать и утончать соседние с ним потоки. Часть цветных потоков истончается или рвётся, запутывается, перекрывает движение друг друга. Идёт цепная реакция.

По достижении критической черты симфонию разноцветных мазков, образующих картину, сменяет какофония беспорядочно перемешанных красок. На картине возникают пятна-болота, разрастается серо-грязный тон. Серое пятно расползается, постепенно закрашивая систему в чёрный цвет. Движение останавливается, гармонии больше нет.

Если в мире идут разрушительные процессы, значит, есть причина, породившая их. И вот тут самая большая проблема, в принципе непреодолимая для учёных, работающих в области опыта и логики. При анализе биологического организма, поражённого СПИДом, было понятно: неизвестная причина материальна. При анализе мирового социально-экономического организма мы приходим к выводу: причина нематериальна. Образно говоря, в организме из потоков-энергий завёлся вирус, природа которого тоже поток-энергия.

Здесь двойная трудность. Помимо традиционных затруднений фазового перехода мышления, мы сталкиваемся с проблемой обнаружения нового за рамками материального. Как искать вирус в области мыслей, идей и энергий? Проблема понимать мир как поток энергий совмещается с другой — найти нематериальный вирус в мире потоков. Всё это выводит задачу далеко за границу привычной области мышления. Но мы говорим о самом глобальном, до чего может дотянуться наша логика: о механизмах, формирующих природу корней. Получается трёхэтажная конструкция: на поверхности явление, у явления имеется корень, у корня есть среда, формирующая его природу.

Видимые явления имеют тот же временной шаг, что и человек, и потому составляют нашу текущую жизнь. Корни имеют больший временной шаг, человек не ощущает их непосредственного воздействия, но с помощью мышления может увидеть в них причину явления. Природа, формирующая корни, имеет ещё более крупный временной шаг, и потому ещё менее заметна и тяжелее постигается интеллектуальным аппаратом человека.

Начавшиеся несколько веков назад процессы на наших глазах придут к своему завершению. Изменить ситуацию нереально. Но реально осознать эту неизбежность и переключить энергию с бессмысленных вариантов на осмысленные. Попытки найти решение в области экономики, политики или любой иной материальной дисциплины — легкомысленная глупость. Все видимые проблемы, кажущиеся совершенно несвязанными, в том числе экономика со всеми её дефолтами, инфляциями и дефляциями, на самом деле связаны на глобальном уровне. Точно так же разные недуги у больного СПИДом в реальности питаются из поражённой иммунной системы.

* * *
Чтобы приблизиться к причине, образующей условия для развития экономического негатива, зафиксируем системообразующий элемент мировой системы — банковский процент. Это ключ, без которого войти в систему нельзя. Природа банковского процента видна в том, что это деньги из воздуха, из ничего. Если так, значит, природа источника процента нематериальна, за рамками опыта и логики.

Бог запрещает производство денег из ничего, не объясняя причину запрета. Можно предположить, деньги в рост есть вирус (или его часть), убивающий иммунитет общества и создающий условия для экономического и социального негатива. Социальная конструкция сохраняется, если даёт деньги в рост не своим, а членам другого организма. Производство «вируса» за счёт собственного социума вызывает поражение иммунной системы. Если весь мир становится единой системой на банковском проценте, вирус в прямом и переносном смысле начинает разлагать общество. Бродяги на помойках и гламурные тусовщики в клубах — внешние проявления больного общества.

Само по себе изготовление чего-то из ничего является нечеловеческой прерогативой. Бог из ничего сотворил мир. Виртуальные деньги тоже в прямом смысле сделаны из ничего. Вопросы: кем сделаны и для чего, требуют осмысления. Чтобы обозначить уровень осмысления, вспомним средневековых алхимиков, искавших философский камень, чтобы свинец превращать в золото. Вчерашние алхимики сегодня позиционированы странными чудаками, движимыми страстью к наживе. Такое объяснение кажется само собой разумеющимся. Ситуация обретает другую тональность, если учитывать огромную стоимость работ.

Если алхимики искали богатства, зачем ТАК рисковать уже имеющимся богатством? Вообразите: у вас есть деньги, много денег. Вы хотите их умножить в 1000 раз. Обычный способ не даёт такой прибыли, и вы ищите оригинальный.

Первый вопрос: зачем нужны суммы, превышающие понятие бытового богатства? У человека есть предел использования. Ему не надо пять самолётов или 10 яхт, 100 шуб или 1000 пар ботинок. У него попросту не хватит времени и сил этим пользоваться. Следовательно, цели алхимика — за рамками бытового представления о богатстве.

Второй вопрос: как вы представляете себе человека, манипулирующего деньгами с риском их уничтожения, пытаясь найти способ из одной купюры получить 1000 купюр? Ненормальный может сделать такой эксперимент один раз, два, но постоянно уничтожать деньги никто не будет. Алхимики же постоянно уничтожали реальное золото. В теорию поиска богатства это не вписывается. Может быть, алхимики искали не способ производства золота, а способ его уничтожения? Очень странная версия… Но странная не значит безумная. В любом случае встаёт вопрос о заказчике.

Кому теоретически может понадобиться что-то подобное? Как минимум финансировать такие проекты могли крупные политические и экономические игроки. Но можно допустить заказчика более высокого ранга, цели которого лежат за границами интересов королей. Он не делит налогооблагаемые базы, он ищет другое.

Ситуация становится ещё загадочней, если вспомнить алхимиков от философии. Если обычные алхимики ломали голову над задачей превращения чего-то в золото, философские алхимики искали способ получения золота из ничего. Даже ещё круче: они искали виртуальное золото, которое можно использовать точно так же, как реальное, но за счёт его виртуальности оно более мобильное. Превращение виртуального золота в любую услугу или товар намного проще, чем превращение реального золота в те же услугу или товар. Кроме того, тонны виртуального золота можно носить в нагрудном кармане, тогда как тонны обычного золота в кармане не поносишь.

Тайные общества искали способ получить такое золото. Самые известные из них масоны. Идеи масонов позволили реализовать такие проекты, как Федеральная Резервная Система и доллар (американские «билеты МММ»). Смысл создания этих инструментов лежит за границами бытового понимания.

Люди уверены: система создавалась с экономическими, максимум политическими целями. Но ведь золото есть финансовая кровь единого организма, обеспечивающая движение товаров и услуг, а кровь подвержена заболеваниям, в том числе свёртыванию, что ведёт к смерти. Если создать организм с единой кровеносной (финансовой) системой, а потом «свернуть» кровь, организм мгновенно погибнет. Если параллельно создать резервную «кровеносную» систему, где кровь защищена от свёртывания, она стянет на себя ресурсы разрушающейся системы. Через фазовый переход возникнет новая система. Вопрос: кому и зачем это нужно — за рамками интересов политиков.

Цели алхимиков-философов реализованы в полном объёме. Цифры на банковском счёте суть виртуальное золото, волшебная субстанция, превращаемая в любую услугу и товар. Нет в мире больше ничего, что можно так же быстро трансформировать в нужный вам объект. Сегодня настоящее золото, бриллианты, нефть и прочее нельзя напрямую поменять на то, что вам нужно. Виртуальное золото можно превратить во что угодно.

Волшебные качества сделали виртуальное золото главной силой. Прорисовываются контуры нового мира, подчинённого источнику виртуального золота. Грядут огромные изменения. Они обрушат современную систему, что вызовет к жизни новые явления, из которых образуется новый мир. Мы на пороге новой эпохи — результата многовекового развития незначительных явлений, невидимых в период зарождения. Но вот они развились, и началась трансформация мира.

http://www.tower-libertas.com/showpost.php?p=150579&postcount=60

Проект РОССИЯ 3-я книга (http://www.tower-libertas.com/showthread.php?t=4132)

Админ

18.06.2009, 21:00

Саммит БРИК - предупредительный выстрел в сторону Вашингтона

В российском Екатеринбурге открылась встреча крупнейших стран с развивающейся экономикой - Бразилии, России, Индии и Китая, сообщают читателям международные СМИ. Страны БРИК практически не в состоянии изменить нынешнюю структуру глобальной финансовой системы, однако их амбиции знаменуют новую веху в отношениях этих гигантов с США.

БРИК - почти наверняка первый в истории межгосударственный блок, созданный аналитиками и менеджерами по продажам инвестиционного банка, утверждает Financial Times, комментируя саммит Бразилии, России, Индии и Китая, который начинается в Екатеринбурге сегодня. Аббревиатуру БРИК придумал в 2001 году Джим О'Нил, главный экономист Goldman Sachs, предсказав, что именно эти развивающиеся страны станут доминировать в мировой экономике, отмечают авторы статьи.

Однако их вряд ли роднит друг с другом хоть что-то, кроме величины и экономического потенциала: они совершенно несхожи по структуре экономики и между ними существуют политические и экономические трения. При этом все четыре страны убеждены, что гегемония США в мировой экономике слишком велика. "На грядущих переговорах о пропорциональных долях голосов эти страны потребуют расширить их влияние в МВФ", - полагают авторы материала.

Среди лидеров ряда самых могущественных экономик мира, которые во вторник соберутся на саммит в России, нет ни одного представителя США или Западной Европы, подчеркивает The New York Times. Между тем на саммите будет обсуждаться, как расширить контроль этих стран над глобальной финансовой системой, которая только-только начинает оправляться от кризиса, пишет корреспондент Клиффорд Дж.Леви.

Первый саммит призван подчеркнуть растущее экономическое влияние стран этой группы и необходимость больше считаться с их волей. По мнению автора, особенно заинтересована в этом "предупредительном выстреле в сторону Вашингтона" Россия, хотя страны БРИК практически не в состоянии изменить нынешнюю структуру глобальной финансовой системы и итоги саммита будут преимущественно символическими.

Для Кремля подрыв статуса доллара как доминирующего средства обмена отражает общее убеждение российской стороны, что господство США в глобальной политике несоразмерно их слабеющему могуществу, пишет издание. Китай, Бразилия и Россия недавно известили, что для диверсификации своих резервов будут покупать облигации МВФ.

Борьба с долларом не является приоритетом БРИК, поясняет The Wall Street Journal. Четыре страны впервые соберутся вместе для обсуждения общих интересов. Аналитики не ожидают по итогам встреч новых инициатив, в том числе и в отношении доллара США, пишет автор материала Рива Фроймович, однако риторика, которая прозвучит, позволит понять, чего Соединенным Штатам следует ожидать в ближайшем будущем. Прежде всего, речь идет об уменьшении зависимости от доллара как от резервной валюты.

В краткосрочной перспективе важнее, каким образом страны БРИК будут контролировать свои валюты, а не теоретические дискуссии о необходимости новой мировой валюты, говорится в статье со ссылкой на эксперта. "Важно лишь то, будут или нет эти страны продолжать привязывать национальные валюты к доллару или же отпустят их в свободное плавание", - объясняет специалист.

На долю так называемых стран БРИК приходится значительная часть мировой экономики, пишет немецкая Handelsblatt, и они должны внести свою лепту в новый финансовый порядок в мире - такую цель ставят перед собой российские власти, открывающие сегодня первый политический саммит стран БРИК. Москва хочет дать отпор США и американскому доллару, пишут авторы публикации, отмечая при этом, что подобные цели России не вызывают восторга у партнеров - Китай, Индия и Бразилия намерены ограничиться лишь более тесным экономическим сотрудничеством.

По мнению Ганс-Геннинга Шредера из Фонда науки и политики, России необходимы партнеры, чтобы ее воспринимали всерьез, - и для этого страны БРИК являются наилучшими кандидатами. И тем не менее, страны БРИК еще далеки от создания союза - слишком различны их исходные позиции и интересы. Пекин воздерживается от высказываний относительно лидирующих позиций США. Индия тоже не хочет допустить, чтобы саммит превратился в форум критиков Вашингтона. Глава бразильского внешнеполитического ведомства Селсу Аморим уклончиво высказался по поводу перехода на другую резервную валюту, отметив, что уход от доллара был бы целесообразным и для этого существует много возможностей.

Испанская El País в связи с саммитом БРИК публикует статью президента Бразилии Луиса Игнасио Лула да Силвы. "Наша встреча - больше, чем просто первый саммит БРИК. Она знаменует важную веху в отношениях наших стран с миром, претерпевающим глубокие изменения. Мы должны предложить новые решения старых проблем и смелое лидерство перед лицом инерции и нерешительности", - пишет он.

"Очевидно, что современное общество должно пересмотреть систему, грубо расточающую ограниченные природные ресурсы и одновременно обрекающую тысячи миллионов людей на нищету и отчаяние", - продолжает да Силва. Пришло время трудных решений и коллективной ответственности, убежден президент Бразилии.

В преддверии встречи президента РФ Дмитрия Медведева и его китайского коллеги Ху Цзиньтао синолог из Университета Джорджа Вашингтона Дэвид Шэмбо на страницах The New York Times анализирует разногласия, существующие в отношениях России и Китая.

Несмотря на то, что со времен падения СССР в сфере двусторонних отношений наблюдается значительный прогресс, "двадцатилетний медовый месяц, возможно, подходит к концу", полагает эксперт. В этих условиях задача США и ЕС состоит в том, чтобы привлечь "медведя" и "дракона" к сотрудничеству по более широкому спектру вопросов и нейтрализовать их диархию, уверен Шэмбо.

http://analitika.at.ua/news/2009-06-17-9514

Админ

18.06.2009, 21:13

17.06.2009]

Зеленый шум

Саммит ШОС «высек» доллар.

Прошедший в начале недели саммит с участием глав государств Шанхайской организации сотрудничества (ШОС) впервые за восемь лет существования этого регионального альянса продемонстрировал его нарастающее влияние. Это позволило лидерам государств – членов ШОС высказываться наиболее остро в отношении экономической политики стран, контролирующих резервные валюты, а также привлечь внимание к организации со стороны влиятельных международных институтов, таких как ООН.

Одной из основных тем саммита нужно считать меры, предложенные по выходу из мирового кризиса. В рамках обсуждения этого вопроса была дана оценка экономического взаимодействия членов организации. Так, президент Казахстана Нурсултан Назарбаев выступил с предложением начать работу по созданию единой наднациональной расчетной единицы ШОС, привязанной к корзине основных региональных валют стран-участниц. «Национальная валюта в роли региональной или резервной мировой – это давно исчерпавшая себя отжившая схема, рассчитанная на то, чтобы односторонне извлекала преимущество та страна, которая предлагает свою национальную валюту на роль региональной или резервной», – сказал президент Казахстана.

Казахстанского лидера поддержал его российский коллега. Дмитрий Медведев также обратил внимание на то, что существующие финансовые системы завязаны на долларе. Это не только несправедливо, но и чревато рисками для всех. «Мы должны укреплять международную валютную систему не только за счет укрепления позиций доллара, а в том числе за счет создания новых резервных валют и, возможно, в конечном счете, в определенной перспективе создания наднациональных платежных средств и способов расчетов», – сказал по этому поводу президент России. Эту идею подхватил иранский президент, который с суточным опозданием прибыл на саммит ШОС. Так, Махмуд Ахмадинежад предложил коллегам по Шанхайской организации активно использовать национальные валюты при взаиморасчетах и создать банк ШОС.

В итоге участники саммита сошлись во мнении, что «нужно со- здавать новую систему глобальной финансовой безопасности». В «Екатеринбургской декларации» они отметили необходимость усиления взаимодействия и обмен информацией в финансовой сфере для формирования «справедливого международного финансового порядка». Речь идет об активизации контроля и управления денежными потоками со стороны мирового сообщества, для предотвращения совместными усилиями нарастания и распространения рисков финансового кризиса, сохранения стабильности экономики.

Свою лепту в укрепление финансовой стабильности внес и Китай, который выделил странам ШОС 10 млрд долларов. «Экономика некоторых стран продолжает находиться в стадии растущей рецессии, и только усилив кооперацию в рамках ШОС, члены организации смогут противостоять кризису», – сказал председатель КНР Ху Цзиньтао. Но Пекин тем самым решил убить несколько зайцев одним выстрелом. С одной стороны он помог партнерам по ШОС, с другой – диверсифицировать свой кредитный портфель. Китай располагает крупными финансовыми резервами, но из-за шаткого положения валюты США, опасается хранить их в долларе. А так они будут вложены в межгосударственные проекты.

Пекин уже предоставил своим соседям средства, а теперь открывает кредитную линию внутри ШОС, что говорит об усилении его позиции в организации. Но такое положение не всем понравилось. До последнего времени ШОС считалась «бинарной» организацией, где роль первой скрипки отводилась Москве и Пекину. Кризис нарушил баланс сил, а потому возник вопрос, как его восстановить. Одним из вариантов стало расширение ШОС за счет новых стран: Пакистана, Ирана и Монголии. «Предлагаю обсудить этот вопрос на следующем саммите, чтобы к десятилетию ШОС выйти на принятие ожидаемых общественностью и нашими партнерами решений», – сказал президент Таджикистана Эмомали Рахмон. Широкий состав позволит снизить растущее влияние Пекина в рамках ШОС.

Таким образом, Душанбе угодил двум партнерам. Прежде всего России, которая из-за кризиса не может конкурировать с Китаем. Тем более что Москва уже объявила о возвращении в 2010 году на рынок внешнего заимствования, и тем самым признала, что у нее не хватает денег. С другой стороны, слова Рахмона – реверанс Ирану, который также стремится попасть в ШОС. Напомним, что в марте 2008 года в ходе встречи министра иностранных дел Ирана с президентом Таджикистана Рахмоном в Душанбе было заявлено о планах членства Тегерана в Шанхайской организации. Кроме того, обе страны являются ираноязычными государствами, что представляется хорошим подспорьем для сотрудничества.

Кроме сугубо финансовых вопросов, на саммите ШОС обсудили перспективы региональной безопасности. В рамках борьбы с терроризмом было подписано соглашение о подготовке кадров для антитеррористических формирований государств – членов ШОС, а также конвенция против терроризма, которая позволит усовершенствовать нормативно-правовую базу организации с учетом современных требований и специфики новых вызовов и угроз. Кроме того, лидеры стран организации утвердили доклад Генсека ШОС Болата Нургалиева о проделанной работе за 2008 год, доклад Совета Региональной антитеррористической структуры (РАТС) ШОС о деятельности в 2008 году, а также программу сотрудничества членов «шанхайской шестерки» в борьбе с терроризмом, сепаратизмом и экстремизмом на 2010–2012 гг.

Нынешний саммит продемонстрировал готовность организации диктовать моду не только на региональном, но и на глобальном уровне. В ШОС входят страны, население которых составляет четверть нашей планеты. Кроме того, у организации достаточно серьезный экономический потенциал. В работе организации принимают участие три из четырех государств с быстрорастущей экономикой (страны БРИК): Индия, Китай и Россия. По расчетам экономистов, к 2050 году суммарная экономика этих стран по размеру превысит совокупный размер экономик стран «большой семерки». Поэтому не удивительно, что актуальность альянса сегодня видят для себя другие страны.

Так, несмотря на неспокойное положение в стране, на саммит ШОС с суточным опозданием все-таки приехал иранский лидер Махмуд Ахмадинежад. Исходя из этого, можно предположить, что Тегеран в ближайшем будущем сменит статус наблюдателя на полноправного члена организации. К слову, президент Пакистана Асиф Али Зардари также надеется получить в скором времени мандат Шанхайской организации. Но произойдет ли это, станет известно после саммита ШОС в Узбекистане, в 2010 году.

Арсен САИДОВ, Алматы

http://www.zakon.kz/our/news/news.asp?id=30430023

Админ

18.06.2009, 21:15

Morgan Stanley и JP Morgan Chase вернули министерству финансов США средства, предоставленные им в рамках программы TARP. Первый банк погасил задолженность в размере 10 млрд долларов, второй – 25 млрд долларов. О желании рассчитаться с государством объявили также банк US Bancorp и BB&T Corp., получившие помощь в размере 6,6 млрд и 3,1 млрд соответственно.

Перечисленные банки входят в число десяти американских финансовых компаний, объявивших о планах погашения задолженности перед правительством, которые минфин США одобрил на прошлой неделе. Министерство приобретало привилегированные акции ряда финансовых компаний, а также требовало варранты, которые давали ему право приобрести акции банка по определенной цене в течение десяти лет. Погашения долгов начались спустя почти восемь месяцев после того, как бывший министр финансов США Генри Полсон выделил первые 125 млрд долларов из TARP, общий объем которой составлял 700 млрд долларов [1].

http://www.expert.ru/news/2009/06/18/bank_usa/

Админ

18.06.2009, 21:15

Комментарий эксперта

Евгений Коновалов

заместитель генерального директора АКГ «Развитие бизнес-систем»

Возвращая государству полученные средства, банки демонстрируют рынкам укрепление своей финансовой устойчивости. Кроме того, предоставление финансовой помощи в рамках TARP обусловливалось рядом ограничений, в частности на выплаты бонусов топ-менеджерам.

Ситуация с ликвидностью на рынках США более-менее выровнялась, и банки в состоянии безболезненно возвратить эти небольшие для них средства, которые они могут теперь привлечь и с рынка. Кроме того, для финансовых властей США, к которым перечисленные банки, безусловно, близки, крайне важно показать, что кризис в банковской системе преодолен. Это еще одна хорошая новость для финансовых рынков вслед за положительными в целом показателями стресс-тестов для крупнейших банков.

Админ

18.06.2009, 21:21

Президент США Барак Обама представил план реформирования финансовой и банковской системы страны. По его словам, это самые радикальные меры со времен Великой депрессии. Суть предложений сводится к усилению роли государственных институтов в финансовом секторе.

Расширятся полномочия нескольких существующих государственных учреждений, в том числе Федеральной резервной системы США – Центробанка – и Федеральной комиссии по торговле.

Также предлагается создать специальное агентство, которое будет защищать интересы людей, взявших ипотечные или потребительские кредиты.

Обама заявил, что именно отсутствие эффективных механизмов контроля на финансовом рынке стало причиной систематических злоупотреблений и значительно повысило риски как для компаний, так и для частных лиц. Новая система позволит избежать повторения мирового финансового кризиса, подобного нынешнему, считают авторы реформы. Теперь пакет законов должен быть утвержден конгрессом.

http://www.expert.ru/news/2009/06/18/usa_fin/

Админ

21.06.2009, 13:02

Китайская компания Geely Automotive подписала предварительное соглашение о покупке марки Volvo с концерном Ford. Об этом сообщает Lenta со ссылкой на Chinadaily.com и National Business Daily. Официальные представители участников сделки эту информацию пока не комментируют. По данным китайских СМИ, после оформления покупки Geely планирует развернуть выпуск автомобилей Volvo в Китае.

Админ

21.06.2009, 13:03

12 Июн, 2009 г.

Акционеры австралийского гиганта Oz Minerals, занимающего второе место в мире по объемам добычи и переработки цинковых руд, утвердили сделку с китайской государственной компанией China"s Minmetals о продаже ей более половины активов Oz Minerals.

Стоимость сделки составляет 1,4 миллиарда долларов США, которые будут использованы для погашения долгов компании.

Вчера китайская стороны вынуждена была увеличить стоимость сделки на 15% после заявления Oz Minerals о наличии двух альтернативных предложений.

http://www.rosinvest.com/news/554944/

Админ

21.06.2009, 21:25

2009-06-17 Никита Кричевский

Носом в землю

На днях обнародованы промежуточные итоги падения российской экономики: сведения о промышленном производстве и просроченной заработной плате. По мере ознакомления со статистикой вывод о том, что, если национальное хозяйство нашей страны и пытается нащупать дно, то исключительно носом, приобретает все больше аргументов.

16 июня 2009 года Росстат опубликовал очередные неутешительные данные о темпах падения промышленного производства. Снижение индекса промышленного производства в январе-мая 2009 года по сравнению с январем-маем 2008 года составило 15,4%,...

http://www.apn.ru/opinions/article21732.htm

Админ

21.06.2009, 21:27

2009-05-25 Никита Кричевский

Свободу офшорам!

Есть в Карибском бассейне райский уголок, называется он Сент-Китс и Невис. Маленькая чудесная страна, площадью 261 кв. км, с населением 40,1 тыс. человек и среднегодовой температурой +24С. В демократическом Сент-Китсе и Невисе нет ни нефти, ни газа, ни стабфонда, зато есть туризм, легкая промышленность, производство сахарного тростника, кокосового масла, алкогольных напитков и табака. Армия Сент-Китса и Невиса состоит из 300 военнослужащих, а береговая стража располагает флотом из пяти катеров. В прошлом году ВВП страны составил $559 млн., инфляция — 4,5%, а ставка рефинансирования тамошнего ЦБ — 6,5%. Но главный аргумент в пользу рекламируемого «островка стабильности» в том, что Сент-Китс и Невис — офшор. Офшор, в экономику которого в 2007 г. фанатеющие от островной идиллии российские предприниматели инвестировали $172 млн. По $4,3 тыс. на каждого китса и невисца.

ГЛАВНЫЙ ВРАГ

Офшорные территории — финансовое воплощение земного счастья. Платишь за фирмешку или счет в банке несколько сотен долларов в год и гоняешь миллионы, куда вздумается. Не случайно Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) оценивает ущерб мировой финансовой системе от порождаемого офшорами хаоса в $1,7 трлн. в год. И это только с использованием разрешенных национальными законодательствами схем. Если брать на круг и легальные, и незаконные операции, потери возрастают минимум в семь раз, до $11-12 трлн. Американцы, например, заявляют, что налоговые лазейки, позволяющие компаниям применять оффшорные инструменты, за последнее десятилетие обошлись американскому бюджету в $190 млрд.

Скромно, надо сказать. Только вложения офшорных банков Карибского бассейна в трежерис (американские казначейские облигации) на февраль 2009 г. достигли отметки в $189,1 млрд. А сколько офшорных миллиардов, принадлежащих американским финансовым и предпринимательским кругам, крутится помимо вложений в трежерис? То-то. Считать надо лучше. Не зря реформа среднего образования значится в американском антикризисном плане в тройке приоритетов.

Так или иначе, но в мире экономический кризис. На апрельском саммите G20 в Лондоне лидеры ведущих стран постановили начать непримиримую борьбу с оффшорной вакханалией. Подписались все, включая президента России Дмитрия Медведева. И первым, кто решил вступить в схватку с маленькими беззащитными юрисдикциями, стал молодой и горячий Барак Обама. То ли потому, что ему надо оправдывать доверие избирателей, а может, вследствие отсутствия у американского президента и его друзей подконтрольных офшорных компаний.

Инициированный Обамой законопроект наделяет Казначейство США и Службу внутренних доходов (IRS) поистине драконовскими полномочиями. Например, вводить специальные меры против офшорных территорий, обязав местные банки информировать IRS об открытии офшорных счетов и создании структур для американских клиентов. Вменять в вину американским компаниям использование офшорных схем с мгновенным увеличением налоговой базы. Заставлять корпоративных налогоплательщиков документарно доказывать отсутствие в их бухгалтериях офшорных механизмов оптимизации налогообложения.

Наказания для ослушников также нешуточные. Штрафы для финансовых консультантов, помогающих уклоняться от налогов через офшоры, составят до 150% от оплаты их пикантных услуг. Те же, кто осуществляет подобные трансакции по долгу службы, читай, согласно штатного расписания, раскошелятся на сумму до $1 млн. Не чиновники — звери! И куда только смотрели американцы на последних президентских выборах?

Самое смешное, что Обама и его соавторы вдруг вспомнили о Кипре (мало им офшоров в собственном подбрюшье!) и включили солнечное островное государство в перечень гонимых юрисдикций. Даже ОЭСР Кипр офшором не считает. Россия также собирается исключить Кипр из списка офшоров.

Не исключено, что назревает международный финансовый конфликт. Но, лишь бы не было войны. Войны всегда разгораются из-за какой-нибудь ерунды. А тут не ерунда — все последние годы Кипр стабильно входил в тройку основных иностранных инвесторов в российскую экономику. Наряду с британскими и нидерландскими офшорами.

Обама и его сторонники в правительстве и Конгрессе считают, что антиофшорная истерия принесет в американскую казну дополнительные $95 млрд. Впрочем, оппозиция по оффшорному вопросу у Обамы также нешуточная — против президентских инициатив выступили 200 крупнейших американских компаний, среди которых General Electric, Microsoft, Pfizer и Oracle.

И пусть в Конгрессе у демократов большинство, деньги в политике еще никто не отменял. Так что посмотрим, кто кого.

ЛУЧШИЕ ДРУЗЬЯ

Тысячу чертей тому, кто подумает, что автор считает лучшими друзьями офшоров представителей российского руководства. Все наоборот: в апреле Минфин согласовал с Кипром протокол упрощающих обмен информацией поправок в соглашение об избежании двойного налогообложения. Аналогичная работа ведется со Швейцарией, Люксембургом и Австрией. И пусть эти страны никто в мире, не говоря уже о Европе, за офшоры не держит, надо же с кого-то начинать. Может, когда-нибудь у наших властей дойдут руки и до родных (во всех смыслах) бизнесменов. Они-то и есть лучшие друзья офшоров из России.

Логично спросить, сколько российских денег крутится в офшорных зонах. Но на этот вопрос ни один эксперт или аналитик, если он, конечно в трезвом уме и здравой памяти, точно не ответит. На то они и офшоры, что никакую информацию от них не получишь. И все же отдельные данные в официальную статистику просачиваются.

Прежде всего, постараемся ответить на вопрос, зачем российским предприятиям иметь аффилированные оффшорные структуры. Вариантов ответа три, и все они правильные. Во-первых, для того, чтобы уворовывать часть финансовых потоков родных предприятий. Во-вторых, с целью защиты собственного добра от попыток своровать его соседствующими шакалами. В-третьих, для облегчения продажи краденного у Родины.

Много ли таких хитроумных на российских бизнес-просторах? Ой как много. Практически все крупные компании в большей или меньшей степени принадлежат аффилированным с российскими собственниками оффшорам. Для примера возьмем такой предпринимательский кластер, как торговые сети. Читаем: «Седьмой континент» на 74,8% принадлежит «Pakwa Investments Ltd» (Кипр), «Дикси Групп» — на 51,0% «Dixy Holding Ltd» (Кипр), «Группа компаний «Виктория» — на 37,4% «Mercia Investments Ltd» и на 26,0% «Chantrey Holdings Ltd» (обе — Кипр), ОАО «Торговый дом «Копейка» — на 48,2% «Efkarpos Enterprises Ltd» (Кипр), на 50% — трем компаниям с офшорных Британских Виргинских островов. Причем, все перечисленные компании внесены в почетный перечень 295 системообразующих предприятий.

Теперь об инвестициях офшоров в российские предприятия. Начнем с прямых иностранных инвестиций (ПИИ), то есть инвестиций в производственную деятельность. За 2007 г. 70,5% всех ПИИ в российскую экономику пришло из офшоров. За 9 месяцев 2008 г. этот показатель еще увеличился и достиг 77,9%. В абсолютных цифрах это выглядит так: в 2007 г. оффшорные компании вложили в Россию $33,8 млрд., а за 9 месяцев 2008 г. — $40,6 млрд.

Обратимся к объемам офшорных кредитов, полученных российскими предприятиями. Не будем утомлять данными за далекий уже 2007 г., скажем лишь, что за 9 месяцев прошлого года из $149,1 млрд. привлеченных иностранных ссуд и займов $103,1 млрд. или 69,1% пришло из офшоров. Причем, $42,5 млрд. или 41,3% всех офшорных займов поступило из почти домашнего Кипра.

Таблица

Сальдо инвестиций в российские нефинансовые предприятия за 9 месяцев 2008 г.

Виды инвестиций
$млн.
в % от общего объема

Прямые инвестиции, всего

в том числе из офшоров
52173

40640
100,0

77,9

Ссуды и займы, всего

в том числе из офшоров
149123

103081
100,0

69,1

Источник: Банк России.

Вот на кого покусились американцы! Возможно, лучшим выходом из намечающейся трансатлантической вражды мог бы стать захват островного государства и установление над зоной российских финансовых интересов принудительного контроля. Сразу найдется несколько дружественных России стран, которые быстро признают новый финансовый миропорядок.

ПОМОЖЕМ СЕНТ-КИТСУ И НЕВИСУ!

Экономический кризис дарит нам редкую возможность разом победить весь мир в мировом экономическом противостоянии. Для этого нужно просто и элегантно предложить крупнейшим американским компаниям перерегистрироваться в России, поскольку никаких страшных антиофшорных мер российское правительство пока вводить не собирается. И тогда у нас все будет российским — и холодильники, и программное обеспечение, и даже виагра.

В 2007 г. российский небанковский сектор инвестировал в оффшорные экономики $36,4 млрд. из $44,6 млрд. или 78,7% всех инвестиций. При этом райскому Сент-Китсу и Невису, как мы уже знаем, перепало всего $172 млн. или 4,7% офшорных вложений. Если же к нам переедут ведущие мировые производители, денежные потоки в Сент-Китс и Невис вырастут многократно, русский язык станет там официальным, а президентство Обамы станет самой черной страницей в американской истории.

http://www.apn.ru/publications/article21639.htm

Админ

21.06.2009, 21:38

Число безработных в России сократилось впервые за год

Численность безработных в России в мае снизилась впервые с июня 2008 года. Об этом сообщается в отчете о социально-экономическом положении России, который был опубликован Росстатом. По сравнению с апрелем количество безработных сократилось на 2,6 процента и составило 7,5 миллиона человек.
Данная цифра составляет чуть менее 10 процентов от всего экономически активного населения. По итогам апреля безработных было 7,7 миллиона человек, что составляет 10,2 процента от числа экономически активных граждан.

По информации Минздравсоцразвития, официальная безработица период с 3 по 10 июня продолжила снижаться. 9 июня премьер-министр страны Владимир Путин отметил, что пик безработицы пройден. По его словам, за две недели в конце мая - начале июня 2009 года число официальных безработных сократилось на 46 тысяч человек, а общее число безработных составило 7,7 миллиона человек.

6 июня вице-премьер России Александр Жуков сообщил, что количество официально зарегистрированных безработных в России к концу года может снизиться до двух миллионов человек. При этом общее количество безработных россиян к концу 2009 года снизится до 7-8 процентов от экономически активного населения.

http://www.lenta.ru/news/2009/06/19/down/

Админ

21.06.2009, 21:39

Обама приготовился драться за реформу финансовой системы США

Президент США Барак Обама "готов драться" за реформу системы финансовых регуляторов, которую 17 июня предложила администрация Белого дома, сообщает Reuters.
Обама, выступая с еженедельным обращением к нации по радио, заявил, что разнообразные группы интересов возражают против реформы, хотя миллионы американцев пострадали из-за недостатков ранее действовавшей системы.

По словам президента США, его оппоненты "мобилизовали все ресурсы" против его предложения создать новое агентство (Consumer Financial Protection Agency), которое займется надзором за потребительским кредитованием. Создание такого агентства еще должно быть одобрено Конгрессом США.

Критики предложения Обамы полагают, что новый регулятор будет ограничивать инновации на рынке финансовых продуктов, а также сделает стоимость соблюдения требований регулирующих органов для компаний значительно дороже, что, в свою очередь, приведет к росту цен на финансовые услуги для потребителей.

Суть реформы заключается в том, чтобы дать возможность Федеральной резервной системе оказывать влияние на банки, действия которых могут привести к ослаблению финансовой системы в целом. Кроме того, изменения, предложенные Белым домом, предполагают введение новых правил на финансовых рынках. В Белом доме считают, что изменения в структуре финансовых регуляторов позволят государству лучше следить за ситуацией на финансовых рынках, а также в банковской и инвестиционной отраслях.

Ожидается, что Белому дому все же удастся протолкнуть реформу через Конгресс к концу 2009 года.

Необходимость реформирования американской финансовой системы возникла после того, как во многом именно из-за ее недостатков и возникли сначала ипотечный, потом финансовый, а потом и экономический кризисы. В частности, регуляторы не смогли вовремя заметить приближающееся банкротство инвестбанка Lehman Brothers, которое стало крупнейшим в истории США.

http://www.lenta.ru/news/2009/06/20/obama/

Админ

21.06.2009, 21:41

С начала 2009 года в США закрылось 40 банков

В пятницу, 19 июня, в США закрылось три банка, сообщает агентство Associated Press. В результате общее число закрытых с начала 2009 года банков достигло 40, что значительно выше количества банков, закрывшихся в 2008 году (25).
Как передает MarketWatch, в пятницу решениями финансовых властей были закрыты Southern Community bank в Джорджии, Georgia and Cooperative Bank в Северной Каролине и канзасский First National Bank. Суммарные активы всех трех банков составляли 1,5 миллиарда долларов.

Закрытие банков обойдется Федеральной корпорации страхования депозитов (FDIC) в 363 миллиона долларов. Стоит отметить, по состоянию на конец первого квартала 2009 года фонд страхования вкладов FDIC снизился до рекордно низкой отметки в 13 миллиардов долларов. В конце 2007 года фонд располагал 52,4 миллиарда долларов.

По оценкам FDIC, расходы, связанные с закрытиями банков, к 2013 году составят 70 миллиардов долларов. Ранее FDIC классифицировала в качестве "проблемных" 305 банков.

FDIC застрахованы депозиты в 8,246 финансовых компаниях с общим объемом активов на 13,5 триллионов долларов.

http://www.lenta.ru/news/2009/06/20/banks/

Админ

21.06.2009, 21:43

Компании ЕС накопили долги в триллионы долларов

Общий долг компаний стран ЕС, который необходимо погасить к концу 2012 года, достигнет отметки в 3,9 триллиона долларов. Это на треть превысит долговую нагрузку на компании США. Об этом сообщает Bloomberg о ссылкой на отчет рейтингового агентства Standard & Poor's. При этом на долги компаний финансового сектора приходится 833 миллиарда долларов.
По данным Standard & Poor's, долг компаний США составит 2,8 триллиона долларов к 2012 году.

Крупнейшие объемы приходятся на долги нефинасовых компаний Великобритании и Германии (по 20 процентов), а также Франции (17 процентов). При этом в Германии также сосредоточено 28 процентов от всего долга финансовых компаний. На втором и третьем местах - Великобритания и Франция.

Ранее Standard & Poor's сообщила, что в 2009 году от 90 до 112 компаний в Западной Европе могут объявить дефолт. В 2010 Standard & Poor's ожидает, что число таких компаний останется на прежнем уровне.

http://www.lenta.ru/news/2009/06/18/debt/

Админ

30.06.2009, 18:54

http://www.vedomosti.ru/img/newspaper/2009/06/29/202379_a_pic1.gif

Админ

13.07.2009, 22:02

строительству солнечных электростанций

19.06.2009, 15.18

В будущем Европа будет получать электроэнергию... из пустыни Сахара, где появятся гигантские солнечные электростанции.

Об этом сообщил представитель правления крупнейшего в мире страхового общества "Мюнхнер рюк" Торстен Йеворрек, отметив, что это "не перспектива на отдаленное будущее", а проект, обеспеченный соответствующими технологиями и реализуемый в течение ближайших десяти лет. Соответствующая проектная документация может быть разработана уже за 2-3 года. Тем самым идея об использовании пустыни Сахары для развертывания солнечных электростанций перестает быть утопией и может превратиться в реальность.

Согласно поступающей информации, 15 крупных энергетических и финансовых концернов намерены основать промышленную инициативу для реализации проекта во главе с "Мюнхнер рюк". Учредительное собрание инициативы состоится в середине июля в Мюнхене. У проекта уже имеется условное наименование "Дезертэк". Предполагается, что в него войдут такие концерны, как "Сименс", РВЕ, Э.ОН, "Дойче банк", а также фирмы, производящие солнечные батареи, в чем Германия занимает лидирующие позиции в мире.

Стоимость проекта оценивается в 400 млрд евро, а первая электроэнергия может поступить в Европу уже в 2019 году. Тем самым "Дезертэк" станет самым крупным частным проектом в сфере альтернативной энергетики.

Министр по делам окружающей среды, защиты природы и безопасности ядерных реакторов ФРГ Зигамар Габриэль приветствовал инициативу. "Создание подобных электростанций в сочетании с подключением к сети в Средиземноморском регионе отвечает европейским интересам", - заявил он. По его словам, проект "очень амбициозен" и требует значительных финансовых вложений. Решение о создание подобного энергетического союза должно приниматься на европейском уровне в рамках Средиземноморского союза, указал министр.

Согласно предварительным расчетам, проект "Дезертэк" позволит покрыть 15 проц потребностей государств Европейского союза в электроэнергии. В дальнейшем возможно использование и других типов солнечных электростанций. Весьма перспективным направление считается так называемая солнечная термоэнергетика, когда с помощью параболических зеркал нагреваются трубы с теплоносителем, а электроэнергия вырабатывается генераторами как на обычных тепловых электростанциях.

Немецкие политики и эксперты приветствуют инициативу по строительству крупных солнечных электростанций в пустыне Сахара для обеспечения энергоснабжения Европы. Эксперт по вопросам энергетики и новых технологий фракции "зеленых" в бундестаге Ханс-Йозеф Фель приветствовал инициативу "Мюнхнер рюк". "Мы обязаны найти быстрые пути снижения зависимости от углеводородных источников энергии", - заявил он. И концепция "Дезертэк" может стать важным направлением развития альтернативной энергетики.

Ханс-Йозеф Фель выступил с инициативой создания надфракционной парламентской группы для выработки политических рамочных условий для реализации проекта. Кроме того, считает парламентарий, необходимо внести изменения в закон о возобновляемых источниках энергии, дополнив его положением о выработке электроэнергии за рубежом. "Я бы предпочел выделять деньги на расширение возобновляемых источников энергии, нежели вкладывать их в строительство новых газо- и нефтепроводов", - подчеркнул он.

Тем временем, как отмечают эксперты Международного энергетического агентства /МЭА/, поверхность Земли постоянно получает свыше 120 тыс тераватт солнечной энергии, что равнозначно мощности 100 млн крупных электростанций. Это количество энергии в 7,7 тыс раз превышает потребности населения Земли.

Однако потери при трансформации солнечной энергии в электрическую велики. К примеру, коэффициент современных солнечных батарей, напрямую преобразующих солнечный свет в электроэнергию, составляет 5-18 проц. Тепловые солнечные электростанции имеют коэффициент уже 25-40 проц. В этих станциях солнечные лучи с помощью параболических зеркал нагревают трубы с теплоносителем, а электроэнергия вырабатывается генераторами как на обычных тепловых электростанциях.

Согласно расчетам концерна "Сименс", если разместить подобные параболические зеркала в пустыне на площади 300 на 300 км /десять проц территории Сахары/, то вырабатываемой электроэнергией можно будет обеспечить все человечество. Согласно прогнозу "Сименса", мощный бум солнечных ТЭЦ не за горами.

Проект "Дезертэк" нашел неоднозначный отклик в германской прессе. "15 немецких предприятий хотят объединиться в консорциум для производства электроэнергии из солнца в Северной Африке, - пишет "Нойе обснабрюккер цайтунг". - Если требовались доказательства того, что возобновляемые источники энергии имеют будущее, теперь они появились. Ибо ясно одно: никто не захочет вложить 400 млрд евро в строительство солнечных электростанций только для того, чтобы хорошо выглядеть в глазах экологического лобби. Солнечная перспектива получения прибыли - вот что движет 15 страховыми компаниями, банками и энергетическими гигантами. Поэтому при всей оправданной радости о данном намерении необходимо пристально разобраться с его реализацией. Пока речь шла о тысячах километров дорогостоящих высоковольтных линий электропередачи, которые еще нужно будет построить для доставки электроэнергии в Европу. К тому же фирмы не должны забывать и о местных жителях. Чем лучше климат пустыни подходит для производства электроэнергии, тем хуже он для развития региона. Дешевая электроэнергия может в этом помочь. Поэтому часть энергии должна оставаться в Африке".

"Появилась маленькая надежда в борьбе против трансформации климата, - отмечает "Ландесцайтунг". - Электроэнергия из пустыни могла бы обеспечить желанный перелом в энергетике. Немецкие концерны хотят инвестировать в Сахаре 400 млрд евро и построить там гигантские солнечные электростанции. Через десять лет электроэнергия может потечь на Старый континент. Но при всей радости не следует забывать: никто не знает, как скажется на мировом климате гигантский отбор солнечной энергии в этой части Земли. Некоторые эксперты опасаются даже нового Ледникового периода. Однако смелый эксперимент в Сахаре должен состояться, ибо борьба против трансформации климата и без того началась слишком поздно".

Олег Артюшин

БЕРЛИН

Опубликовано в вестнике "Пульс планеты" 19 июня

http://www.itar-tass.com/level2.html?NewsID=14067437&PageNum=1&fy=&fm=&fd=